Análisis

El rápido repunte de TIRes presiona a las bolsas

Renta 4 Banco

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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Reino Unido se publicará el Índice de precios al consumo del mes de diciembre y en Alemania conoceremos el IPC final del mismo mes

En Reino Unido se publicará el Índice de precios al consumo del mes de diciembre en términos anuales (+5,1% anterior) y mensuales (+0,7% anterior). Además, se publicará el IPC Subyacente anual de este mismo mes (+4,0% anterior).

En Alemania se publicará también el IPC final del mes de diciembre, anual (+5,3% anterior) y mensual (+0,5% anterior).


Mercados financieros Apertura a la baja en Europa

Los futuros apuntan a una apertura a la baja en Europa (Eurostoxx 50 -0,4%, S&P 500 -0,5%, Nasdaq -0,7%), con el mismo trasfondo de los últimos días de fuerte repunte de TIRes ante el temor a una retirada de estímulos monetarios demasiado rápida para controlar la elevada inflación. El mercado descuenta 4 subidas de tipos de la Fed para 2022, la primera de ellas en marzo y que en opinión de algunos podría ser de +50pb en lugar de +25pb. El T-bond se sitúa en niveles de 1,87% mientras que el Bund se aproxima a la cota del 0% (-0,02%). En este contexto, los valores más castigados siguen siendo los de crecimiento, con la tecnología a la cabeza (ayer Nasdaq -2,5%, acumula -7% en el año y -10% desde sus máximos del 19-noviembre). Por su parte, el crudo continúa al alza, hasta 88-89 usd/b (Brent), hoy impulsado por nuevas disrupciones en la oferta.

En el plano macro la atención estará en los datos de inflación de diciembre en Reino Unido y final en Alemania, que seguirán mostrando la presión al alza sobre los niveles generales de precios en el corto plazo (+5,1%e y +5,2%e respectivamente). En el caso concreto del Banco de Inglaterra, la expectativa de que el IPC británico pueda continuar subiendo hasta cotas del 6% podría provocar una nueva subida de tipos de interés en la reunión del 3-febrero (tras +15 pb en dic-21 hasta 0,25%, el mercado otorga una probabilidad del 90% a una segunda subida en febrero) así como posteriormente la decisión de dejar de reinvertir los bonos que tiene en balance que van venciendo o incluso empezar a vender activos. Esta reducción de balance o quantitative tightening sería un reflejo de lo que el mercado está barajando para la Fed.

Continuaremos también con la presentación de resultados en EE.UU. (hoy Morgan Stanley, Procter & Gamble y Alcoa), donde los conocidos hasta el momento no terminan de convencer a los inversores, como los de Goldman Sachs ayer (-6% por menores ingresos de lo esperado y mayores costes, y con menor apoyo del trading que en trimestres anteriores). No gustaron tampoco el viernes los de Citi (-1%, trading peor de lo esperado) o los de JP Morgan (-6%, mayores costes de lo esperado), en un mercado americano ya muy exigente en valoraciones.



Principales citas empresariales En EE.UU. presentarán resultados Procter & Gamble, Morgan Stanley, Alcoa y Bank of America. En Holanda conoceremos los resultados de Asm Lithography Holding

En Holanda presentará resultados Asm Lithography Holding.

En EE.UU. presentarán resultados Procter & Gamble, Morgan Stanley, Alcoa y Bank of America.




Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En EE.UU. se publicó la encuesta manufacturera de NY de enero y en la Eurozona se publicaron las expectativas del sentimiento económico

En Alemania conocimos las expectativas del ZEW de enero, superando lo estimado y alcanzando +51,7 (vs +32,0e +29,9 anterior) y la situación actual del mismo, que cae más de lo esperado (-10,2 frente a -8,8e y -7,4 anterior).

En Eurozona se publicaron también las expectativas del sentimiento económico, doblando casi las anteriores (+49,4 frente a +26,8 anterior)

Por su parte en EE.UU. se publicó la encuesta manufacturera de NY del mes de enero, muy por debajo de lo esperado, alcanzando niveles negativos, -0,70 (vs +26,0e y +31,9 anterior).



Análisis de mercados Jornada de caídas con los principales índices europeos  (EuroStoxx 50 -1,03%, DAX -1,01%, CAC 40 -0,94%)

Jornada de caídas con los principales índices europeos arrastrados por el repunte de precios del petróleo y de los tipos de interés en EE.UU. (EuroStoxx 50 -1,03%, DAX -1,01%, CAC 40 -0,94%). Por su parte, el IBEX35 pierde los 8.800 puntos (-0,65%). En cuanto a los valores con mejor comportamiento destacan Mapfre (+2,34%), Grifols (+1,74%) y Telefónica (+1,5%) y entre los valores con mayores caídas se encuentran Siemens Gamesa (-3,68%), ArcelorMittal (-3,53%) y Rovi (-3,13%) .



Análisis de empresas Repsol protagoniza las principales noticias empresariales

REPSOL. Publica indicadores adelantados del 4T21.

1-. En cotizaciones internacionales destacamos la fuerte mejora del HH a 5,8 USD en 4T21 +45% vs 3T21 y + 85,7% anual. El nivel medio esperado para final del 21 era de 3,6 USD.

2-. Por su parte el Brent aumenta un 8,6 % en 4T21 hasta 79,8 USD vs 3T21 y +69,5% anual. También se mejora la previsión de 70 USD.

3-. A nivel de Producción se cierra el año con 572k +5,8% vs 3T21, pero con caída del 11,7% en el año, con descenso en todas regiones salvo Europa. La Producción está -1,4% del objetivo anual de 580k.

4-. El margen del refino acaba en 2,4 USD vs 2,2 USD del 2020, frente a los más de 2 USD esperados en el año y por encima del 4 USD todo el 4T21.

Valoración:

1-. Positiva y que permitió a la compañía tras 3T21 mejorar en 5% el cash dividend de 0,63eur y lanzar una recompra de acciones del 5% o 75 m acciones.

2-. Esperamos que se mejoren los 6,7 bn de EBITDA 21 CCS que fueron mejorados en 600 mln eur en 3T21 y sea superior al 65% del del año 2021.  

Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 13,30 eur/acción.

  


La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), IAG (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +4,31%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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