Mapfre: sobreponderar

RENTA 4 BANCO
27 mayo 2019
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27 de mayo 2019

Mapfre Aunque el entorno actual de TIRes en mínimos supone un reto importante para la generación de ingresos financieros, los últimos resultados confirmaron las áreas de España y Mapfre Re como las claves para la creación de valor, además del crecimiento en primas en Brasil y la mejora en esta región de la gestión del ratio de gastos y de la siniestralidad. Recordamos que Mapfre presentó en febrero su nuevo Plan Estratégico nuevamente basado en la mejora de la rentabilidad. Después de no cumplir el anterior plan en términos de ROE, la compañía ha sido más prudente teniendo en cuenta que se mantendrá el entorno de tipos bajos. Esperan alcanzar un ROE del 10% promedio en el trienio, alcanzar 30.000 mln de euros en ingresos en 2021 (26.589 mln de euros en 2018) o haber conseguido un crecimiento promedio en primas del 5% durante el trienio, +8% anual 2019-21 en primas vida riesgo (tipos de cambio constante), alcanzar ratio combinado promedio del 96% en No Vida (vs 96% en 1T19) y mantienen el objetivo de solvencia del 200%. Por otro lado, continuarán con la política de dividendos actual con un rango de pay-out entre el 50%. Mantenemos nuestra recomendación de Sobreponderar. P.O 2,84 eur/acc.

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