Liberbank. Primeras impresiones 2T20. Solidez de los ingresos principales y provisiones recurrentes controladas. Sobreponderar. P.O 0,31 eur/acc

NURIA ÁLVAREZ - Analista financiero
30 julio 2020
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Los resultados de 2T20 se han situado por encima de nuestras estimaciones en margen de intereses y comisiones netas (+2% en ambos casos), la ausencia de ROF en el trimestre vs 6 mln de euros R4e explican un margen bruto un 1% por debajo. Asimismo, los mayores gastos de explotación vs R4e llevan al margen neto a situarse un 7% por debajo de las expectativas. no ha sido inferior en margen bruto (-1%), margen neto (-2%) y beneficio neto (-23%). En comparativa con el consenso ha superado en margen de intereses en un 2%, +1% en margen bruto y +4% en margen neto. Mientras el beneficio neto ha estado un 10% por debajo de las expectativas.

Destacar de los resultados: 1) Buena evolución de las provisiones recurrentes en el trimestre, con un coste de riesgo en 1S20 estable en 20 pbs (53 pbs incluyendo extraordinarios), 2) Las comisiones netas recurrentes aumentan más de un +8% i.a en 1S20 apoyado por buen comportamiento de los fondos de inversión, y 3) el capital CEt 1 "fully loaded" alcanza niveles del 14%.

Esperamos reacción positiva a los resultados. La conferencia de resultados será a las 11:30 h. Esperamos que en la conferencia mantengan las guías de ingresos. Sobreponderar Precio Objetivo 0,31 eur/acc.


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Conflictos de intereses:
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