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Informe de seguimiento - Renta 4 Cripto FIL a cierre de enero de 2025

En el mes de enero, el fondo Renta 4 Cripto Fil se ha comportado en línea con las dos monedas de mayor capitalización del mercado, subiendo casi un 2% vs una subida del 5% de Bitcoin y una caída del 2% de Ethereum. También añado Solana, ya que ha pasado a ser la segunda moneda con mayor peso en el fondo superando a Ethereum. Esta se ha comportado positivamente subiendo un 19%.

En este mes hemos hecho un rebalanceo, subiendo posiciones como Solana (4%), Chainlink (3%) y XRP (1%) y dando entrada a un nuevo valor ONDO con un 2%. Y bajando Ethereum (6%), Polkadot (2%) y Avalanche (2%), dejando la cartera con esta composición:

 

La venta de Ethereum ha venido dada por diversas disputas entre su directiva con su creador Vitalik Buterin haciendo que haya dudas en su Road Map y por ende reflejandose esa incertiducmbre en la cotizacion.

Hemos dado entrada a ONDO para tener exposision a la narrativa de RWA(Real World Assets), la cual creemos que va a ser una de las narrativas con mayor proyecion en este mercado alcista junto a otras como AI Agents, Oraculos, etc.

Ondo es un DeFi que tiene como objetivo incrementar la accesibilidad a productos y servicios financieros  para institucionales a traves de la tokenizacion de Real Word Assets (RWA). El peso del institucional en el mercado cripto esta creciendo y le vemos con mucho potencial. En estas ultimas caidas se ha comportado mejor que muchas otras Altcoins.

Tambien con la subida de Chainlink en la cartera, estamos inviertiendo en un sector que le vemos con mucha proyeccion en este ciclo como es el de los Oraculos, los cuales ponen en contacto el mundo real con el mundo blockchain.

El mejor comportamiento de la cartera ha venido de la mano de XRP subiendo un 30,14%, Solana (+19.30%) y Chainlink (+15.83%) y el peor comportamiento vino con SUI (-4.47%) y Render (-18,43%).

El mes de enero ha sido en su mayoría un mes tranquilo con una lateralización tanto en Bitcoin como en las principales Altcoins, que acabó con caídas por la disrupción de la inteligencia artificial por parte de China (Deep Seek). Lo único relevante ha sido una ligera subida de la dominancia de Bitcoin manteniendo esa tendencia alcista que viene desde Nov,22 salvo con la caída de Nov´23 que fue el mes de las Altcoins, la cual refleja que el mercado sigue apostando más por Bitcoin que por las Altcoins como podemos ver en el gráfico.

Dentro de las noticias más importantes del mes tenemos:

  • El departamento del Tesoro de USA ha publicado un informe calificando a Bitcoin como el nuevo Oro Digital.
  • El pasado 9 de enero el gobierno de USA ha recibido una autorización oficial para vender sus 69.370 Bitcoin de Silk Road por valor de 6500 millones de dólares.
  • Mastercard ha lanzado su solución Crypto Credential en los Emiratos Árabes Unidos (UAE) permitiendo a cualquier persona que envíe criptomonedas con un simple nombre de usuario.
  • Kenia va a legalizar oficialmente Bitcoin y las criptomonedas, que es el país número 21 en el índice de adopción mundial de criptomonedas.
  • JP Morgan ha predicho que los ETF de Solana y XRP podrían atraer entre 3.000 y 8.000 millones de dólares en nuevas inversiones si se aprueban.
  • Según un informe de CryptoQuant, bajo el liderazgo de Trump, Bitoin podría alcanzar los 249k usd en 2025, ya que se espera que ingresen 520.000 millones en capital nuevo.
  • Coinbase ha relanzado oficialmente prestamos de Bitcoin para los usuarios estadounidenses.
  • La SEC ha eliminado de su web las acciones y registros civiles en contra de Ripple (XRP)
  • El presidente de la Fed, Jerome Powel, ha anunciado que los bancos están perfectamente capacitados para ofrecer crypto a sus clientes
  • El Banco Central de la República Checa ha aprobado la propuesta de considerar invertir en Bitcoin como activo de reserva.
  • Donald Trump designa a las criptomonedas como prioridad nacional. Va a crear un consejo asesor de criptomonedas y se está discutiendo el parar los litigios federales de criptomonedas.
  • El congresista de Utah Jordan Teuscher introduce la legislación para la reserva estratégica de Bitcoin.
  • El candidato Pro-Bitcoin Mark Uyeda ha reemplazado a Gary Gensler como presidente de la SEC.
  • La SEC lanza un grupo de trabajo para crear un marco regulatorio para activos digitales.
  • El CEO de Bank of America (Vrian Moynihan) ha comentado que están preparados para dar servicio de criptomonedas a sus más de 70 millones de lientes. Comento que los cambios regulatorios harán que se pueda dar servicio a la altísima demanda de clientes; Todo esto indica que la adopción institucional está llegando.
  • Cynthia Lummis ha sido oficialmente elegida como presidenta del Subcomité Bancario del Senado sobre Activos Digitales.
  • La SEC ha rescindido el SAB121, que obligaba a los bancos contabilizar sus cripto como pasivos, la cual prohibía a los bancos americanos custodiar Bitcoin.
  • Eric Trump ha confirmado que los proyectos de criptomonedas con sede en USA no tendrán impuestos sobre las ganancias de capital (Cardano, XRP, Solana, Stacks, etc)
  • Elon Musk está explorando la posibilidad de usar la tecnología blockchain para impulsar la eficiencia del gobierno de USA.
  • Un total de 14 Estados de USA han introducido proyectos de ley sobre Bitcoin para crear una reserva estratégica (New Hampshire, Dakota del Norte, Wyoming,etc)
  • Trump ha firmado una orden ejecutiva para prohibir las CBDC (Central Bank Digital Currencies).

 

  • La SEC va a renovar la política sobre crypto y podría pausar su aplicación. Esta medida será beneficiosa para el mercado cripto por diferentes razones:
  1. La renovación de la criptopolítica por parte de la SEC de Trump podría conducir a un entorno normativo más favorable para las criptomonedas, lo que podría aumentar la inversión y la innovación en el sector.
  2. La suspensión de las medidas coercitivas podría reducir los riesgos legales para las empresas cripto, lo que animaría a más empresas a operar o expandirse en el mercado estadounidense.
  3. Este cambio de política podría aumentar la confianza de los inversores, lo que llevaría a un sentimiento alcista del mercado y posiblemente a valoraciones más altas de las criptomonedas
  4. Una posible congelación de la aplicación de la ley podría ralentizar las medidas reguladoras contra las actividades fraudulentas, lo que podría aumentar temporalmente la volatilidad del mercado.
  5. El enfoque en la revisión de los casos no fraudulentos podría agilizar el cumplimiento para las empresas legitimas de cripto, haciendo de USA, un centro más atractivo para las operaciones de cripto.

 

  • Trump ha firmado una orden ejecutiva para crear una reserva de Activos Digitales. Esto no es lo mismo que una reserva estrategia de Bitcoin, ya que mantener BTC como activo de reserva es responsabilidad del Tesoro de USA. Esta orden ejecutiva supone:
  • Apoyar el crecimiento y el uso responsable de los activos digitales, la tecnología blockchain y las tecnologías relacionadas en todos los sectores de la economía, defendiendo el derecho de los ciudadanos a acceder a las redes públicas de blockchain abierta in interferencias.
  • Promover y proteger la soberanía del dólar, incluso mediante acciones para promover el desarrollo y el crecimiento de stablecoins respaldad por dólares.
  • Tomar medidas para proteger a los estadounidenses de los riesgos de las monedas digitales de los bancos centrales o CBDC que amenazan la estabilidad del sistema financiero, prohibiendo la emisión, la circulación y el uso de CBDC en USA.
  • Se debe permitir a los individuos desarrollar software, mantener la auto custodia de activos digitales y participar en la minería o en la validación de transacciones.

 

  • Vitalik Buterin (creador de Ethereum) ha publicado un artículo sobre los desafíos de escalabilidad de Ethereum proponiendo:
  • Aumentar el rendimiento a 100.000 TPS
  • Estandarizar los protocolos L2 y mejorar la seguridad de la implementación
  • Instar a los desarrolladores y la comunidad a realizar esfuerzos colectivos

 

  • Nasdaq propone reembolsos en especie (in-kind) para el ETF de Bitcoin de Blackrock. Nasdaq ha presentado una nueva propuesta a la SEC que podría hacer que la operación de ETF de Bitcoin sea más eficiente y rentable. Actualmente, este tipo de reembolso solo estaban para los institucionales, pero ahora Nasdaq pretende que esté disponible para todos.

Beneficios del redemption en especie vs en efectivo:

  1. Eficiencia operativa:
  • Reduce el número de pasos y partes involucradas en el proceso de canje.
  • Agiliza las operaciones de ETF, ahorrando tiempo y disminuyendo costos.
  1. Ventajas fiscales:
  • Al evitar la venta de bitcoin por dinero en efectivo, los reembolsos en especie minimizan las distribuciones de ganancias de capital, lo que hace que los ETF sean más eficientes desde el punto de vista fiscal para los inversores institucionales.
  1. Impacto en el mercado:
  • Podría reducir la presión de venta sobre bitcoin durante los reembolsos, estabilizando potencialmente el precio del activo.

En cuanto a la volatilidad vimos como en 10 días paso de niveles de 4 a niveles de 11 haciendo que Bitcoin tuviera un rally alcista de 18k usd pasando de 91k a 109k.

Las 10 posiciones más grandes del Fondo Renta 4 Cripto Fil en la actualidad son:

A través de datos API he creado un indicador usando diferentes métricas según el cual nos indica cuando el mercado está sobrecomprado o sobrevendido.  A este indicador lo llamare MARKET INDICATOR y lo iré actualizando en cada informe mensual. El indicador incluye las siguientes métricas:

  • Net Unrealized Profit/ Loss (NUPL): Estima las ganancias/pérdidas totales en Bitcoin que tienen los inversores. Cuando la capitalización de mercado aumenta más rápido que la toma de ganancias, el mercado esta sobrecalentado.
  • MVRV Z Score: nos indica cuando el mercado esta sobrevaluado o infravaluado comparando market value vs realised value(fair value).
  • Terminal Price: es el resultado de dividir la métrica coin days destroyed por el supply en circulación de Bitcoin y todo ello multiplico por 21, ya que el supply de Bitcoin son 21 millones.
  • Value Days Destroyed Multiple: identifica cuando el precio de Bitcoin esáa cerca de máximos del bull run. Cuando los holders de largo plazo empiezan a vender sus monedas hace que el precio caiga a media que la oferta excede la demanda y el mercado alcista llega a su fin.
  • Puell Multiple: analiza supply de Bitcoin, los mineros y sus ingresos. Se calcula dividiendo el valor de emisión diario de bitcoins por la media móvil de 365 días del valor de emisión diario. Cuando los ingresos de los mineros en términos de USD son significativamente más altos que su media anual, el múltiplo se encuentra sobrecomprado y viceversa.

Como podemos observar cuando está en máximos de bull run o en mínimos del bear market, el indicador MARKET INDICATOR entra en las franjas delimitadas en verde/rojo. Si entra en la franja verde, indica que el mercado esta sobrecomprado y es cuando se dan los máximos del bull run (DIC´17 – APR/NOV´21). Si entra en la franja roja, indica que el mercado esta sobrevendido y es cuando se dan los mínimos del bear market (DIC´18 / NOV´22).

Este indicador identifica los picos y los valles del mercado para Bitcoin. COmo podemos observar está lejos de la zona de sobrecompra, indicando el gran potencial que tiene todavía el mercado.

 

En resumen, el mercado esta lateral y aunque las perspectivas a medio y largo plazo son alcistas debido a las políticas y regulaciones favorables tanto de USA como de otros países como EAU, en el corto plazo podemos tener correcciones por asuntos puntuales como ha sido en este mes por la inteligencia artificial china Deep Seek.

Nuestro indicador MARKET INDICATOR esta en niveles de 10-15, muy lejos todavía de la zona de sobrecompra que está en 25, lo cual nos refleja el potencial alcista que todavía tiene el mercado cripto.

 

Ver Informe completo (Documento en Pdf).

Javier Pineda
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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