Comentario diario fundamental 2020-06-29: El foco de atención continuará estando en la evolución de la pandemia

RENTA 4 BANCO
29 junio 2020
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En la Eurozona, se publicarán los datos de confianza de junio

En Estados Unidos no contaremos con datos macroeconómicos de relevancia.

En la Eurozona, se publicarán los datos de confianza de junio, consumidor final, económica 85e (vs 67,5 previa), industrial (-27,5 previa) y de servicios (-43,6 previo). En Alemania se publicará el IPC preliminar de junio, mensual +0,4%e (vs -0,1% previo) y anual +0,6%e (vs +0,6% previo). Misma referencia que en España, mensual (+0% previo) y anual (-0,9% previo).

Mercados financieros Los futuros del Eurostoxx y del S&P apuntan a una apertura a la baja

Los futuros del Eurostoxx (-0,4%) y del S&P (0%) apuntan a una apertura a la baja. El principal foco de atención seguirá siendo la evolución de la pandemia, sumando ya 10 mln de casos a nivel global y 500.000 fallecidos. En EEUU nuevos estados (Arkansas, que se suma a Texas, Florida...) se están viendo obligados a dar marcha atrás en la desescalada. En este contexto, las TIRes 10 años de la deuda core siguen presionadas a la baja: EEUU 0,65% (mínimos de junio) y Alemania -0,47%.

En cuanto a negociaciones, seguiremos de cerca las relativas al Brexit (hoy primera reunión presencial en Bruselas) y al Fondo de Reconstrucción Europea (hoy se reúnen Merkel y Macron). Por su parte, Schnable ha reiterado la necesidad del QE del BCE para asegurar la estabilidad de precios, en la misma línea que otros miembros del BCE y ante la petición del Tribunal Constitucional alemán de que el QE fuese proporcional. A pesar de las medidas de estímulo monetario ya adoptadas, Schnable espera una notable caída de la inflación en la Eurozona, que podría mantenerse cercana al 0% hasta 2021 y sin descartar tasas negativas.

Desde el punto de vista empresarial, destacamos el boicot de varias empresas (Unilever, Diageo, Coca-Cola, Starbucks...) a Facebook (viernes -8%) y Twitter (-7%) por el lenguaje de odio e ideologías políticas en sus plataformas. Asimismo, la compañía americana de shale gas Chesapeake Energy se ha declarado en quiebra ante la fuerte caída de la demanda de energía derivada del Covid 19 que se ha venido a sumar al elevado endeudamiento previo de la compañía para financiar su agresiva expansión.

De cara a la semana que hoy comienza, seguiremos además pendientes de las negociaciones comerciales, así como de los principales indicadores macro que se publicarán, entre los que destacan en Estados Unidos, todos ellos de junio, la confianza consumidora del Conference Board, los datos de empleo (tras el buen dato de mayo), tanto oficial como privado, y el ISM manufacturero, con mejora esperada. En Europa, IPCs de junio cuyas expectativas tienen un sesgo mixto, las confianzas del mismo mes de la Eurozona, y PMIs de junio en España e Italia, con los datos finales en el resto de países. Especialmente importantes serán los PMIs de China de junio, tanto Caixin como oficial, donde se podría ver ligera desaceleración de la actividad frente a los niveles previos, aunque se espera que se estabilicen.

En cuanto a nuestra visión de mercado, seguimos manteniendo una posición de prudencia teniendo en cuenta los riesgos todavía existentes (repunte de la pandemia, tensiones comerciales y sociales) y unas valoraciones que continúan en niveles muy exigentes (especialmente en EEUU) dada la presión que aún existe sobre los beneficios empresariales. Por lo tanto creemos que es pronto para que la rotación hacia ciclo sea sostenida, para lo cual se necesita más visibilidad sobre el ritmo e intensidad de la recuperación económica (vinculado a la evolución de la pandemia). Por todo ello mantenemos nuestro sesgo defensivo, lo cual no quita que aprovechemos las potenciales tomas de beneficios para ir incorporando de forma gradual y con una visión de medio plazo posiciones en algunos valores más vinculados al ciclo y que puedan erigirse como ganadores de la situación actual.

Principales citas empresariales Hoy no tendremos citas empresariales relevantes

Hoy no tendremos citas empresariales relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

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Análisis de mercados Ver Boletín Semanal

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Análisis de empresas Iberdrola ocupa las principales noticias empresariales

Iberdrola. La compañía anuncia la mejora en su oferta por el 100% de Infigen Energy hasta 0,89 aud/acción (antes 0,86 aud/acción), lo que supondría para 533 mln eur. Este incremento se produce después de que su principal competidor, UAC, haya mejorado su oferta. No se descarta que se puedan producir nuevos incrementos en las ofertas. Por el momento sin impacto significativo. Reiteramos sobreponer, P. O. 9,2 eur.

La Cartera de 5 Grandes está formada por: Liquidez (20%) Cellnex (20%), Enagás (20%), Grifols (20%) y MásMóvil (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de +8,62%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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