El mercado ha castigado con fuerza a algunas compañías defensivas y de calidad. En algunos casos, ese castigo responde a dudas reales sobre crecimiento, márgenes o ejecución. Pero también puede abrir oportunidades de compra cuando la valoración empieza a recoger un escenario demasiado exigente.
En Renta 4 Banco vemos dos casos claros: Novo y Nestlé. Dos compañías líderes en sus sectores, con modelos de negocio sólidos, generación de caja y potencial de revalorización según nuestras estimaciones.
No hablamos de historias exentas de riesgo. En ambos casos, el mercado exige más visibilidad. Pero precisamente por eso creemos que el punto de entrada empieza a ser más atractivo.
Novo: el mercado duda, pero el descuento es relevante
Novo, hasta ahora Novo Nordisk, sigue siendo una de las compañías farmacéuticas mejor posicionadas en diabetes y obesidad. Su cartera se apoya en medicamentos clave como Ozempic y Wegovy, ligados al mercado de los análogos GLP-1, uno de los segmentos de mayor crecimiento estructural dentro del sector salud.
El problema es que el último Capital Markets Day no convenció al mercado. La compañía confirmó su foco en diabetes y obesidad, pero también dejó dudas sobre márgenes, competencia y la estrategia para afrontar la pérdida de patente de Semaglutide en Europa y EE. UU. en 2032.
La estrategia de Novo pasa por competir con fuerza en volumen, apoyándose en su escala, reconocimiento de marca y menores costes unitarios. Además, busca reforzar su pipeline con nuevos lanzamientos como CagriSema, Cagrilintide y Zenagamtide, con la ambición de lanzar al menos cinco medicamentos de gran escala antes de 2030.
A corto plazo, el mercado sigue pidiendo pruebas. Quiere ver si Novo puede defender su posición frente a Eli Lilly, si los nuevos productos cumplen las expectativas y si los márgenes se estabilizan.
Aun así, el castigo parece elevado. Novo cotiza con un descuento aproximado del 20% frente a sus comparables y nuestro precio objetivo se sitúa en 357 coronas danesas por acción, lo que implica un potencial cercano al 38%. Por ello, reiteramos la recomendación de Sobreponderar.
Puedes ampliar información en el informe completo de Renta 4 Banco sobre Novo.
Nestlé: simplificar para volver a crecer
Nestlé es el mayor grupo mundial de alimentación, presente en 185 países y con una cartera de marcas globales como Nespresso, KitKat, Purina o Maggi. Aunque el negocio de alimentación tradicional tiene un perfil más maduro, la compañía cuenta con categorías de mayor valor añadido y mejores márgenes, especialmente café y cuidado de mascotas.
Estas dos divisiones generan ya más del 50% del EBIT del grupo y ofrecen crecimientos y márgenes superiores a la media del sector. Es una parte clave de la tesis: Nestlé no es solo una compañía defensiva de alimentación, sino un grupo cada vez más apoyado en negocios premium, recurrentes y con mayor capacidad de fijación de precios.
La compañía está también en plena transformación estratégica. Su nuevo CEO, Philipp Navratil, ha puesto en marcha una hoja de ruta centrada en simplificar la cartera, desinvertir activos no estratégicos y ejecutar el plan de ahorro Fuel for Growth, con el objetivo de liberar 3.000 millones de francos suizos para financiar innovación y reforzar marketing.
Tras un 2025 complicado para los márgenes, esperamos una recuperación gradual apoyada en la mejora de volúmenes, la normalización de costes de materias primas y los ahorros operativos.
Además, Nestlé ofrece una retribución al accionista atractiva. La compañía acumula 30 años consecutivos incrementando el dividendo por acción y presenta una rentabilidad por dividendo estimada para 2026 del 4,1%, respaldada por una fuerte generación de caja libre y por su participación del 20% en L’Oréal.
Iniciamos cobertura con recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 89 francos suizos por acción, lo que supone un potencial aproximado del 15%.
Puedes ampliar información en el informe completo de Renta 4 Banco sobre Nestlé.
Dos oportunidades, una misma idea
Novo y Nestlé no pertenecen al mismo sector, pero comparten una tesis similar: son compañías líderes, con negocios de calidad, castigadas por el mercado y con potencial de recuperación si ejecutan bien sus planes.
En Novo, la clave estará en demostrar que puede seguir liderando el mercado de diabetes y obesidad más allá de Semaglutide. En Nestlé, el foco estará en simplificar el grupo, recuperar crecimiento orgánico y mejorar márgenes sin perder fortaleza de marca.
El mercado no está regalando nada. En ambos casos existen dudas justificadas. Pero también es cierto que buena parte de esas dudas ya se refleja en la cotización.
Por eso, creemos que Novo y Nestlé vuelven al radar como oportunidades de compra para inversores que busquen compañías de calidad, con liderazgo global y potencial de revalorización a medio plazo.