Análisis

Comienza la temporada de resultados en Estados Unidos

Ángel Pérez

Analista financiero



De cara a la próxima semana estaremos pendientes del inicio de la temporada de resultados del tercer trimestre, con la presentación de las cifras trimestrales de la banca de inversión estadounidense a partir del miércoles, esperándose un 3T fuerte en términos generales impulsado por la propia banca de inversión. En cuanto a las referencias macro, se dará a conocer en Estados Unidos el IPC de septiembre donde se contempla la posibilidad de ver un techo tras los últimos repuntes, no así en los precios de producción donde se espera que continúe la aceleración. Asimismo, contaremos con indicadores adelantados de octubre: confianza consumidora de la Universidad de Michigan y manufacturera de NY, así como las Actas de la Fed. En Europa veremos si se pone fin al descenso en la encuesta ZEW de expectativas de Alemania y la Eurozona, aunque los pronósticos todavía no lo contemplan. En China se espera que el nivel de IPC siga contenido y que los precios de producción sigan acelerando.

En cuanto a nuestra Visión de Mercado, reiteramos que la recuperación económica global continúa adelante, aunque más moderada de lo previsto hace meses y no exenta de baches (cuellos de botella, crisis energética...). La persistencia de riesgos sobre el crecimiento y la percepción de que el repunte de inflación es transitorio (aun cuando los niveles de precios se mantengan elevados más tiempo del inicialmente esperado) apoya el mantenimiento de políticas monetarias de sesgo dovish o acomodaticio, aun a pesar del previsto inicio de retirada gradual de estímulos en EEUU a final de año. A nivel empresarial, tras la buena temporada de resultados 2T21, la atención estará en los resultados 3T21, y en los que la base de comparación ya no será tan fácil, aunque la confirmación de que el ciclo sigue mejorando debería mantener el buen tono de fondo. Atentos a guías sobre el impacto del coste de los insumos.

Consideramos que los apoyos de fondo de las bolsas se mantienen (ciclo + beneficios empresariales + liquidez), lo cual no quita que podamos ver correcciones adicionales en el corto plazo en un entorno de creciente volatilidad ante diversos riesgos, como son el grado de desaceleración económica, la evolución de la inflación (componente energético) o la situación en China (intervencionismo regulatorio, Evergrande, crisis energética, etc.), y teniendo en cuenta que estos riesgos se producen en un momento de exigentes valoraciones bursátiles absolutas.


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Ángel Pérez Llamazares
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