El consumo global entra en una fase en la que es preciso ser selectivo. Mientras el lujo normaliza sus ritmos de crecimiento, los productos y servicios vinculados a un estilo de vida saludable, la belleza, la alimentación y el deporte mantienen un potencial atractivo.
El consumidor de mercados desarrollados llega a mitad de 2026 con más “colchón” patrimonial, por el efecto riqueza, que impulso de renta disponible. Todo ello se produce después de un ajuste a la baja en los múltiplos del sector en los últimos meses, que quizá ha recogido parcialmente los riesgos.
Bajo este prisma, el Departamento de Análisis de Renta 4 inicia la cobertura de seis líderes globales que forman parte del Eurostoxx 50 y que se integran dentro de la selección de Consumo estable y discrecional.
Estas compañías forman parte también de la Guía de Valores Europeos 2026, en la que Renta 4 analiza compañías europeas líderes, con ventajas competitivas reales, beneficios visibles y estructuras financieras sólidas.
Lujo y cosmética: calidad, marca y generación de caja
El primer bloque está formado por compañías francesas líderes mundiales en lujo y cosmética, con modelos de negocio sólidos, fuerte generación de caja y una posición competitiva diferencial.
Hermès: lujo inexpugnable y gestión de la escasez
Hermès es sinónimo de lujo inexpugnable y gestión de la escasez. En un entorno donde el poder de fijación de precios es clave, la compañía se posiciona como el activo de mayor calidad del sector.
Su modelo, basado en la escasez controlada y en una demanda estructural que excede a la oferta, le otorga una elevada resiliencia. Con un precio objetivo de 1.900 euros y recomendación de Sobreponderar, vemos en Hermès una compañía capaz de mantener márgenes EBIT superiores al 40%.
La compañía cotiza a un PER 2026e de 35 veces y a un EV/EBITDA 2026e de 20 veces, un 15% por debajo de su media histórica de 20 años. Históricamente ha cotizado con prima frente a comparables, justificada por su posicionamiento y modelo de negocio.
LVMH: liderazgo diversificado
LVMH representa el liderazgo diversificado dentro del lujo. Aunque 2026 se perfila como un año de transición, la compañía cotiza con descuento frente a su media histórica.
Su escala masiva y el control de la familia Arnault aseguran una visión de largo plazo que, junto a la recuperación esperada en joyería y relojería, justifica nuestra recomendación de Sobreponderar, con un precio objetivo de 602 euros.
LVMH cotiza a 21,5 veces PER 2026e y a 11 veces EV/EBITDA 2026e, con un descuento superior al 25% frente a su media histórica de 15 años y frente a comparables como Richemont y Kering, que cotizan a 28-30 veces PER 2026e.
L’Oréal: liderazgo en belleza con valoración más ajustada
L’Oréal, el gigante de la belleza, completa este bloque con una recomendación de Mantener.
Si bien es líder indiscutible, con una cuota de mercado del 16% y alta rentabilidad, con un ROCE superior al 20%, consideramos que su valoración actual, de 30 veces PER 2026e y 19 veces EV/EBITDA 2026e, en línea con su media histórica de 15 años, ya incorpora gran parte de los beneficios futuros, limitando el potencial de revalorización.
Salud, alimentación y deporte: ganadores en los nuevos hábitos de vida
El segundo bloque tiene como principales motores de crecimiento la innovación y la salud. Creemos que Danone, EssilorLuxottica y Adidas son ganadores en la transformación de hábitos de vida que estamos viviendo actualmente.
Danone: alimentación saludable y generación de caja
Danone se beneficia del giro hacia lo saludable y de la tendencia de dietas ricas en proteínas, potenciada por el auge de los fármacos GLP-1.
Iniciamos cobertura con recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 80 euros, destacando la sólida ejecución del nuevo equipo directivo, la mejora paulatina de márgenes y una sólida generación de flujo de caja libre.
Con solidez financiera, una deuda neta sobre EBITDA 2026e de 1,2 veces, una rentabilidad por flujo de caja libre 2026e superior al 6% y un EV/EBITDA 2026e de 11 veces, cotiza con un descuento frente a comparables del 10%-15%. El peor comportamiento relativo en lo que llevamos de año ofrece, en nuestra opinión, un buen punto de entrada.
EssilorLuxottica: salud visual, integración vertical y nuevos dispositivos
En el sector óptico, EssilorLuxottica combina carácter defensivo y disrupción.
Su integración vertical le otorga una ventaja competitiva relevante en márgenes y distribución, mientras que su liderazgo en salud visual ofrece estabilidad. Al mismo tiempo, su apuesta por los wearables, como gafas inteligentes y auditivas, y por soluciones para el control de la miopía, como Stellest, actúa como catalizador de crecimiento.
Con un potencial de revalorización del 34,1%, tenemos recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 220 euros. La compañía cotiza a un PER 2027e de 22 veces y a un EV/EBITDA 2027e de 11 veces, un 25% por debajo de los múltiplos históricos de los últimos 20 años.
Adidas: el maratón de la recuperación operativa
Adidas ha pasado, bajo el liderazgo de Bjørn Gulden, de una situación defensiva a una estrategia de pull, que genera demanda real en el consumidor.
Con un buen momento a corto plazo, beneficiado por el Mundial de fútbol, crecimiento esperado de doble dígito en el beneficio operativo para 2026-2028e y una clara expansión de márgenes, iniciamos cobertura con recomendación de Sobreponderar y precio objetivo de 243 euros.
Confiamos en que el mercado aún no refleja la magnitud de su mejora operativa. A valor teórico, los múltiplos implícitos son 22 veces PER 2027e y 11,5 veces EV/EBITDA 2027e, frente a 25 veces y 13,5 veces, respectivamente, de su media de 20 años.
En resumen
El actual contexto del sector consumo exige ser selectivo. Sobreponderamos compañías con marcas icónicas, crecimiento diversificado, poder de fijación de precios, balances saneados, fuerte generación de caja y exposición a vientos de cola estructurales que les permitan navegar en un escenario de menor impulso de la renta disponible.
A excepción de L’Oréal, donde vemos una valoración más ajustada, el resto de nuestra cobertura ofrece puntos de entrada atractivos en líderes globales con capacidad probada de crecimiento en ventas y beneficios.
Esta selección forma parte de la Guía de Valores Europeos 2026, elaborada por el Departamento de Análisis de Renta 4.