El BCE no espera moderación en las subidas de tipos
Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Alemania se publicará la encuesta de confianza del consumidor GFK de diciembre. En España conoceremos el IPP de octubre
Finaliza la semana con la publicación en Alemania de la encuesta de confianza del consumidor GFK de diciembre (-39,8e vs -41,9 anterior). Además, esperamos la confirmación de los datos preliminares del PIB 3T22 final, anual (+1,1%e y preliminar vs +1,7% anterior) y trimestral (+0,3%e y preliminar vs +0,1% anterior), junto con sus componentes, consumo privado (+0,3%e vs +0,8% anterior), gasto público (+2,3% anterior) e inversión privada (-0,3%e vs -1,3% anterior).
En España conoceremos el IPP de octubre, anual (+35,6% anterior) y mensual (+0,0% anterior).
Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas, en una jornada en la que sólo habrá media sesión de negociación en Wall Street y mercados de bonos
Apertura plana en las plazas europeas, en una jornada en la que sólo habrá media sesión de negociación en Wall Street y mercados de bonos. Recordamos asimismo que hoy dan el “pistoletazo de salida” las compras navideñas, en un entorno no muy optimista sobre el consumo ante la presión sobre la renta disponible. En China seguimos viendo aumento en casos Covid y restricciones asociadas, que afectan ya a un 20% de la población, con implicaciones negativas en crecimiento.
De ayer destacamos unas Actas del BCE donde, al contrario que en el caso de la Fed, no se aprecian señales de una próxima moderación en el ritmo de subidas de tipos. En la misma línea se pronunció Isabel Schnabel, que alerta contra la suavización de las subidas de tipos ante una inflación persistentemente alta, a la vez que advertía sobre una política fiscal expansiva para compensar el shock energético que puede presionar aún más al alza los precios. En cualquier caso, los riesgos de recesión son crecientes, por lo que no descartamos, si la inflación lo permite (persistente crisis energética de fondo), cierta moderación hacia cuantías de +50 pb en la reunión de diciembre y febrero, y posteriores de +25 pb en 1S23 hasta un techo cercano al 3%. Por su parte, la IFO alemana de noviembre, al igual que los PMIs, resultó ayer mejor de lo esperado y rebota desde mínimos, aunque en niveles muy deprimidos y compatibles con recesión en próximos trimestres, lo que recogen las TIRes con nuevas caídas. Hoy podríamos ver un tímido rebote similar en la confianza consumidora GFK.
Principales citas empresariales No contaremos con citas empresariales de relevancia.
No contaremos con citas empresariales de relevancia.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Alemania sorpresa positiva en la encuesta IFO de noviembre
En Alemania sorpresa positiva en la encuesta IFO de noviembre: situación empresarial 86,3 (vs 85e y 84,5 anterior), situación actual 93,1 (vs 93,9e y 94,2 anterior) y expectativas 80 (vs 77,0e y 75,9 anterior).
Análisis de mercados La posibilidad de una ritmo más lento en las subidas de tipos por parte de la Fed (aunque no compartido por las Actas del BCE)
La posibilidad de una ritmo más lento en las subidas de tipos por parte de la Fed (aunque no compartido por las Actas del BCE) hace mantener el tono positivo en los mercados europeos (EuroStoxx +0,39%, Dax +0,78% Cac +0,42%). El Ibex cierra con un repunte de +0,68%, ligeramente por debajo de los 8.400 puntos. Las compañías con mejor comportamiento fueron Fluidra (+3,86%), Colonial (+3,42%) y Rovi (+3,37%). En el lado contrario encontramos a Sabadell (-1,16%), Bankinter (-1,07%) y Acerinox (-0,58%).
Análisis de empresas Grenergy protagoniza las noticias empresariales
GRENERGY. Recomprará 400.000 acciones para retribuir al personal clave.
1-. Grenergy ha anunciado en CNMV el inicio de un programa de recompra de acciones. El número máximo de acciones a adquirir será de 400.000 acciones (aproximadamente 1,25% de la capitalización de mercado).
2-. La inversión máxima será de 16.000.000 eur.
Valoración:
1-. Valoración neutra.
2-. En el lado negativo, el importe invertido en esta recompra nos parece excesivo, y multiplica por 4 el importe dedicado el año pasado (4.000.000 eur). En un contexto en el que Grenergy está desplegando una fuerte inversión, el importe nos parece demasiado elevado.
3-. Por otro lado, vemos positivo que la recompra vaya destinada a retribuir y retener al personal clave de Grenergy, que será el encargado de ejecutar el crecimiento de la compañía en los próximos ejercicios.
La Cartera 5 Grandes está compuesta por: BBVA (20%), Inditex (20%), Logista (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2022 es de +0,69%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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Dpto. de Análisis de Renta 4
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