Repsol: sobreponderar

RENTA 4 BANCO
10 febrero 2020
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10 de febrero de 2020

Repsol Consideramos que la cotización está descontando un escenario excesivamente estresado (margen refino, química, precio crudo y gas). Teniendo en cuenta la calidad de los activos (no sólo temporal por beneficios derivados del IMO, sino con capacidad de crecimiento en Downstream más allá del refino), un portfolio equilibrado entre Upstream y Downstream rentables y una estricta disciplina en la asignación de capital, a lo que se suma una atractiva retribución al accionista (DPA 1 eur/acc, RPD en metálico 8% + amortización de acciones 5%, adicional a la habitual para compensar el 100% del efecto dilutivo del scrip y a los que se podrán sumar más recompras y amortizaciones de acciones propias en caso de no identificar oportunidades de inversión con la rentabilidad exigida), consideramos que Repsol presenta un buen punto de entrada de cara al medio plazo. P.O en revisión (Actualización Estratégica 2021-25 en 1S20), anterior 19 eur/acc. Reiteramos Sobreponderar.

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