IAG recorta el crecimiento medio del BPA

IVAN SAN FELIX - Analista financiero
08 noviembre 2019
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IAG. Hoy celebra su Día del Inversor. Ha anunciado los objetivos para los próximos 3 años (2020/22e), un objetivo temporal más corto que el presentó en 2018; periodo 2019/2023 (5 años).

IAG ha recortado el objetivo de crecimiento medio del BPA (del 12% anterior al 10%) debido principalmente al menor crecimiento previsto en capacidad (oferta), algo que ya se descontaba en el mercado. La directiva prevé que la capacidad crezca un 3,4% de media (+3,2% en 2020) frente a +6% anunciado hace un año. No obstante, mantiene la previsión de margen de beneficio operativo entre 12%/15% y el de ROCE (sostenible) en el 15% y prevé que la deuda neta/EBITDA permanezca por debajo de 1,8x manteniendo el "grado de inversión". Por otra parte, cambia la definición de inversión y de caja libre para los accionistas. La inversión ahora será "bruta", para incluir aparte de flota, productos para clientes, IT e infraestructuras. Prevén una inversión bruta de 4.700 mln eur para los 3 años (antes inversión neta 2.600 mln eur). La caja libre para los accionistas ahora pasa a "flujo libre de caja apalancado para el accionista", que excluye retornos a los accionistas (dividendos ordinarios, extraordinarios y recompra de acciones) e incluye contribuciones a los fondos de pensiones, reestructuraciones, fondo de maniobra y actividades financieras. En resumen, IAG recorta su previsión de crecimiento de capacidad, pero mantiene el de margen operativo y rentabilidad para los accionistas. Las presentaciones del Día del Inversor comenzarán a partir de las 10:00 CET. P.O. en revisión (antes 8,3 eur). Mantener.


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