Indra. Resultados 3T incumplen previsiones a nivel operativo por impacto de extraordinarios. Buena evolución de la contratación. Reacción positiva. Mantener

IVAN SAN FELIX - Analista financiero
08 noviembre 2018
A-A+



Cuerpo


Resultados que superan la previsión de ingresos (+4% vs R4e y +1% vs consenso), y que a nivel operativo incluyen una sanción impuesta por la CNMC de -13,5 mln eur. Incluyendo dicha sanción, el EBIT, principal magnitud, incumple previsiones: -11% vs R4e y consenso, por lo que el margen EBIT 6,0% también queda por debajo de lo esperado (vs 7,0% R4e y 6,7% consenso y desde 6,3% en 3T 17). Excluyendo la sanción el EBIT alcanza 55,8 mln eur (+17% vs R4e y consenso) y el margen EBIT 7,9%.

La reestructuración de IT ha aportado +4 mln eur al EBIT en 3T 18 (+2 mln eur en 9M). Reiteran su objetivo de conseguir +3 mln eur en 2018e, +40 mln eur en 2019e y +42 mln eur en 2020e.

La contratación (precursor de futuros ingresos) crece +5% vs 9M 17 (+8% excluyendo divisa), por encima de los ingresos (+2,7% y +5,8% excluyendo divisa), por lo que la cartera de pedidos avanza (+9%). Gran evolución de la contratación de Transporte y Defensa (+23% en divisa local).

Indra generó (CF operativo - CF inversión) +22 mln eur (vs R4e +41 mln eur) con generación operativa +66 mln eur (R4e +58 mln eur), con inversión en circulante: -46 mln eur (R4e -5 mln eur), capex -14 mln eur (R4e -16 mln eur) e impuestos -5 mln eur (R4e -10 mln eur). Sin embargo, teniendo en cuenta la adquisición de ACS (-40 mln eur), Indra consumió -24 mln eur y la deuda neta se amplió +30 mln eur vs 2T 18 hasta 686 mln eur (+9% vs R4e) y a 2,5x EBITDA R4 2018e (2,3x en 2T 18 y 2,2x en 2017).

La directiva mantiene los objetivos 2018e anunciados el Día del Inversor a finales de noviembre 2017 (crecimiento de ingresos, EBIT y generación de caja).

Esperamos impacto positivo de la cotización. P.O. 12,1 eur. Mantener.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)



Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


Últimos artículos
  • 18 diciembre 2018 RENTA 4 BANCO
    Los 28 debaten un recorte del 8% para las capturas de merluza sur y más flexibilidades para los descartes
  • 18 diciembre 2018 RENTA 4 BANCO
    DIA convoca su consejo de administración para estudiar la refinanciación de 200 millones ofrecida por la banca
  • 18 diciembre 2018 RENTA 4 BANCO
    Fitch confía en que la banca española continúe reduciendo activos problemáticos en 2019
  • 18 diciembre 2018 RENTA 4 BANCO
    Abertis presenta oferta a Ardian para hacerse con 100% de túneles del Cadí