Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Francia conoceremos la producción industrial de julio
En Francia se publica la producción industrial de julio (+0,2% intermensual esperado vs. +0,1% anterior).Mercados financieros Apertura europea a la baja tras la sesión del martes con recortes en Wall Street y mejor comportamiento relativo de la tecnología
Apertura europea a la baja (futuros Eurostoxx -0,4%, S&P +0,1%, Nasdaq +0,3%), tras una sesión de recortes ayer en Wall Street con mejor comportamiento relativo de la tecnología (S&P -0,6%, Nasdaq -0,1% y Russell -0,5%) que se extiende a los semiconductores en Asia (Kospi +1%).
Como trasfondo, una energía que mantiene su tendencia al alza (Brent 99 usd/b y gas europeo TTF 77 eur/Mwh, +37% y +142% respectivamente desde el inicio de la guerra de Irán y +63% y +175% en el acumulado del año) ante el incremento de hostilidades entre EE. UU. e Irán y el impacto de los ataques hutíes (apoyados por Irán) a instalaciones energéticas de Arabia Saudí. Estamos ante el mayor tensionamiento en Ormuz desde el inicio de la guerra (EE. UU. destruye cinco petroleros iraníes cerca de la Isla de Kharg -por la que pasan el 90% de las exportaciones de petróleo de Irán- y la Guardia Revolucionara Islámica responde afirmando haber atacado dos buques navales americanos y ocho petroleros en el Golfo Pérsico, más diez buques cerca del Estrecho). Pakistán advierte que cualquier ataque contra Arabia Saudí podría activar la Alianza de Defensa de La Meca, en lo que parece más una señal disuasoria hacia Irán y los hutíes que una amenaza militar inmediata.
La sesión de hoy será de transición a la espera de la reunión mañana del BCE donde lo importante no será tanto la decisión de tipos (descontada al 100%), +25 pb hasta un tipo de depósito 2,50%e vs 2,25% actual, sino el mensaje que Lagarde ofrezca sobre posibles subidas futuras. En este sentido, lo más relevante será la actualización de las proyecciones de inflación, que nos darán una idea de si las subidas practicadas hasta el momento (y que devuelven los tipos a territorio neutral) son suficientes para devolver la inflación al objetivo del 2%, o por el contrario es necesario pasar a una política monetaria restrictiva como descuenta el mercado, que apunta a 3 subidas desde el nivel actual (la de mañana y otras dos) hasta el 3% a mediados de 2027. De fondo, un IPC general en 3,3% y una economía más resiliente de lo esperado (estímulo fiscal, inversión, menor impacto del cierre de Ormuz). El riesgo: que la actividad económica se deteriore ante unas condiciones financieras más restrictivas, con el añadido de que no tiene mucho sentido afrontar con tensionamiento monetario un shock energético (la subida del IPC se debe fundamentalmente al componente de energía, que repunta con fuerza por los conflictos geopolíticos en curso).
Pasada la reunión del BCE, la atención girará hacia el IPC americano del viernes (el consenso apunta a estabilidad en 3,4% i.a. pero con aceleración en tasa mensual a +0,4%e vs +0,1% anterior), determinante final para la próxima decisión de la Fed, tras un buen dato de empleo, y teniendo en cuenta el foco del presidente Warsh en la inflación y que Waller vinculó explícitamente a este dato su voto (mantener o subir) en la próxima reunión de la Fed (16-septiembre, 62% de probabilidad de +25 pb).
En el plano macro, en China se han publicado datos de inflación de agosto: IPC general +0,8% i.a. (en línea con las estimaciones y vs +0,5% anterior), subyacente +1% (vs +0,9%e esperado y previo) e IPP (precios a la producción) +3,8% (vs +3,6%e i.a. vs +3,5% anterior).
A nivel empresarial, la atención de la sesión estará en los resultados de Inditex, que cierra la temporada 2T26 del Ibex 35.
Principales citas empresariales En España, Inditex publicará sus cifras
Destacamos la publicación de resultados de Inditex.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En Estados Unidos conocimos las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York de agosto
En Alemania conocimos la balanza comercial de julio 21.300 mln eur (vs 15.800 mln eur estimado y 15.400 mln eur anterior, revisado a 15.300 mln eur), con exportaciones -0,8% (vs 0,3%e y +0,9% anterior) e importaciones -5,7% (vs -1,0%e y +4,5% intermensual anterior).
En EE. UU. se publicó el índice NFIB de optimismo de pequeñas empresas de agosto 98,7 (vs 99,3e y 99,8 anterior) y las expectativas de inflación a 1 año de la Fed de Nueva York de agosto 3,58%, muy alineadas con lo esperado (vs 3,6%e y 3,63% anterior).
Análisis de mercados Jornada sin apenas variaciones (EURO STOXX 50 +0,14%, DAX plano, CAC +0,14%)
Las bolsas europeas tuvieron una sesión sin apenas variaciones: EURO STOXX 50 +0,14%, DAX plano, CAC +0,14%. El IBEX bajó un 0,12%, perdiendo los 20.000 puntos. Los valores que registraron las mayores subidas fueron Solaria (+3,03%), Acciona Energía (+2,97%) y Acciona (+2,77%) manteniendo su senda alcista. Por otro lado, las mayores caídas fueron para Inditex (-1,81%) previa a la publicación de resultados, Acerinox (-1,75%) y Sabadell (-1,15%).
Análisis de empresas Cartera de 5 Grandes
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Acciona (20%), Aena (20%), Arcelor Mittal (20%), BBVA (20%), Fluidra (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +13,98%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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