La tesorería sólida de Ferrovial le permite margen para afrontar sus necesidades financieras

ÁNGEL PÉREZ LLAMAZARES - Analista financiero
26 marzo 2020
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Ferrovial. Posición de tesorería sólida permite amplio margen para afrontar sus necesidades financieras. Autopistas: se observa notable caída de tráfico en sus principales activos, ETR 407 y Managed lanes, aunque la posición de tesorería de los mismos les da capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros de 2020. En la ETR la caída del tráfico ha llegado a -66%, no tiene covenants pero sí la obligación de cumplir ciertos requisitos de capital para el reparto de dividendos, el cual se irá aprobando trimestre a trimestre, cuenta con 1.500 mln cad de liquidez disponible frente a unos compromisos de 430 mln cad en 2020. En las managed lanes se han llegado a ver caídas del -60% en el tráfico, tampoco tienen covenants pero sí cumplir con ciertos requisitos de capital para repartir dividendos, para los que mantienen cuentas de reservas para los compromisos financieros del año siguiente así como líneas adicionales de liquidez. Los dividendos de estos activos se irán decidiendo según vaya avanzando la situación. Aeropuertos: Heathrow lleva a cabo una reorganización de sus operaciones, así como un programa para reducir gasto operativo y una revisión de sus inversiones. Cuenta con amplio margen para hacer frente a los compromisos de 2020 gracias a una posición de efectivo por 3.300 mln gbp. En AGS no esperan reparto de dividendos y están financiados a través de deuda bancaria con covenants. Construcción: podrían verse afectados por paralizaciones o retrasos pudiéndose aplicar en la mayoría de proyectos casos de fuerza mayor sin que suponga penalización para Ferrovial, pudiéndose además recuperar parte de los costes. Esperando que se definan las medidas de flexibilización tomadas por gobiernos. Servicios: siguen comprometidos con el proceso de desinversión aunque podría retrasarse. Broadspectrum cerrada para fin de 2020. Compromiso con el plan a 2024 esperando poder implementar la reducción de costes por 50 mln eur. Pendientes de aprobar dividendos en la JGA de abril, donde el consejo decidirá sobre importe y fecha en función del impacto del covid19. Debido a la situación actual por el coronavirus, y ante las implicaciones que tiene para los resultados e Ferrovial trataremos el valor con prudencia hasta que se defina por completo el escenario.


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