Ibex 35 y bolsas europeas 2020-03-26: El Ibex 35 finaliza la jornada recuperando los 7.000 puntos

RENTA 4 BANCO
26 marzo 2020
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Cotización del mercado europeo y estadounidense



Los principales índices bursátiles de Europa abrían con caídas tras el rebote desde mínimos que recogía los estímulos fiscales y con la vista puesta en el creciente número de contagios a nivel global. Así, en su apertura el índice francés CAC 40 se dejaba un 2,2%, el Dax alemán restaba un 2,8%, el Eurostoxx 50 restaba un 1,61%, y el FTSE 100 bajaba un 3,5%. A media sesión los índices del Viejo Continentes seguían registrando descensos con caídas del 1,66% para Londres, del 1,99% para París, del 2,12% para Fráncfort y del 2,16% para el Eurostoxx. A cierre, las bolsas europeas se daban la vuelta contagiándose de la apertura alcista de Wall Street y cotizando con subidas: el CAC 40 sumaba un 2,51%, el Dax alemán ganaba un 1,28%, el Eurostoxx 50 remontaba un 1,70%, y el FTSE 100 subía un 2,24%

Por su parte, los principales índices de Wall Street abrían al alza a pesar de que las solicitudes de subsidios por desempleo sufrieran un gran incremento. Minutos después de su apertura, el Dow Jones registraba una subida del 1,7%, mientras que el Nasdaq 100 avanzaba un 1,6% y el S&P 500 se anotaba un 1,7%. A cierre de mercados europeos, se mantenían las subidas: el S&P 500 ganaba un 4,99%, el Dow Jones subía un 5,36% y el Nasdaq 100 se apuntaba un 4,11%.

Noticias macroeconómicas que afectan a la cotización del mercado



En Estados Unidos se publicó el dato final del PIB 4T 19, sin cambios esperados en +2,1% (vs +2,1%e y +2,1% anterior), y su principal componente, el consumo personal +1,4% (vs +1,5% anterior), así como la balanza comercial de febrero -59.890 mln USD (vs -65.900 mln USD anterior). También conocimos la cifra de subsidios de desempleo semanal, 3.283.000 (vs 1.650.000e y 281.000 anterior).

En Alemania conocimos la encuesta de los consumidores GfK de abril que ha caído mucho más de lo esperado hasta 2,7 (vs 7,5e y 8,3 previo), su mayor caída histórica y mínimos de 2009.

Noticias empresariales


Repsol: El Consejo de Administración anunció una serie de medidas para hacer frente a la situación actual, caracterizada por fuerte caída en los precios de petróleo y gas natural con impacto en la actividad de la compañía. A destacar:
1) Adopción de un Plan de Resiliencia 2020, en el que asumen un entorno macro que consideran exigente para el resto del año (Brent 35 USD/b en promedio abril-dic, vs actual 28 USD/b y promedio ene-hoy 53 USD/b, que supone una media 2020 de 40 USD/b vs 64 USD/b en 2019, y Henry Hub 1,8 USD/MBtu, vs actual 1,66 USD/MBtu y promedio ene-hoy 1,89 USD/MBtu, que supone una media 2020 de 1,8 USD/MBtu en 2020 vs 2,6 USD/MBtu en 2019) y ponen en marcha ahorros adicionales >350 mln eur en gastos operativos, >1.000 mln eur en inversiones (-26% vs capex previsto anteriormente, hasta niveles en torno a 3.300 mln eur posible gracias a la flexibilidad del portafolio de activos), y optimizaciones de circulante próximas a 800 mln eur vs presupuesto inicial. Bajo estas nuevas premisas, la deuda de Repsol no se incrementará en 2020 vs 2019;
2) El objetivo financiero será preservar la solidez del balance y el grado de inversión crediticio (actualmente robusto, S&P confirmó ayer mismo BBB con perspectiva estable). Repsol dispone de liquidez suficiente para cubrir vencimientos de deuda hasta el año 2024, sin necesidad de refinanciación; 3) Remuneración al accionista: mantienen el dividendo comprometido para el ejercicio 2020 asumido en el Plan Estratégico (1 eur/acc, RPD 13%), por lo que en julio abonará 0,55 €/acción (RPD>7%) en formato scrip tras aprobarlo en JGA (8-mayo) y seguirá compensando el efecto dilutivo con la correspondiente amortización de acciones; sin embargo, ha decidido no proponer la reducción de capital del 5%, en línea con la decisión de otras compañías del sector de suspender sus recompras de acciones dada la situación actual de los mercados y los efectos derivados del Coronavirus.
Estos planes se explicarán en mayor detalle en la presentación de resultados 1T20 (5-mayo), aunque se ha optado por posponer el Plan Estratégico 2020-2025 inicialmente fijado para esa misma fecha y ante la elevadísima volatilidad e incertidumbre del mercado y hasta que haya una mayor visibilidad. La compañía reafirma asimismo su compromiso de liderar la transición energética, avanzando hacia su objetivo de ser una compañía cero emisiones netas en el año 2050, y apostando por su transformación en una multienergética líder en el suministro de la energía de bajas emisiones. Grifols. Ha anunciado un acuerdo multilateral con diversos organismos e instituciones de salud pública estadounidenses para recoger y procesar plasma de pacientes recuperados por coronavirus y producir inmunoglobulinas hiperinmunes. También incluye la futura realización de estudios preclínicos y clínicos para determinar si su uso puede ser decisivo en el tratamiento del coronavirus. Por otro lado, en España está colaborando en un ensayo clínico con plasma inactivado de pacientes recuperados.

Amadeus: La agencia de calificación crediticia S&P ha mantenido la nota de Amadeus en BBB y ha revisado a la baja la perspectiva de "estable" a "negativo". Noticia esperada. Amadeus recogerá un impacto elevado por la crisis del Coronavirus si bien la directiva ha aprobado un plan que recoge varias medidas drásticas para reducir el impacto en resultados y generación de caja manteniendo unos niveles de solvencia y liquidez adecuados.

Ferrovial: Posición de tesorería sólida permite amplio margen para afrontar sus necesidades financieras. Autopistas: se observa notable caída de tráfico en sus principales activos, ETR 407 y Managed lanes, aunque la posición de tesorería de los mismos les da capacidad para hacer frente a sus compromisos financieros de 2020. En la ETR la caída del tráfico ha llegado a -66%, no tiene covenants pero sí la obligación de cumplir ciertos requisitos de capital para el reparto de dividendos, el cual se irá aprobando trimestre a trimestre, cuenta con 1.500 mln cad de liquidez disponible frente a unos compromisos de 430 mln cad en 2020. En las managed lanes se han llegado a ver caídas del -60% en el tráfico, tampoco tienen covenants pero sí cumplir con ciertos requisitos de capital para repartir dividendos, para los que mantienen cuentas de reservas para los compromisos financieros del año siguiente así como líneas adicionales de liquidez. Los dividendos de estos activos se irán decidiendo según vaya avanzando la situación. Aeropuertos: Heathrow lleva a cabo una reorganización de sus operaciones, así como un programa para reducir gasto operativo y una revisión de sus inversiones. Cuenta con amplio margen para hacer frente a los compromisos de 2020 gracias a una posición de efectivo por 3.300 mln gbp. En AGS no esperan reparto de dividendos y están financiados a través de deuda bancaria con covenants. Construcción: podrían verse afectados por paralizaciones o retrasos pudiéndose aplicar en la mayoría de proyectos casos de fuerza mayor sin que suponga penalización para Ferrovial, pudiéndose además recuperar parte de los costes. Esperando que se definan las medidas de flexibilización tomadas por gobiernos. Servicios: siguen comprometidos con el proceso de desinversión aunque podría retrasarse. Broadspectrum cerrada para fin de 2020. Compromiso con el plan a 2024 esperando poder implementar la reducción de costes por 50 mln eur. Pendientes de aprobar dividendos en la JGA de abril, donde el consejo decidirá sobre importe y fecha en función del impacto del covid19.

Cotización del petróleo y tipo de cambio euro dólar al cierre europeo


Al cierre europeo, el precio del petróleo perdía un 2,30% situando al barril de Brent en los 26,76 dólares. El West Texas restaba un 4,57%, situándose en los 23,38 dólares.

En el mercado Forex de divisas, el euro ganaba un 1,30% frente al dólar, situándose en los 1,1021 'billetes verdes'.

Cotización del Ibex 35



El Ibex 35 comenzaba la jornada en línea con las principales bolsas europeas y abría con caídas tras 2 días de subidas seguidas, con los inversores pendientes aún de la evolución del virus en Europa y EE.UU. El parqué madrileño echaba el freno en su apertura con un descenso del 2,31% situándose en los 6.785,10 puntos. A media sesión, continuaban las caídas y el índice español se dejaba un 1,23% en una jornada de nuevo marcada por la incertidumbre. A cierre de mercado, el Ibex se apuntaba a la tendencia alcista y recuperaba los 7.000 puntos con un incremento del 1,31%

Los valores que más han subido han sido Bankia (+14,46%), Colonial (+8,34%) y Grifols (+6,08%). Por el contrario, los valores que más han perdido han sido Telefónica (-3,90%), Acerinox (-2,09%) y Cie Automotive
(-1,82%)

En este contexto, la rentabilidad del bono español a diez años se sitúa en 0,595% y la prima de riesgo se coloca en los 96 puntos básicos.

Las mayores variaciones del selectivo Ibex 35 fueron:


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Mayores variaciones del Ibex 35 en la sesión 2020-03-26

Balance positivo para los Blue Chips del mercado: Repsol ganaba un 3,74%, BBVA sumaba un 0,49%, Iberdrola perdía un 0,22%, Santander caía un 0,59% y Telefónica bajaba un 0,73%.

Gráfico intradía Ibex 35:


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Gráfico intradía Ibex 35 2020-03-26

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