Análisis

Siemens Gamesa 3T21: Sin novedades tras profit warning y cifras preliminares presentadas

Ángel Pérez

Analista financiero



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Pese al impacto negativo del tipo de cambio la aceleración en onshore y servicios, tal y como se anunció a mediados de julio, permite un crecimiento de las ventas de +12% vs 3T20, mejorando nuestras expectativas. El EBIT, muy afectado por la subida del pecio de las materias primas y unas peores expectativas de costes del lanzamiento de la plataforma 5.X registra un nivel de pérdidas importante en el trimestre, lo que llevó a la compañía a revisar su guía de cara al ejercicio completo.

Fuerte incremento de la deuda neta en el periodo por un significativo deterioro del capital circulante, volatilidad esperada en dicha partida (compromiso de mantenerlo por debajo de cero a final de año), y por mayores arrendamientos, así como unas mayores inversiones para la fabricación de nuevos componentes, aunque sigue contando con una sólida posición de liquidez, 4.500 mln eur.

La entrada de pedidos en el trimestre, 1.500 mln eur (-71% vs 3T20), que, junto a una elevada ejecución, lleva a una reducción de la cartera hasta 32.600 mln eur (vs 33.743 mln eur en 2T21), afectado por la volatilidad de la contratación offshore. Estas cifras permiten una cobertura de ventas para 2021 del 100%.

Recordamos la guía 2021 ajustada a mediados de julio: Rango ventas entre 10.200 y 10.500 mln eur, EBIT entre -1% y 0% (antes entre 3% y 5%).

Reiteramos nuestra recomendación de infraponderar. P. O. 17,52 eur.


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Ángel Pérez Llamazares
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