Viscofan previo 4T20: 'inmune' al Covid

ANA GÓMEZ FERNÁNDEZ - Analista financiero
23 febrero 2021
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Viscofan publica resultados 4T20 el jueves 25 de febrero después del cierre. El viernes 26 a las 9:30h celebrará una reunión con analistas e inversores.


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Esperamos un trimestre sin sorpresas (ingresos +3,4%; EBITDA +7,3%), en línea para superar la guía en EBITDA del conjunto del año: ingresos +6/+8% (vs +6,3% R4e tras +7% en 9M20), EBITDA recurrente +7/+9% (vs +14% R4e tras +16% en 9M20). La compañía despide un muy favorable 2020 a pesar del estallido de la crisis del coronavirus, gracias al fuerte crecimiento en volúmenes de envolturas con motivo de las restricciones a la movilidad y, en consecuencia, el mayor consumo en los hogares, a lo que se suman las eficiencias productivas y el apalancamiento operativo, además de los ahorros de la planta de Cáseda. Por el lado negativo solo hay que señalar el deterioro de las divisas comerciales.

Las inversiones enmarcadas en el plan estratégico "More to be" que no se hayan podido acometer en 2020 a causa del Covid-19 (objetivo de 54 mln eur vs 27,2 mln eur a sept-20), se realizarán en 2021.

? La atención estará en la guía de cara a 2021, año para el que asumimos como escenario central que el mayor consumo en los hogares continúe, aunque con una sana moderación. Reiteramos nuestra recomendación de Mantener teniendo en cuenta que consideramos que la cotización ya recoge las favorables perspectivas y elevada visibilidad del negocio (+40% vs Ibex en 2020).


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