IAG realiza un avance de resultados 3T 20 y ajusta previsiones de capacidad 4T 20

IVAN SAN FELIX - Analista financiero
22 octubre 2020
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IAG. Ha realizado un avance de resultados 3T 20 y ha ajustado previsiones de capacidad 4T 20. Con una caída de la capacidad de -78,6% (-74%/-78% anunciado por IAG el 10 de septiembre) y de la demanda de -88% vs 3T 19, los ingresos totales 3T 20 cayeron -83% vs 3T 19 hasta unos 1.200 mln eur (vs R4e 1.896 mln eur) y el EBIT antes de extraordinarios, principal magnitud, arrojó pérdidas de -1.300 mln eur (vs -899 mln eur R4e y -920 mln eur consenso). De cara a 4T 20, la directiva revisa a la baja sus perspectivas de capacidad. Ahora prevé que se situará como máximo en torno a niveles del 30% vs 4T 19, es decir caída mínima de -70%, peor que la previsión del 10 de septiembre de -46%/-60%. Por otro lado, la posición de liquidez continúa siendo sólida. A 30 de septiembre IAG disponía de una liquidez total de 6.600 mln eur (5.000 mln eur en efectivo y depósitos remunerados y 1.600 mln eur en líneas de financiación comprometidas y no utilizadas). Con la entrada de 2.740 mln eur del aumento de capital que entraron en octubre, la liquidez total del grupo PF alcanza 9.300 mln eur, niveles ligeramente inferiores a marzo, inicio del impacto del CV19. Los resultados 3T 20 serán peores de lo esperado y los datos de capacidad de 4T se revisan a la baja en respuesta a las medidas de confinamiento que se han anunciado y que cada vez un mayor número de países van adoptando, la extensión de los requisitos de cuarentena y la no implementación de medidas sustitutivas a las cuarentenas como la adopción de test rápidos tan pronto como se esperaba. De este modo, la directiva anuncia que no cumplirá con su previsión anterior de lograr equilibrar la evolución de la generación de caja operativa a finales de 4T 20, por lo que consumirá caja durante todo 2020. Valoramos favorablemente su posición de liquidez, levemente inferior al nivel de marzo previo al CV19. Esperamos reacción negativa. P.O. en revisión (antes 2,15 eur). Sobreponderar.


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