Iniciamos la serie “26 para 2026”, una selección de compañías europeas que actualmente forman parte de la cartera del fondo Renta 4 Europa Acciones y que destacan por la calidad de sus modelos de negocio, la visibilidad de beneficios y la solidez de sus balances en un entorno de mercado cada vez más exigente.
En un contexto marcado por las fuertes subidas bursátiles de los últimos años y por unas valoraciones más ajustadas, la identificación de oportunidades con potencial de revalorización relevante exige un enfoque especialmente selectivo y disciplinado.
Dentro de la estrategia del fondo, el sector tecnológico y de digitalización constituye uno de los principales motores de crecimiento estructural, impulsado por tendencias de largo plazo como la inteligencia artificial, la migración a la nube y la digitalización de procesos empresariales y comerciales. La tesis de inversión en este bloque se centra en compañías líderes, con posiciones competitivas difíciles de replicar, elevada capacidad de generación de caja y modelos de negocio altamente escalables, capaces de transformar el crecimiento tecnológico en beneficios recurrentes.
ASML: el vendedor de palas en la fiebre de la IA
ASML ocupa una posición dominante en el mercado de equipos de litografía avanzada, siendo el único proveedor de tecnología EUV, imprescindible para la fabricación de los chips más sofisticados. La demanda estructural de semiconductores avanzados, impulsada por la inteligencia artificial, el cloud y los centros de datos, refuerza la visibilidad de ingresos a largo plazo. La adopción progresiva de la tecnología EUV tanto en nodos lógicos como en memoria DRAM, junto con una creciente intensidad de capital en litografía, sustenta una tesis de crecimiento basada en barreras de entrada prácticamente infranqueables y márgenes operativos elevados y estructurales.
SAP: transición a la nube
SAP se encuentra en una fase clave de transformación de su modelo de negocio, con una migración acelerada de su base de clientes hacia soluciones en la nube. Este proceso está permitiendo mejorar la recurrencia de ingresos y expandir márgenes a medida que aumenta el peso del software cloud en el mix de ventas. La integración de capacidades de inteligencia artificial en sus soluciones empresariales refuerza su propuesta de valor, eleva los costes de cambio para los clientes y abre nuevas vías de monetización. Todo ello se traduce en un perfil de crecimiento más visible y predecible, con una base instalada difícilmente replicable por nuevos competidores.
Adyen: infraestructura de pagos para un comercio cada vez más complejo
Adyen ha construido una plataforma de pagos unificada y altamente tecnológica que le permite capturar cuota de mercado en un entorno de comercio global cada vez más sofisticado y fragmentado. Su modelo se beneficia de la creciente complejidad del comercio digital y omnicanal, donde la integración de pagos, datos y experiencia de usuario se convierte en un factor crítico. La escalabilidad de su plataforma, junto con su exposición directa al crecimiento del comercio electrónico global y a nuevas formas de interacción digital, sostiene una tesis de crecimiento estructural apoyada en altos márgenes operativos y una fuerte generación de caja.
Prosus: valor latente y disciplina de capital
La tesis de inversión en Prosus se apoya en el significativo descuento de valoración frente a su valor neto de activos (NAV), compuesto principalmente por su participación en Tencent y otras inversiones tecnológicas globales. Este descuento refleja, en gran medida, la complejidad de su estructura y la percepción de menor visibilidad. La estrategia de cristalización de valor mediante desinversiones selectivas y programas de recompra de acciones busca cerrar progresivamente esta brecha, apoyándose en la calidad de los activos subyacentes y en una mayor disciplina en la asignación de capital.
Conclusión: tecnología como pilar estratégico en Renta 4 Europa Acciones
El bloque de tecnología y digitalización representa uno de los ejes estructurales dentro de la cartera de Renta 4 Europa Acciones, aportando exposición a tendencias de largo plazo con modelos de negocio de alta calidad y elevada predictibilidad. ASML, SAP, Adyen y Prosus presentan perfiles diferenciados, pero comparten elementos clave: liderazgo competitivo, capacidad de generación de beneficios sostenibles y un posicionamiento estratégico alineado con las principales megatendencias globales. En el conjunto de la serie “26 para 2026”, este grupo constituye una pieza central dentro de la estrategia del fondo, contribuyendo al crecimiento estructural y a la visibilidad de resultados en un entorno de mercado que exige cada vez mayor rigor en la selección de inversiones.