Primer banco español especializado en inversión

gestión patrimonial, mercados de capitales y servicios de inversión

Comentario diario 21-04-2017: los mercados, pendientes de las elecciones en Francia

RENTA 4 BANCO
21 abril 2017

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos y la Eurozona tendremos datos preliminares de los PMI de abril

En Estados Unidos destacamos de abril datos preliminares de PMI compuesto (53 anterior), manufacturero (53,7e vs 53,3 anterior) y servicios (53,2e vs 52,8 anterior). Además, conoceremos los datos de ventas de viviendas de segunda mano de marzo, con un aumento esperado de +2,2% (vs -3,7% anterior).

En la Eurozona, conoceremos los datos de abril preliminares de PMI manufacturero (56e vs 56,2 anterior), servicios (55,9e vs 56 anterior) y compuesto (56,4e vs 56,4 anterior). Por países, en Alemania, compuesto (56,8e vs 57,1 anterior), servicios (55,5e vs 55,6 anterior) y manufacturero (58e vs 58,3 anterior); finalmente en Francia, compuesto (56,2e vs 56,8 anterior), servicios (57e vs 57,5 anterior) y manufacturero (53,1e vs 53,3 anterior).

Mercados financieros Apertura plana en las plazas europeas

Apertura plana en las plazas europeas, con la referencia de fondo de los PMI de abril. El dato manufacturero ya se ha conocido en Japón, 52,8 vs 52,4 anterior. También contaremos con los PMIs compuesto, manufacturero y servicios preliminares de abril en Estados Unidos, Eurozona, Francia y Alemania, con expectativas de estabilidad generalizada tras los últimos avances en estos indicadores.

En el plano político, la probabilidad de victoria de Le Pen se podría incrementar ante los acontecimientos de anoche en los Campos Elíseos, aunque esto no se ha dejado notar en una mayor prima de riesgo de Francia-Alemania. Seguiremos asimismo a la espera de noticias sobre las medidas de estímulo fiscal de Donald Trump. Ayer el secretario del Tesoro afirmó que se estaban realizando progresos para sacar adelante su reforma fiscal, incluso aunque la reforma sanitaria no esté aprobada, lo que impulsó a los índices y devolvió el Nasdaq a máximos históricos.

A nivel empresarial, estaremos pendientes de las cifras de General Electric.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 8.500/9.200 - 10.300/10.600, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.

Principales citas empresariales En Estados Unidos, General Electric publicará resultados

En Estados Unidos, publicará resultados General Electric Co.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos, el panorama de negocios de la Fed de Philadephia de abril se situó por debajo de lo previsto

En Estados Unidos, el panorama de negocios de la Fed de Philadephia de abril decepcionó situándose por debajo de lo previsto en niveles de 22 (vs 25e y 32,8 anterior), mientras que el índice líder de marzo mejoró las expectativas hasta +0,4% (vs +0,2%e y +0,6% anterior). Por su parte, las peticiones iniciales de desempleo superaron ligeramente las estimadas hasta 244.000 (vs 240.000e y 234.000 anterior).

En la Eurozona, la confianza del consumidor de abril anticipada descendió menos de lo esperado hasta -3,6 (vs -4,6e y -5 anterior).

Análisis de mercados Sesión en positivo en las principales plazas europeas

Sesión en positivo en las principales plazas europeas: Eurostoxx (+0,65%), Dax (+0,09%), Cac (+1,48%). Por su parte, el Ibex vivió una jornada de más a menos, para terminar en tablas, donde las mayores revalorizaciones fueron para Arcelor (+2,13%), Bankia (+1,45%) y Cellnex (+1,38%). Por el lado contrario encontramos a Indra (-2,24%), Iberdrola (-1,67%) y Enagás (-1,43%).

En España, el Tesoro realizó una subasta de bonos a 5 años con un tipo medio de 0,439% (vs 0,548% anterior) y un ratio de cobertura de 1,58x, además de obligaciones a 10 años adjudicadas con un tipo medio de 1,683% (vs 1,610% anterior), y las de vencimiento a 12 años 1,88% (vs 2,147% anterior) y 30 años 2,957% (vs 2,666% anterior) y con ratios de cobertura de 1,55x, 1,67x y 1,70x respectivamente. El total de captación ha sido de 5.388 mln de euros, en la parte alta del rango objetivo 4.500 y 5.500 mln eur.

Análisis de empresas NH Hoteles y Abertis centran las principales noticias

NH Hoteles. Ha cerrado el acuerdo con el grupo hotelero Hesperia anunciado el pasado mes de diciembre. Recordamos que es una renovación del contrato de gestión que firmó con Hesperia en 2009 habiendo ampliado y mejorado los términos del mismo. El nuevo contrato tendrá una duración de 9 años a partir del 1 de enero 2017. NH pagará 31 mln eur a Hesperia (11 mln como pago inicial y 10 mln eur en 2017 y 2018) para seguir gestionando 28 hoteles en España (24 urbanos, 4 vacacionales). En total son 4.000 habitaciones (30% vacacional) repartidas en 6 hoteles de 5*, 16 de 4* y 6 de 3*. Hesperia se compromete a invertir los 31 mln eur recibidos por parte de NH menos la inversión que ha acometido recientemente. Además, Hesperia se compromete a adecuar el estado de los hoteles en los próximos 4 años hasta los estándares de NN y NH Collection (gama alta de NH Hoteles) que realizará NH. Adicionalmente, Hesperia invertirá el 4% de los ingresos. Bajo el contrato anterior, NH ingresó 7,5 mln eur en 2016e (desde 4 mln eur en 2012) y consiguió un beneficio operativo de 6 mln eur. NH calcula que el beneficio operativo en 2017 será de 7,2 mln eur (+1,2 mln eur vs 2016). Valoramos favorablemente el nuevo acuerdo ya que refuerza el liderazgo de NH en el segmento urbano español, encaja estratégicamente con la consolidación de la marca NH Collection y contribuye a extender su modelo de gestión, más ligero en utilización de activos. Además, ya desde el primer año NH espera conseguir un incremento importante del beneficio de gestión. Noticia esperada y sin impacto en cotización. P.O. 5,4 eur. Sobreponderar.

Abertis. Ha anunciado la compra de un 5,1% de las autopistas francesas Sanef por 238 mln eur, en línea con los precios pagados en las últimas adquisiciones. Con esta compra su participación alcanza el 94,9%. Como se consolida por integración global el impacto de esta adquisición se reflejará en un aumento de 15 mln eur en el beneficio netoa final de 2017. Noticia positiva con impacto limitado. P. Objetivo 15,8 eur, recomendación de mantener.

La cartera de 5 grandes está compuesta por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Merlin Properties (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de +0,04%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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