Europac - Resultados 3T 18 incumplen nuestras previsiones. Cotización sujeta al precio de la oferta de adquisición de DS Smith. Recomendamos acudir a la OPA

IVAN SAN FELIX - Analista financiero
08 noviembre 2018
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Resultados 3T 18 que incumplen nuestras previsiones en las principales magnitudes: Ingresos (-4%), EBITDA recurrente -3%, EBITDA consolidado -4% y beneficio neto -9% vs R4e.

En Papel, estabilidad de los precios de venta de papel Kraft y Reciclado desde mayo mientras que los de papel recuperado (principal materia prima del Reciclado) continúan en niveles bajos. Los inventarios están en niveles superiores a los de septiembre 2017. En Kraft, debido a la mayor entrada de papel de EEUU y en Reciclado por la menor actividad en verano.

La directiva confirma que ya se ha anunciado una bajada de precios de papel en Europa, la primera después de varios años, si bien aseguran que la demanda sigue siendo fuerte.

El calendario de la OPA de DS Smith va cumpliendo el calendario previsto. El plazo de aprobación de la Comisión Europea vence el 14 de noviembre. Previsiblemente, la CNMV aprobaría la operación inmediatamente después y se abriría el plazo de aceptación (esperamos que antes de finalizar noviembre). El Consejo emitirá un informe sobre la OPA con un límite de tiempo máximo de 10 días naturales desde la fecha del inicio del plazo de aceptación de la oferta. Esperamos que la oferta se liquide antes de finalizar el año.

No esperamos impacto en cotización al estar sujeta a la OPA de DS Smith (16,8 eur/acción). Recomendamos acudir a la OPA o vender a mercado si no se quiere esperar al cierre de la operación (4T 18e).

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)


Conflictos de intereses:
EUROPAC: Renta 4 Banco tiene firmado un contrato de autocartera y de servicios bancarios e inversión con Europac, S.A.


Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


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