Gran inicio de año en Europa. Semana entrante con mayor actividad en los mercados y la atención puesta en los datos de China e inicio de resultados de la banca en EE.UU.
La semana entrante los datos macro más relevantes se publicarán en China. De éstos, destacamos la evolución del PIB 4T, que debería moderar hasta +3,9% tanto en tasa i.t. como en i.a. reflejando el impacto de la política “Cero Covid”. Otros indicadores de actividad como la producción industrial deberían moderar o incluso acelerar su caída como las ventas al por menor. Este deterioro, sin embargo, no se traslada a la previsión del IPC de diciembre, que podría subir en tasa i.a. hasta +1,8% (vs +1,6%). De EEUU lo más relevante será el IPC de diciembre, que debería moderar tanto en tasa general como en la subyacente, y la encuesta a los consumidores preliminar de enero elaborada por la Universidad de Michigan, que podría seguir repuntando. De los datos de Europa apenas destacaríamos los de confianza del inversor Sentix de enero y la producción industrial de noviembre en Francia.
Recordamos que en diciembre publicamos nuestra Estrategia anual para 2023, donde damos nuestra visión sobre el entorno macro y las alternativas de inversión.
En el contexto actual, nuestra visión de mercado continúa siendo prudente, especialmente tras el reciente repunte en renta variable y renta fija, en un escenario de elevada incertidumbre. A pesar de que los últimos datos muestran cierta moderación en la inflación, ésta continúa en niveles muy elevados y aún está por confirmar el techo a la misma, sobre todo en Europa. En este sentido, consideramos que una inflación tan alta hará que los tipos sigan subiendo, no viendo rebajas de los mismos en 2023, a lo que se suma la materialización del esperado deterioro del ciclo económico y su impacto aún por ver en resultados empresariales.
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Iván San Félix Carbajo
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