Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York de agosto
En Alemania conoceremos la balanza comercial de julio (15,4b€ anterior, revisado a 15,3b€), con exportaciones (+0,3% intermensual esperado vs +0,9% anterior) e importaciones (-1,0% estimado y +4,4% intermensual anterior).
En EE. UU. se publica el índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas de agosto (99,3 esperado vs. 99,8 anterior) y las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York de agosto (3,6%e y 3,63% anterior).
Mercados financieros Apertura con sesgo negativo, recuperando la referencia de Wall Street tras la festividad del lunes
Apertura con sesgo negativo (futuros Euro Stoxx -0,10%, S&P 500 -0,15%, Dow Jones -0,70%, con la excepción del Nasdaq +0,30%). Hoy recuperamos la referencia de Wall Street tras la festividad de ayer.
A nivel mercado de divisas, destacamos la continuidad en la recuperación del Yen, que marca máximos desde febrero en niveles de 153,50 yenes/usd, tras romper niveles técnicos clave en 155 yenes/usd (el siguiente nivel se situaría en la zona de 152 yenes/usd) y acumula ya una apreciación del 4% en septiembre. A esto se ha sumado la ejecución de stop-loss y el cierre de posiciones en derivados y la fortaleza del Yen se extiende frente a otros cruces (euro, libra, dólar australiano). El movimiento viene además respaldado por la expectativa de una inminente subida de tipos por parte del Banco de Japón (probabilidad cercana al 100% de +25 pb el 18-septiembre y 3 subidas adicionales descontadas por mercado hasta mediados de 2027, a niveles del 2%). Esta recuperación cuenta además con el apoyo de la intervención, como queda de manifiesto en la caída récord de reservas en divisas en agosto.
En el frente comercial, destacamos la entrada en vigor de aranceles de Canadá a EE. UU., con aranceles del 15% al 50% sobre unos 20.000 mln usd de exportaciones estadounidenses. Esta medida viene a replicar en volumen las tarifas del 50% por parte de EE. UU. a Canadá que entraron en efecto en agosto y busca presionar a la administración Trump al impactar a estados como Michigan y Ohio en clave electoral de cara a las mid-term.
Por el lado geopolítico y de materias primas, tenemos el Brent en 98 usd/barril (niveles de julio), con el foco en el acuerdo entre Irán y Omán para regular el tráfico marítimo y habilitar una ruta segura temporal, aunque pendientes de la respuesta de EE. UU.
En el plano macro, hemos tenido datos en Asia, con la lectura final del PIB del 2T26 en Japón, confirmando la tasa intertrimestral +0,4% (vs +0,4%e y +0,3% preliminar) y quedando algo por debajo la interanual +1,4% (vs +1,8%e y +1,1% preliminar), y datos de comercio exterior de agosto en China donde el superávit comercial ha confirmado la cifra esperada de 119.090 mln usd (vs 119.100 mln usd esperados y 112.340 mln usd anterior), con exportaciones +25% (vs +26% i.a. esperado y +24% anterior) e importaciones +28% (vs +31% i.a. esperado y +28% anterior). Esta referencia también se conocerá en Alemania, con la balanza comercial de julio ampliando previsiblemente su superávit (15.800 mln eur esperados vs 15.300 mln eur anterior), con exportaciones +0,3%e mensual (vs +0,9% anterior) e importaciones -1%e mensual (vs +4,4% anterior), y después de que ayer la encuesta de confianza inversora Sentix marcara su quinto mes consecutivo de mejora y nivel más alto desde feb-22, con la mejora en el componente actual apuntando a la reducción sustancial del riesgo de recesión en la Eurozona. En EE. UU. la atención hoy estará en el NFIB de optimismo de pequeñas empresas que confirmaría la mejora en agosto (99,2e vs 99,8 anterior) y las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York que se esperan estables en agosto (3,6%).
A nivel empresarial, hoy tendremos resultados de GameStop en EE. UU.
Principales citas empresariales En Estados Unidos, GameStop publicará sus cifras
Destacamos la publicación de resultados de GameStop en Estados Unidos.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En España conocimos el índice de precios de vivienda del INE del 2T26
En Alemania se publicó la producción industrial de julio que quedó considerablemente peor de lo esperado, -1,1% intermensual (vs +0,2%e y +0,0% anterior revisado). En España conocimos el índice de precios de vivienda del INE del 2T26, que moderó ligeramente su ritmo de crecimiento hasta +12,2% interanual (vs +12,9% anterior) y +3,4% intertrimestral (vs +3,5% anterior).
Análisis de mercados Las bolsas europeas tuvieron una sesión mixta (EuroStoxx 50 +0,17%, CAC francés +0,33% y DAX -0,15%)
Análisis de empresas Gestamp ocupa las principales noticias empresariales
GESTAMP: inaugura su quinta fábrica en India
1. Inaugurará en los próximos días su quinta planta en la India. La planta que hasta el momento ha requerido una inversión de 47 mln eur contará con una línea de estampación en caliente, que en una segunda fase podría duplicar su capacidad.
2. La inversión responde a las positivas perspectivas del mercado indio, uno de los pocos mercados automovilísticos que viene mostrando crecimientos sostenidos de su producción en los últimos ejercicios en contra de la evolución del mercado global.
Valoración:
Aunque creemos que la inversión es acertada, el impacto de una nueva planta en el conjunto de la huella industrial de Gestamp es muy reducido, y el peso de sus operaciones en la India aún es muy limitado (aprox 2,2% de la facturación en 2025 vs 12,7% de China). Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR y P.O. de 3,88 eur/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acciona (20%), Aena (20%), Arcelor Mittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +13,78%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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Dpto. de Análisis de Renta 4
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