Análisis

Comentario diario fundamental 2021-07-29: Fed sin sorpresas, hoy PIB EEUU e IPCs europeos, junto a batería de resultados empresariales

Renta 4 Banco

Renta 4

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el PIB adelantado 2T21

En Estados Unidos conoceremos el PIB adelantado 2T21 +8,5%e trimestral anualizado (vs +6,4% anterior), así como las cifras de consumo personal +10,7%e (vs +11,4% anterior) y el índice de precios +5,4%e (vs +4,3% anterior). Como todas las semanas, conoceremos también las peticiones iniciales de desempleo.

En la Eurozona se publicará el dato final de confianza del consumidor de julio (vs -4,4 preliminar y -3,3 anterio), así como de servicios (vs 17,9 anterior), económica 118,7e (vs 117,9 anterior) e industrial 13,0e (vs 12,7 anterior). Asimismo, tendremos referencias de precios, en Alemania se publica el IPC preliminar de julio, anual +3,2%e (+2,3% anterior) y mensual +0,4%e (vs +0,4% anterior), mismo dato que conoceremos en España, anual +2,7%e (vs +2,7% anterior) y mensual (vs +0,5% anterior). Además, en nuestro país conoceremos la tasa de desempleo del 2T21 14,9%e (vs 16,0% anterior). Por su parte, en Francia tendremos los IPP de junio, anual (vs +7,2% anterior) y mensual (vs +0,5% anterior), así como en Italia, anual (vs +10% anterior) y mensual (vs +1,3% anterior).

Mercados financieros Apertura sin apenas movimientos pendientes un día más de los resultados empresariales y haciendo lectura de la reunión de la Fed

Apertura sin apenas movimientos (Eurostoxx 50 -0,1%, S&P 500 plano), pendientes un día más de los resultados empresariales y haciendo lectura de la reunión de la Fed, que se saldó sin cambios en política monetaria (tipos 0-0,25% y compras mensuales de 120.000 mln usd) y apuntando a que se está empezando a considerar el tapering (inicio de reducción de las compras de deuda) aunque sin prisas, hasta que vean un progreso sustancial hacia su doble objetivo de pleno empleo (recuperación del mercado laboral aún incompleta, con más de 6 mln de desempleados más que antes del Covid, y donde aún persisten riesgos en función de la evolución de la pandemia) y estabilidad de precios (Powell sigue considerando el actual repunte de inflación transitorio y no estructural). La decisión fue unánime y la próxima reunión será el 22-septiembre (cuando también actualizarán su cuadro macro de crecimiento, empleo e inflación), aunque antes tendremos la reunión de Jackson Hole (26-agosto) para ver si hay más detalles sobre el ritmo de retirada de los estímulos. Consideramos en todo caso que dicho tapering no se empezaría a implementar hasta 2022, mientras que las primeras subidas de tipos tendrán que esperar probablemente hasta 2023 (2 subidas de 25 pb cada una para ese año según el dot plot de la Fed). La reacción de los mercados, muy limitada: bolsas sin grandes movimientos, estabilidad en TIRes (a pesar de empezar a hablar de tapering, el sesgo de la política monetaria americana sigue siendo acomodaticia) y ligera depreciación del dólar (1,185 usd/eur vs 1,18 previo).

En el plano macro la atención de hoy estará en el PIB 2T21 de EEUU para el que se espera un fuerte crecimiento (+8,5%e trimestral anualizado vs +6,4% anterior), al que se sumarán IPCs de julio en Alemania y España, con previsión de repunte adicional en el germano, +3,2%e i.a. vs+2,3% anterior, y estabilidad en el español +2,7%), así como continuidad en la mejora de los datos de confianza de julio en la Eurozona.

Principales citas empresariales En Estados Unidos presentan resultados Merck, Mastercard y Amazon.

En Estados Unidos presentan resultados Merck, Mastercard y Amazon.

En España lo harán Acerinox, Telefónica, Grifols, Sabadell, Atresmedia, ArcelorMittal, Cellnex, Viscofan y Colonial.

En Alemania Volkswagen. En Francia Sanofi, Air Liquide, Orange y Airbus. En Bélgica AB-Inbev. En Holanda Royal Dutch Shell. En Italia Eni y Enel. En Reino Unido AstraZeneca. En Suecia Nokia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos se reunió la Reserva Federal, sin cambios en su política monetaria como esperábamos

En Estados Unidos se reunió la Reserva Federal, sin cambios en su política monetaria como esperábamos, pero señalando que la economía ha hecho "progresos sustanciales", lo que constituye el primer paso hacia una normalización de su política. Para mayor detalle, Ver Mercados En Esta Sesión.

En Alemania conocimos los primeros datos de agosto, con la confianza del consumidor Gfk -0,3 (vs +0,4e y -0,3 anterior).

Análisis de mercados Sesión de leves rebotes en las principales bolsas europeas tras las caídas de las últimas sesiones

Sesión de leves rebotes en las principales bolsas europeas tras las caídas de las últimas sesiones (EuroStoxx +0,94%, Cac +1,18%, Dax +0,33%), donde el respiro en la bolsa china, las expectativas de la reunión de la Fed y los resultados empresariales apoyaron los mercados, sobresaliendo el Cac francés gracias al apoyo del sector del lujo, con Kering y Louis Vuitton registrando subidas relevantes. El Ibex, por su parte +0,4%, en una jornada plagada de resultados empresariales y donde el sector bancario lastró al índice con casi todo el sector en rojo, destacando las caídas de Santander -3,04% y Naturgy -1,20%, los peores del Ibex tras presentar resultados, seguidos de BBVA -1,30% y Caixabank -1,12%. En el lado contrario, los mejores de la sesión fueron Indra +12,91%, tras sus buenos resultados y el anuncio de una alianza tecnológica con Microsoft, Siemens Gamesa +4,79% y Pharma Mar +4,29% tras dos sesiones consecutivas en el farolillo rojo, y donde los valores expuestos al turismo se vieron premiados por la reapertura al turismo en Reino Unido.

Análisis de empresas Cartera 5 Grandes

La Cartera 5 Grandes está compuesta por: ArcelorMittal (20%), BBVA (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de +7,19%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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