Comentario diario fundamental 2020-07-24: Crecen las tensiones geopolíticas y las dudas sobre la recuperación. Hoy PMIs de julio

RENTA 4 BANCO
24 julio 2020
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas Jornada de PMIs preliminares del mes de julio

Jornada de PMIs preliminares del mes de julio.

En la Eurozona, manufacturero 50,1e (vs 47,4 anterior), servicios 51e (vs 48,3 anterior) y compuesto 51,1e (vs 48,5 anterior), lo que de confirmarse supondría el tercer mes consecutivo de mejora y acercarse a los niveles pre-pandemia. Alemania, manufacturero 48,0e (vs 45,2 anterior), servicios 50,5e (vs 47,3 anterior) y compuesto 50,2e (vs 47,0 anterior). Francia, manufacturero 53e (vs 52,3 anterior), servicios 52,4e (vs 50,7 anterior) y compuesto 53,5e (vs 51,7 anterior). Reino Unido, manufacturero 52e (vs 50,1 anterior), servicios 51,5e (vs 47,1 anterior) y compuesto 51,7 (vs 47,7 anterior).

También los conoceremos en EEUU, manufacturero 52,0e (vs 49,8 anterior), servicios 51e (vs 47,9 anterior) y compuesto (vs 47,9 anterior).

 

Mercados financieros Apertura a la baja en las bolsas europeas

Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -1%, futuros S&P -0,3%) tras varios días de avances apoyados en un razonable inicio de temporada de resultados 2T20 y las expectativas de vacunas contra el Covid. Sin embargo, empiezan a pesar las crecientes tensiones entre EEUU y China, con Pekín tomando represalias contra la orden americana de cierre del consulado en Houston y exigiendo a su vez el cierre del consulado americano en Chengdu. En la misma línea, Trump ha afirmado que el acuerdo comercial con China ya no es tan importante para EEUU, mientras que Pompeo pide a los aliados americanos una respuesta más contundente contra China. En este contexto, la bolsa china -4%.

Tampoco ayudan los últimos datos de desempleo semanal en EEUU, que registran su primera subida tras 15 semanas consecutivas de caída y llevan al mercado a cuestionarse el ritmo de recuperación económica. Divergencias entre demócratas y republicanos en torno al próximo paquete de ayudas a desempleados (el actual finaliza el 31-julio). El dólar se deprecia hasta 1,16 USD/Eur, también con la divisa europea apoyada por el acuerdo sobre el Fondo de Reconstrucción Europea.

La evolución de la pandemia sigue siendo clave, con EEUU superando las 1.000 muertes diarias por coronavirus por tercer día consecutivo y Trump cancelando la convención republicana en Florida por el rebrote de coronavirus.

La cita más importante de la jornada son los PMIs preliminares del mes de julio, que podrían marcar su tercer mes consecutivo de mejora y acercarse a los niveles pre-pandemia, aunque con persistentes dudas en torno al impacto del resurgimiento de contagios. En la Eurozona, manufacturero 50,1e (vs 47,4 anterior), servicios 51e (vs 48,3 anterior) y compuesto 51,1e (vs 48,5 anterior). También conoceremos las cifras en Alemania, Francia, y Reino Unido. Estos mismos PMIs los conoceremos en EEUU, manufacturero 52,0e (vs 49,8 anterior), servicios 48,8e (vs 47,9 anterior) y compuesto (vs 47,9 anterior).

En el plano empresarial en España publican Mapfre (Ver Primeras Impresiones) y Cie Automotive. En EEUU lo harán American Express y Verizon Communications. De ayer destacamos, a cierre de mercado americano, las cifras de Intel y Twitter.

Intel. Ingresos 19.700 mln USD (+6,4% vs est) y BPA 1,23 USD (vs 1,11 USD consenso). Para 3T ofrecen una guía mejor de lo que descuenta el mercado en ingresos y por debajo en BPA: ingresos 18.200 mln USD (+1,5% vs consenso) y BPA 1,10 USD (vs 1,14 USD consenso) y elevan su previsión de ingresos para 2020 +2% hasta 75.000 mln USD (+1,5% vs consenso) y un BPA 4,85 USD (4,81 USD consenso). Los títulos cedieron -1,06% en la sesión regular y cayeron -10,6% en “after market” tras anunciar retrasos de unos 12 meses en el calendario de producción de su nueva generación de procesadores, de 7 nanómetros.

Twitter. Ingresos 683 mln USD (-3% vs est) tras caer los ingresos publicitarios -23% vs 2T19 debido al impacto de la pandemia y a pesar de haber conseguido el mayor ritmo de crecimiento del número de usuarios diarios (+34% vs 2T 19) desde que comenzó a publicar este dato a partir de 2016  y BPA -0,16 USD (vs -0,01 USD consenso). Twitter no ofreció previsiones de cara a 3T 20. Los títulos repuntaron +4% en la sesión regular y ceden mínimamente, -0,3% en “after market”

Principales citas empresariales En EEUU presentan resultados American Express y Verizon Communications

En EEUU presentan resultados American Express y Verizon Communications.

En España lo harán Mapfre (Ver Primeras Impresiones) y Cie Automotive (Ver Primeras Impresiones.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En la Eurozona la confianza del consumidor adelantada de julio empeoró

En la Eurozona la confianza del consumidor adelantada de julio empeoró hasta -15 en contra de la ligera mejora esperada (vs -12e y -14,7 anterior). En Alemania en cambio la confianza del consumidor GfK de agosto mejoró hasta -0,3 (vs -4,5e y -9,6 anterior).

En EEUU el índice líder de junio creció +2% (vs +2,1%e y +2,8% anterior) y el desempleo semanal fue pero de lo esperado, con repunte hasta 1,4 mln (vs 1,3 mln estimado y semana anterior).

Análisis de mercados Sesión plana en Europa

Sesión plana en Europa (Euro Stoxx +0,05%, Dax 0%, Cac -0,1%) en una jornada sin referencias importantes y con la vista puesta en la evolución de los contagios y los rebrotes. El Ibex también finalizó plano (-0,07%) con Cellnex posicionándose como la gran ganadora del día con una revalorización del +8,3%. También destacó Bankinter, tras publicar resultados, con una subida de +2,5% en contra de las caídas que se vieron de forma generalizada en el sector financiero. Los valores que peor se comportaron fueron Colonial y Meliá (-3%), seguidos de IAG y Mapfre que corrigieron más del 2%.


Análisis de empresas Iberdrola y Cellnex ocupan las principales noticias empresariales

Iberdrola. Se extiende el periodo de aceptación de la oferta realizada sobre las acciones de Infigen Energy después de que el 18% del capital haya aceptado la oferta de 0,92 aud/acc. El fin del nuevo periodo de aceptación se extiende hasta el 7 de agosto. Noticia sin impacto. Reiteramos sobreponderar.

Cellnex. Goldman Sachs ha realizado una colocación acelerada entre inversores institucionales un paquete de acciones equivalente al 3,4% del capital a un precio de 57 eur/acc, lo que equivale a un descuento del 6% respecto al cierre de ayer, vinculado a que la familia Benetton, principal accionista del grupo, que ha decidido poner a la venta la totalidad de sus derechos preferentes de suscripción, un total de 63,39 mln de derechos esperando quedarse con una posición del 13% en el capital tras la ampliación, no obstante, estos inversores han mostrado su total apoyo a la estrategia de crecimiento y a la alta dirección del grupo. Goldman Sachs se compromte a comprar 50 mln de derechos y suscribir 13,2 mln de acciones en la ampliación. Noticia sin impacto, era previsible que ante los problemas que están atrevesando algunas inversiones de la familia Benetton no acudiesen a esta nueva ampliación. Reiteramos sobreponderar.

La Cartera de 5 Grandes está formada por: Liquidez (20%) Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +8,74%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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