Mejoramos valoración, posible aumento de volatilidad por Colombia. P.O. 2,85 eur, Sobreponderar.

CAROLINA MORCOS BASILIO - Analista financiero
24 mayo 2017
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Revisamos al alza nuestro precio objetivo, SOBREPONDERAR

Actualizamos nuestra valoración, alcanzando un precio objetivo de 2,85 euros/acc (vs 2,52 eur/acc previo). Valoramos la participación en Repsol con la nueva estructura de derivados y revisamos ligeramente nuestras previsiones a futuro, principalmente en Concesiones. Seguimos confiando en el desarrollo del nuevo ciclo estratégico: 1) crecimiento ordenado, 2) rentabilidad como prioridad sobre volumen, 3) control de riesgos y 4) generación de flujo de caja. Consideramos que las posibles desinversiones de activos no estratégicos podrían actuar como catalizador, con una mejora adicional en la estructura de la deuda de cara a la obtención de recursos para llevar a cabo nuevos proyectos con mayor atractivo. No obstante, las noticias aparecidas en prensa sobre la posible pérdida de un contrato por 245 mln eur en Colombia podrían generar dudas sobre el futuro del negocio en el país (7% de los ingresos en 2016) e imprimir volatilidad sobre el valor, propiciando puntos de entrada más atractivos.

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