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Atresmedia. Conferencia 1T 17. Peor evolución del mercado en abril. Esperando una mejora de la inversión a partir de mayo para cumplir la guía 2017. Sobreponderar

IVAN SAN FELIX
20 abril 2017
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Peor comportamiento del mercado TV de lo previsto en abril, que podría caer -12% vs abril 2016 en parte por el impacto Semana Santa. Así, enero/abril se mantendría plano vs 2016.

Esperan que el mercado se recupere desde mayo y que crezca en torno a +5%/+7% hasta diciembre para terminar el año en el +4%/+5% previsto en su guía (R4e +4%).

La directiva confirma que el aumento de precios (+7%) está dejando a clientes fuera y que cuentan con en torno a un 20% de espacio publicitario libre.

En Radio confirman que los gastos volverán a crecer en 2T pero que en 2S la comparativa será más homogénea (incorporación JR de la Morena en julio 2016). El aumento de gastos en "Otros" es principalmente por el lanzamiento de 3 películas, más que en 1T 16.

En cualquier caso, mantienen la guía de gastos 2017 en +2% vs 2016 (R4e +2%).

Por otro lado, la JGA celebrada ayer aprobó el dividendo complementario de 0,25 eur/acción a pagar el 21 de junio y el extraordinario de 0,45 eur/acción que pagarán en diciembre. Así, el dividendo que pagaría en el año en curso será de 0,70 eur/acción (RPD 6,1%) y de 0,92 eur/acción con cargo a 2016.

En nuestra opinión, el sesgo está claramente a la baja ya que se depende de una mejora de la inversión publicitaria a partir de mayo para cumplir con la guía de crecimiento de mercado para 2017.

P.O. 13,2 eur. Sobreponderar.

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