Renta 4 Gestora se rige por la filosofía de inversión del Quality Investing. De este modo, el equipo de gestión buscar permanecer invertido en las compañías de mayor calidad de cada región geográfica. Y es que esta es la estrategia de inversión que más rentabilidad ha obtenido con el menor riesgo a lo largo de la historia.
Renta 4 Gestora busca, por tanto, la excelencia en la gestión a través de la selección de las mejores compañías del mundo con criterios objetivos.
La clave: ser disciplinados en el cumplimiento de los criterios de inversión que dicta la filosofía del Quality Investing.
¿Qué es Quality Investing?
Invertir supone destinar una parte de nuestro dinero a adquirir activos con la expectativa de que aumenten su valor a lo largo del tiempo, generen ganancias y nos haga incrementar nuestro patrimonio.
La inversión supone el análisis de mucha información económica y de estados financieros de empresas y sectores, y la toma de decisiones posterior basadas en el estudio, la experiencia y el juicio.
Hoy en día, en un mercado caracterizado por el uso de ordenadores con órdenes automáticas para seguir una tendencia de corto plazo o para clonar la composición de un índice de referencia, supone que, para obtener mejores resultados, se necesite un enfoque estratégico distinto.
El Quality Investing o Inversión en Calidad es una filosofía de inversión centrada en adquirir acciones de empresas con criterios objetivos que definan un negocio, empresa o activos como de alta calidad. Estos criterios fundamentales cualitativos son:
La inversión en empresas de calidad se focaliza en encontrar empresas sólidas, rentables, sin excesivo endeudamiento y en negocios excelentes que con una probabilidad muy elevada tengan un futuro prometedor.
Principales ventajas del Quality Investing
El principio básico de la inversión es que las cotizaciones y valoraciones de una empresa son el reflejo del comportamiento y tendencia de sus beneficios. Y es que la valoración de una empresa es el descuento de sus futuros beneficios y generación de caja.
Todas las filosofías de inversión tratan de encontrar aquellas compañías que, a juicio del inversor, están siendo infravaloradas por el mercado. En otras palabras, buscan compañías cuyo valor intrínseco (el valor real de la empresa basado en sus activos, ganancias y perspectivas futuras) es superior al precio actual de sus acciones en el mercado.
La diferencia radica en el acercamiento a la valoración. Así, el Value Investing se centra en invertir en aquellas empresas cuyas valoraciones sean baratas, con la expectativa de que el mercado eventualmente reconozca su verdadero valor y el precio de las acciones aumente.
El Growth Investing busca aquellas compañías con mayor crecimiento y que la continuidad del crecimiento futuro demuestre que el mercado infravaloraba los beneficios actuales.
Finalmente, el Quality Investing busca aquellas compañías de mayor calidad que mantengan un crecimiento rentable en el futuro.
Desde que tenemos historia (1986) del comportamiento de las 3 filosofías, la estrategia que mejor comportamiento ha tenido ha sido, por mucha diferencia, aquella que seleccionó las compañías de mayor calidad como se puede ver gráficamente en el siguiente gráfico de Bloomberg:
Como ya advirtieron algunos de los mejores inversores de todos los tiempos como Charlie Munger, Warren Buffet o Peter Lynch: “A largo plazo, si una empresa gana un 20% sobre el capital a lo largo de 20 o 30 años, aunque pagues un precio que parece caro, acabarás obteniendo un resultado anual muy similar al 20% de rentabilidad anual. Y si inviertes en una compañía cuyo retorno sobre el capital es del 3% a lo largo de esos mismos 20 o 30 años, aunque pagues un precio muy barato, acabarás obteniendo un resultado muy similar al 3% de rentabilidad anual.”
Es decir, el motivo que subyace en el extraordinario comportamiento de aquellas compañías de mayor calidad en el largo plazo en contraposición al resto de estrategias es la capacidad de las compañías de invertir a tasas de retorno muy por encima de su coste de capital. Por lo que es el RoIC o Retorno sobre el Capital, la variable más importante en el análisis de cualquier negocio e inversión.
Características de las empresas de calidad
En primer lugar, el inversor en calidad busca negocios fáciles de entender que aporte seguridad en la tesis de inversión y así evitar errores emocionales cuando inevitablemente los mercados tengan correcciones que pueden llegar a ser significativas.
En segundo lugar, se invierte en aquellas empresas que tengan una situación competitiva ventajosa y cuyas barreras de entrada sean lo más altas posibles.
En tercer lugar, se buscan compañías que operen en negocios cuya demanda sea creciente en el futuro más predecible y que tengan una elevada recurrencia de ingresos. Estando invertido en negocios con crecimiento estructural, el tiempo corre a nuestro favor.
En cuarto lugar, estar invertidos en compañías con elevados márgenes, alta generación de caja y sin endeudamiento elimina casi por completo la inviabilidad de un negocio en periodos recesivos o pérdidas permanentes de la inversión.
Por último, no es necesario hacer cosas extraordinarias para obtener resultados extraordinarios, simplemente tenemos que ser disciplinados con los criterios de inversión en calidad que han sido los que mejor han funcionado en los últimos 35 años de historia de los mercados.
En la siguiente table podéis ver algunos ejemplos de las compañías donde invertimos y los ratios de calidad de cada uno de ellos:
Nombre |
FCF YIELD |
ROIC |
ROIC 5 años |
ROE |
Deuda Neta / EBITDA |
Crec. ventas próximos 3 años (%) |
Crec. FCF próximos 3 años (%) |
Crec. EPS próximos 3 años (%) |
Margen Neto |
Rentabilidad 10 años |
| NOVO NORDISK-B | 2,7% | 79,7% | 62,2% | 82,1% | 0,1x | 20,8% | 14,9% | 24,2% | 36,0% | 382,1% |
| ASML HOLDING NV | 3,0% | 47,0% | 34,2% | 47,3% | -0,3x | 11,0% | 46,5% | 14,9% | 28,4% | 203,6% |
| ACCENTURE PLC-A | 4,6% | 33,7% | 30,7% | 27,1% | -0,2x | 7,3% | 11,2% | 10,8% | 11,2% | 117,4% |
| MICROSOFT CORP | 2,8% | 35,3% | 28,1% | 31,7% | -0,3x | 15,3% | 12,6% | 15,4% | 36,0% | 226,2% |
| ROCHE HLDG-GENUS | 6,9% | 25,3% | 26,4% | 43,2% | 0,6x | 4,0% | 9,9% | 5,0% | 19,6% | 10,5% |
| S&P GLOBAL INC | 3,1% | 12,9% | 25,2% | 11,6% | 1,4x | 8,4% | 16,5% | 13,5% | 21,0% | 119,8% |
| VISA INC-CLASS A | 4,1% | 38,0% | 22,1% | 50,3% | 0,1x | 9,9% | 7,6% | 12,5% | 52,9% | 470,1% |
| ATLAS COPCO-A | 3,7% | 29,5% | 21,6% | 30,3% | 0,3x | 4,8% | 11,9% | 7,0% | 16,2% | 527,5% |
| ALPHABET INC-A | 4,5% | 32,5% | 20,1% | 30,5% | -0,5x | 7,6% | 16,0% | 21,5% | 24,0% | 498,0% |
| PROCTER & GAMBLE | 4,6% | 21,6% | 17,4% | 32,5% | 0,9x | 3,3% | 7,1% | 6,4% | 17,7% | 170,3% |
| UNILEVER PLC | 5,2% | 17,7% | 14,4% | 39% | 1,7x | 3,0% | 7,4% | 8,5% | 10,9% | 172,5% |
La mayoría de los inversores buscan aquella frase que dijo Albert Einstein hace muchas décadas: “El poder de la capitalización compuesta es la octava maravilla del mundo”. ¿Qué mejor manera hay de obtener la capitalización compuesta de nuestro patrimonio que invirtiendo en aquellas compañías que a su vez cumplen en su propia cuenta de pérdidas y ganancias la capitalización compuesta de sus beneficios?