Expectativas para la sesión de hoy
Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el cambio de empleo semanal ADP
En EE.UU. se publicará el índice de optimismo de pequeñas empresas NFIB de julio (97,3e vs 97,4 anterior) y el cambio de empleo semanal ADP (vs 15.000 anterior).
Mercados financieros Apertura sin grandes movimientos en Europa (futuros Eurostoxx planos)
Apertura sin grandes movimientos en Europa (futuros Eurostoxx planos) y ligeramente positiva en EE.UU. (futuros S&P +0,15% y Nasdaq +0,4%), después de la sesión algo a la baja ayer, aunque sin grandes referencias a la espera del dato de inflación de mañana.
Ayer asistimos a un repunte de TIRes en la mayoría de las curvas soberanas, entre +4pb y +10pb ante un repunte del Brent, >+4,5% superando los 87,5 $/b (viene ligeramente al alza hoy por la mañana) en un contexto de nueva fragilidad en Oriente Medio y la posibilidad de alcanzar acuerdo sobre Ormuz alejándose.
La postura de Irán parece endurecerse, tras intensificar sus exigencias para reabrir el estrecho de Ormuz, y consolidar una gestión más dura de las conversaciones al nombrar a Mohsen Rezaei, (hasta ahora asesor militar del líder supremo) como secretario del Consejo Supremo de Seguridad Nacional (órgano clave en la defensa y negociaciones iraníes) y además sumir la representación del líder dentro del organismo. Este nombramiento pone de manifiesto, el creciente peso del aparato militar sobre la negociación. Asimismo, destaca la última afirmación de Irán de que cualquier acuerdo con Omán sobre el estrecho de Ormuz no supondría su reapertura total, mientras que Trump ha declarado en una publicación que exige una indemnización por la guerra.
En cuanto a Bancos Centrales, ayer la presidenta de la Fed de Cleveland (con derecho a voto), afirmó que una única subida de tipos de 25 pb podría ser insuficiente para hacer frente a los niveles actuales de inflación y que probablemente se necesitarían varias subidas, afirmando que los niveles actuales no son lo suficientemente restrictivos como para frenar el crecimiento económico o contener el aumento de los precios. Toda la atención por tanto en el dato de inflación que conoceremos mañana y que nos servirá para calibrar los siguientes pasos de la Reserva Federal. Por el momento, el mercado descuenta con una probabilidad del 51% una subida hasta 375-400 pb de los tipos en la próxima reunión del 16 de septiembre (vs 44% un día antes).
Por su parte, el Banco de Australia ha mantenido los tipos en el 4,35% (decisión unánime y tras llevar +75 pb de subida en el año), en línea con lo esperado, pero lanza un mensaje “hawkish”, advirtiendo de que las presiones sobre los precios seguían siendo elevadas y que podría subir los tipos aún más.
Y entre todo este aumento de tensión geopolítica, en el plano empresarial seguimos viendo una temporada de resultados positiva tanto en EE.UU. como en Europa, con un crecimiento del BPA del +15% esperado del 2T26 teniendo en cuenta las compañías que quedan por publicar en el S&P 500. Un aumento, que sería el segundo mayor ritmo de crecimiento desde 2021, apoyado por el sector energético y el tecnológico. Para 2S26, el consenso espera un avance más moderado +11,3%, y +10,9% para 3T26 y 4T26 respectivamente.
Principales citas empresariales Sin citas empresariales de relevancia
No hay resultados empresariales relevantes.
Análisis fundamental de la sesión anterior
Análisis macroeconómico En la Eurozona conocimos el índice de confianza inversora Sentix de agosto
En la Eurozona conocimos el índice de confianza inversora Sentix de agosto que sorprendió positivamente +0,9% (vs -1e y -3,1 anterior).
Análisis de mercados Jornada sin grandes sobresaltos en los principales índices europeos (+0,18% Euro Stoxx 50, +0,02% DAX, CAC +0,13%)
Jornada sin grandes sobresaltos en los principales índices europeos (+0,18% Euro Stoxx 50, +0,02% DAX, CAC +0,13%). Del mismo modo, el IBEX 35 cerró prácticamente plano (-0,01%). Por el lado de las mayores subidas del día, Arcelormittal (+2,00%), Repsol (+1,82%) e Indra (+1,55%) continuaron dando recorrido al alza a rallys particulares. Por el lado de las caídas, nuevamente Acciona (-1,97%) farolillo rojo, seguida por Grifols (-1,72%) y Cellnex (-1,71%).
Análisis de empresas Alcon protagoniza las noticias empresariales
Alcon. Resultados 2T26 mejor de lo esperado.
2-. Por divisiones y subdivisiones: Surgical +7%, y en concreto Implantes +1% (donde continúa la presión competitiva), Consumibles +5% (con recuperación de procedimientos a pesar de que las intervenciones de cataratas siguen por debajo de niveles medios históricos) y Equipamiento +25% (marcado por el buen lanzamiento de la plataforma Unity). Por su parte, Cuidado de la vista +7%, con Lentes de contacto +5% (destacando el avance de nuevos productos) y Salud ocular +12% (destacando especialmente Tryptyr para ojo seco y Systane en lágrimas artificiales).
3-. La compañía ha reiterado la guía de ventas (crecimiento +5/+7% a divisa constante) y revisa al alza la de margen operativo core (desde avance de +70/+170 pb hasta +90/+190 pb) y BPA core (desde +10/+13% a +12/+15%), aunque se explica por la devolución de aranceles en EE.UU.
Valoración:
1-. Valoramos positivamente los resultados. Aunque esperamos ligeras revisiones al alza de las estimaciones de consenso, una parte del mercado esperaba que la revisión de la guía fuese a la baja, por lo que esperamos acogida positiva en cotización. La conferencia de resultados es las 14h.
Reiteramos nuestra recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. 71 chf/acc.
La Cartera de 5 Grandes está constituida por: Aena (20%), Caixabank (20%), Fluidra (20%), Indra (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2026 es de +12,89%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +4,63% en 2025, -10,23% en 2024, +3,41% en 2023, +5,66% en 2022, +1,63% en 2021, +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.
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