Europa podría estar entrando en una de las fases más favorables del ciclo bursátil. Según distintos modelos cuantitativos, la renta variable europea se estaría adentrando en una fase de “boom”.
Históricamente, este tipo de fase ha sido especialmente positiva para la bolsa, al coincidir con una aceleración de la actividad económica, una mejora de los beneficios empresariales y un mayor apetito por el riesgo.
Los precedentes ayudan a entenderlo. En el boom de los años 90, el mercado europeo llegó a registrar una rentabilidad cercana al +38%, impulsado por la desregulación, la globalización y los primeros pasos de internet. En el ciclo posterior a la burbuja puntocom, entre 2003 y 2007, la rentabilidad fue de alrededor del +14%, apoyada por la expansión del comercio global, el auge de China y el superciclo de materias primas.
Después, en la fase de expansión posterior a la crisis financiera, los bancos centrales sostuvieron los mercados con tipos de interés muy bajos y programas de compra de activos, en un ciclo que generó una rentabilidad cercana al +6%. Más recientemente, el boom post-pandemia dejó una subida próxima al +22%, impulsada por la reapertura económica, el estímulo fiscal y la recuperación de beneficios.
El ciclo actual, sin embargo, no parece una simple repetición del pasado. Lo vemos como un boom híbrido.
La inteligencia artificial es uno de sus grandes motores, pero su impacto no se limita al software. Para que la IA siga creciendo, hacen falta centros de datos, chips, electricidad, refrigeración, redes, equipos industriales y nuevas infraestructuras.
Y aquí Europa tiene mucho que aportar. Algunas de las mejores compañías industriales del mundo están en Europa y pueden beneficiarse de esta nueva fase de inversión.
Una fase favorable, pero que exige selección
Este nuevo ciclo parte de una situación distinta a la de otros booms históricos. Europa no llega desde valoraciones especialmente deprimidas, sino desde múltiplos más exigentes y con un mercado que todavía se muestra prudente.
Esto hace que la oportunidad sea atractiva, pero también obliga a ser selectivos. No se trata de comprar Europa de forma indiscriminada, sino de identificar qué compañías pueden beneficiarse del ciclo sin renunciar a la calidad.
Desde Renta 4 Europa Acciones, afrontamos este entorno desde una filosofía de Quality Investing. Es decir, buscamos empresas con ventajas competitivas, balances saneados, elevada rentabilidad sobre el capital y capacidad para generar beneficios de forma recurrente.
Pero calidad no significa quedarse quieto. En una fase como la actual, consideramos importante adaptar la cartera para capturar las oportunidades del ciclo.
Tres ejes para aprovechar el boom híbrido
La cartera se apoya actualmente en tres grandes bloques.
El primero es la tecnología y los semiconductores. La inteligencia artificial necesita chips, equipos de fabricación, software empresarial y componentes clave para seguir desarrollándose. En este bloque encontramos compañías como ASML, ASM International, BESI, SAP, Infineon o Nokia.
El segundo es la infraestructura física e industrial de la inteligencia artificial. Los centros de datos requieren electrificación, refrigeración, automatización, ingeniería, energía y redes más eficientes. En este ámbito, vemos oportunidades en compañías como Schneider Electric, ABB, Atlas Copco, Air Liquide, Siemens Energy, Rolls-Royce o Prysmian.
El tercer eje está relacionado con la energía, los operadores de red y las materias primas. El crecimiento de la IA y de las nuevas infraestructuras implica un mayor consumo energético y una fuerte demanda de materiales industriales. Por eso, también mantenemos exposición a compañías como Iberdrola, Engie, TotalEnergies, Shell o National Grid, así como a mineras de primer nivel como Glencore, Rio Tinto o Anglo American.
Sin perder el anclaje defensivo
Aunque el mercado esté favoreciendo ahora a sectores más ligados al ciclo, no renunciamos a compañías defensivas de alta calidad.
Empresas como Novo Nordisk, AstraZeneca, Roche, Nestlé, Unilever, Munich Re, Inditex, LVMH, Hermès o Symrise siguen teniendo un papel relevante en la cartera.
Algunas de estas compañías pueden verse temporalmente penalizadas por los flujos de mercado, más centrados ahora en tecnología, industria, energía o materias primas. Sin embargo, siguen siendo negocios con marcas sólidas, poder de fijación de precios, beneficios recurrentes y una gran capacidad de resistencia.
Para nosotros, este tipo de compañías sigue siendo el anclaje estructural de la cartera.
Nuestra visión
En una fase de boom, la tentación puede ser rotar de forma agresiva hacia compañías de mayor riesgo o valores puramente cíclicos. En Renta 4 Europa Acciones, preferimos un enfoque más equilibrado.
Buscamos participar en el potencial alcista del ciclo, pero sin abandonar la disciplina de inversión. Por eso combinamos compañías que pueden beneficiarse del impulso actual de la IA, la industria, la energía y las infraestructuras con empresas de calidad, rentables, defensivas y capaces de aportar estabilidad a largo plazo.
En resumen: Europa podría estar entrando en una fase especialmente favorable para la bolsa. Pero este boom no es una copia de los anteriores. Es un ciclo híbrido, donde la inteligencia artificial, la industria, la energía y las infraestructuras pueden jugar un papel clave.
Desde Renta 4 Europa Acciones, creemos que el enfoque de Quality Investing permite participar en esta oportunidad sin perder de vista la resiliencia de la cartera.