Euskaltel previo 4T20: Cumpliendo objetivos anuales
Euskaltel cierra el primer año tras el lanzamiento de la marca comercial Virgin a nivel nacional con el cumplimiento de objetivos operativos y financieros, en el año de la pandemia. Conoceremos las cifras el próximo día 25 de febrero tras el cierre seguidos de una multiconferencia el día 26 de febrero. Nuestras cifras están alineadas con las del consenso por lo que no esperamos una reacción relevante en el mercado. De cara a la multiconferencia de los resultados esperamos actualización sobre la potencial desinversión parcial de la red, algo que dependiendo del precio valoraríamos de forma positiva. La reciente corrección del valor nos lleva a estar más positivos con el valor en el corto plazo a pesar de la recomendación de Mantener y 10 eur/acc. de precio objetivo.
Principales aspectos:
El pasado 20 de mayo del año 2020 la compañía lanzó comercialmente la marca Virgin con la que pretende aumentar su penetración a nivel nacional y poder seguir mostrando crecimiento toda vez que en sus mercados naturales el nivel de penetración es elevado. Para ello Virgin cuenta con una atractiva oferta comercial de 300MB y 25 Gb por 39 eur, con la que estimamos hayan alcanzado un total de 822.177 clientes frente a 771.074 del año 2019 es decir un crecimiento del 6,6% y altas netas por 51.103 unidades. En clientes de fijo esperamos 712.827 que comparan con los 669.671 el año 2019 es decir +6,4% y 43.156 nuevas líneas.
De cara al año en curso esperamos 860.000 líneas fijas de las que 178.000 procedan de crecimiento y el resto de clientes actuales que nos deberían "dar" una facturación cercana a los 800 mln eur asumiendo la progresiva dilución del ARPU procedente de nuevos clientes.
De momento en el año 2020 esperamos que se hayan alcanzado los 697mln eur de facturación que estarían dentro de las guías 2020 y supondría un crecimiento del 4,4% en 4T20 estanco y del 1,6% anual.
En términos de EBITDA las guías del año 2020 contemplaban una ligera caída hasta los 340/350 mln eur frente a los 344,5 mln eur del año 2019, que nosotros situamos en 342,5mln eur muy en línea con el consenso que está en 343 mln eur. Esto nos llevaría a un margen EBITDA del 49,2% vs 50,2% del año 2019, que esperamos vaya cayendo hasta el 39% a 2025.
Desde el punto de vista financiero esperamos que el OPCF se mantenga en 4T20 en niveles del 20% algo inferiores a trimestres anteriores, por el aumento de SAC, que no impedirá que veamos la DFN en niveles de 4,2x, nivel similar al cierre del 2019.
En definitiva vemos que Euskaltel ha conseguido cumplir objetivos anuales, en un año especialmente complicado, crecimiento que debería acelerarse durante el año actual al contar con la inercia comercial, el acuerdo con Netflix y sobre todo los acuerdos de accesos con Orange en 5G y fibra, Adamo y Telefónica.
Ver Informe Completo (Documento en Pdf)
Luis Padrón
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es
Noticias relacionadas
El presente análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente análisis debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente análisis, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del análisis y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.
Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente análisis, en la medida permitida por la ley aplicable.El Grupo Renta 4 Banco tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.
Los empleados de Renta 4, pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.
Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Renta 4. Ninguna parte de este análisis podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
El sistema retributivo del autor/es del presente análisis no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Renta 4 Banco, S.A., es una entidad regulada y supervisada por el Banco de España (BdE) y por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respecto a los servicios de inversión y auxiliares.
Renta 4 Banco, S.A. Paseo de la Habana, 74, 28036 Madrid
.png)
.png)
