Endesa 9M17: extraordinarios permiten alinearse con objetivos. P. O. 22,1 eur, mantener

ANGEL PÉREZ
08 noviembre 2017
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Resultados en línea con las expectativas. El EBITDA cede -11% (-15% en términos homogéneos), presionado por las malas condiciones de mercado, tanto en electricidad como en gas. En positivo varios elementos extraordinarios (mayor aportación de EGPE, reliquidaciones en generación extrapeninsular y reconocimiento del bono social) que le permiten alinearse con los objetivos previstos para final de año (EBITDA 3.400 mln eur, beneficio neto 1.400 mln eur). Se aceleran los planes de eficiencia permitiendo reducir los costes fijos -3% vs +1% en 1S17. El beneficio neto cae -17% pese a que se ve favorecido por una mejora del resultado financiero y por mayor resultado de participadas. La deuda neta repunta +19% por la menor caja operativa generada y los mayores dividendos distribuidos.

Los resultados están en línea con las expectativas por lo que no esperamos reacción significativa de la cotización. Reiteramos mantener con precio objetivo de 22,1 eur.

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