Análisis

Faes Farma. Conclusiones del Foro Renta 4 Banco

Álvaro Arístegui

Analista Senior Renta 4

FAES FARMA. Conclusiones del Foro Renta 4 Banco.

1-. La compañía presenta excelentes perspectivas de crecimiento en buena parte de sus líneas de negocio, destacando el negocio de licencias internacionales - con calcifediol a la cabeza - la plataforma en Latinoamérica y por supuesto Bilastina, a pesar de enfrentar la pérdida de la protección de patente en los mercados donde inicio su comercialización hace más tiempo - España y Europa -.

2-. El lanzamiento de nuevos mercados - Australia, China e incluso EE.UU. - y formulaciones de Bilatina podrá más que compensar la pérdida de negocio en los mercados más maduros y aunque pudiera haber cierto valle en sus resultados en 2022 - dependiendo de si el crecimiento en Japón pudiera compensar la pérdida en Europa - se esperan fuertes crecimientos hasta 2026, año en que vence la patente en Japón. La pérdida anunciada para este año por el menor abastecimiento de licenciatarios y la no existencia de cobros por consecución de hitos podría ser inferior a lo inicialmente esperado de mantenerse la tendencia actual.

3-. La puesta en marcha de las nuevas instalaciones industriales permitirá afrontar la fuerte etapa de crecimiento en el volumen de fármacos comercializados por la compañía a la vez que un mayor control sobre las producciones y un mayor margen bruto al permitir internalizar la fabricación que a día de hoy la compañía externaliza. Adicionalmente la compañía baraja opciones de crecimiento inorgánico.

4-. El marco regulatorio del sector en España continúa siendo un foco de incertidumbre tras varios años sin renovarse el acuerdo entre el ministerio y Farmaindustria, Es previsible, que las compañías de genéricos comiencen a hacer aportaciones como hasta ahora realizaban las compañías de innovadoras, pero no se puede descartar que las aportaciones realizadas por las compañías aumentan tras años de fuertes incrementos del gasto sanitario nacional.

Valoración

1-. Así como hace algunos meses la compañía enfrentaba una situación a corto plazo complicada por la resaca de los efectos de la pandemia, la actividad mejora paulatinamente mientras que las perspectivas a medio y largo plazo continúan siendo prometedoras. Dada el peor comportamiento relativo de la acción de Faes Farma con respecto al mercado desde que el pasado mes de abril rebajáramos nuestra recomendación, y la mejora de las previsiones, nos disponemos a revisar nuestra actual recomendación de MANTENER y precio objetivo que tenemos fijado por el momento en 4,19 eur/acc.

Álvaro Arístegui
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del análisis y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.

Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.

Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente análisis, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este análisis podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente análisis no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.