Comentario diario fundamental 2020-10-16: sin estímulos a corto plazo, pendientes de negociaciones Brexit

RENTA 4 BANCO
16 octubre 2020
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En la Eurozona se dará a conocer la balanza comercial de agosto y el dato final del IPC de septiembre

En la Eurozona se dará a conocer la balanza comercial de agosto 18.000 mln eur estimados (20.300 mln Eur anterior) y el dato final del IPC de septiembre que repetiría los preliminares, mensual (+0,1% preliminar), i.a. (-0,3%e preliminar) y la tasa subyacente, i.a. (+0,2% preliminar).

En Estados Unidos se publican las ventas al por menor de septiembre, +0,8%e (vs +0,6% anterior) y excluyendo autos +0,4%e (vs +0,7% anterior), la producción industrial del mismo mes, +0,6%e (vs +0,4% anterior) y la encuesta a los consumidores de la Universidad de Michigan preliminar de octubre, 80,5e (80,4 anterior) y sus componentes de situación actual 88,5e (87,8 anterior) y expectativas 77e (75,6 anterior). 

Mercados financieros Los futuros apuntan a un inicio de sesión al alza

Los futuros apuntan a un inicio de sesión al alza (futuros Eurostoxx +0,7%, futuros S&P plano) en una jornada en la que podría aumentar la volatilidad por el vencimiento de derivados.

Los datos macro más relevantes del día llegarán de Estados Unidos, donde contaremos con la primera encuesta consumidora de octubre (Universidad de Michigan) con expectativas de estabilidad tras las últimas caídas. Asimismo, atención a los datos de septiembre de ventas minoristas y producción industrial para calibrar cuál es la situación actual de la economía americana, todo ello después de un mal dato de desempleo semanal publicado ayer que pone de manifiesto la necesidad de nuevos estímulos fiscales. Tampoco parece que vaya a llegar más estímulo monetario en Europa al menos de forma inminente, tras las declaraciones ayer del BCE de que no hay prisa para ampliar el QE, al menos en la reunión de este mes (29-octubre), aunque seguimos pensando que es altamente probable que llegue más estímulo a finales de año si la situación se mantiene o empeora, con negativa evolución de la actividad, presiones desinflacionistas y apreciación del Euro. En este contexto, TIR 10 años Alemania cae hasta -0,61% y se produce cierta ampliación en diferenciales periféricos (hasta 76 pb España y 131 pb Italia).

En cuanto a las negociaciones sobre el Brexit, como cabía esperar, tras finalizar el plazo establecido por Boris Johnson, las conversaciones continuarán probablemente al menos hasta final de mes o principios de noviembre y esperamos las declaraciones del primer ministro británico tras la finalización del Consejo Europeo que se celebra ayer y hoy en Bruselas, donde con toda probabilidad los mandatarios europeos darán luz verde a Michel Barnier para continuar con las negociaciones pese a los lentos avances. Igualmente, se espera un impulso político por parte de Johnson tras el desencuentro que supuso la ley de mercados interiores que ayude a acercar posturas, especialmente acerca de las ayudas estatales, el acceso a la flota pesquera europea a aguas británicas y el sistema de gobernanza y resolución de disputas.

Principales citas empresariales En Estados Unidos publica resultados Bank of New York

En Estados Unidos publica resultados Bank of New York.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos las peticiones iniciales de desempleo semanales alcanzaron 896.000 peticiones

En Estados Unidos las peticiones iniciales de desempleo semanales alcanzaron 896.000 peticiones (vs 825.000e y 840.000 anterior), los precios de importación de septiembre, +0,3% mensual (vs +0,3%e y +1% anterior revisado al alza), la encuesta manufacturera de octubre de NY sorprendió negativamente, 10,5 (vs 14e y 17 anterior), mientras que el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia del mismo mes superó significativamente las expectativas, 32,3 (vs 14,5e y 15 anterior).

Análisis de mercados Jornada de intensas caídas en los principales índices por las nuevas restricciones anunciadas en Europa

Jornada de intensas caídas en los principales índices por las nuevas restricciones anunciadas en Europa (Euro Stoxx -2,46%, Dax -2,49%, Cac -2,11%). El Ibex, más penalizado en sesiones precedentes, tuvo un mejor comportamiento relativo y cedió -1,44%. En positivo destacaron los repuntes de Grifols (+8,37%) después de que se paralizaran los ensayos de una molécula (VX-814) que amenazaba las ventas de alfa-1 antitripsina, PharmaMar +1,24% tras anunciar una ampliación del acuerdo de licencia con Jazz para lurbinectedina en Canadá y CIE con la posibilidad de un mejor posicionamiento en Francia +1,17%. Por el lado contrario destacaron Ferrovial -3,96%, Repsol -3,49% y Naturgy -3,23%.

Análisis de empresas CAF y ACS ocupan las principales noticias empresariales

CAF. Solaris gana contratos en Estonia y en Polonia por importe de 60 mln eur. El contrato de Polonia es para el suministro de 37 buses eléctricos por importe de 30 mln eur, mientras que el de Estonia es para la entrega de 50 autobuses del modelo urbino 12 y otros 50 del urbino 16. La suma de ambos contratos representa el 7,5% la cartera de pedidos de Solaris y el 0,7% de la cartera total del grupo. Impacto neutro, recomendación de Sobreponder y P.O de 40,0 eur/acción.

ACS. Hochtief presentó resultados 9M20 por debajo de las expectativas de mercado afectado por un descenso en la facturación cercano al 5%, cierta presión en los márgenes por los efectos de la pandemia (EBITDA -12%) y a las pérdidas registradas en Abertis (controla un 20%, en 2019 obtuvo beneficio de 96 mln eur). Además deterioro en los niveles de deuda neta que alcanzan cerca de 950 mln eur (vs posición neta de tesorería de 950 mln eur). Reducción de la cartera por menores adjudicaciones que esperan recuperar en el corto plazo. Al estar por debajo de las expectativas consideramos que podría afectar negativamente a la cotización de ACS en la sesión.

 


La Cartera de 5 Grandes está formada por: Acciona (20%), Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +11,72%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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