Comentario diario fundamental 2020-02-21: Malos PMIs Japón afectados por coronavirus, pendientes de PMIs Eurozona y EE.UU.

RENTA 4 BANCO
21 febrero 2020
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas La referencia más importante de la sesión es la publicación de los PMIs preliminares de febrero

La referencia más importante de la sesión es la publicación de los PMIs preliminares de febrero para los que se prevé una ligera moderación generalizada.

En Estados Unidos manufacturero 51,5e (vs 51,9 anterior), servicios 53,4e (vs 53,4 anterior) y compuesto (vs 53,3 anterior).

En la Eurozona manufacturero 47,4e (vs 47,9 anterior), servicios 52,3e (vs 52,5 anterior) y compuesto 51,0e (vs 51,3 anterior). Conoceremos también relativos al mes de enero el IPC anual +1,4%e (vs anterior) y el IPC final subyacente +1,1%e (vs +1,1% preliminar y anterior).

En Alemania, manufacturero 44,8e (vs 45,3 anterior), servicios 53,8e (vs 54,2 anterior) y compuesto 50,7e (vs 51,2 anterior); Francia, manufacturero 50,7e (vs 51,1 anterior), servicios 51,3e (vs 51,0 anterior) y compuesto 51,0e (vs 51,1 anterior); y Reino Unido manufacturero 49,7e (vs 50,0 anterior), servicios 53,4e (vs 53,9 anterior) y compuesto 52,8e (vs 53,3 anterior).

Mercados financieros Esperamos apertura a la baja en medio de nuevos temores en torno al coronavirus

Esperamos apertura a la baja (futuros Eurostoxx y S&P -0,7%) en medio de nuevos temores en torno al coronavirus. Las ventas de coches en China en las dos primeras semanas de febrero caen -92% y se espera -70% para el conjunto de febrero. Las TIRes, en este entorno de preocupación sobre el ciclo económico, continúan cayendo: 10 años americano 1,49% (-10 pb en la semana), Alemania  -0,45% (-5 pb en la semana) y España 0,22% (-8 pb en la semana). El Euro se mantiene por debajo de 1,08 vs USD, con temor de caída adicional en caso de malos datos de PMIs en Europa.

La referencia más relevante de hoy, los PMIS de febrero, que ya hemos conocido en Japón, con caídas muy fuertes especialmente en servicios, muy afectado por la caída del turismo (toca mínimos de abril de 2014) y en menor medida en manufacturas (pero que aun así tocan mínimos de diciembre de 2012). Todos los componentes del PMI se sitúan en zona de contracción: PMI manufacturero 47,6 vs 48,8 anterior, servicios 46,7 vs 51 anterior y compuesto 47 vs 50,1. Y se acrecientan los temores de recesión técnica en Japón (entendida como dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo) al anticiparse un débil 1T20 que se sumaría a 4T19.

De cara al resto de la sesión, estaremos atentos a los mismo datos en la Eurozona (donde se espera caída de -0,5 hasta 47,4 manufacturero y estabilidad en servicios 52,3e) y en Estados Unidos (donde se espera caída de -0,5 hasta 51,5 manufacturero y estabilidad en servicios 53,4e). El riesgo está a la baja.

En la Eurozona conoceremos también el IPC final de enero, que se mantendría en niveles muy moderados y lejanos al objetivo del 2% del BCE: IPC general+1,4%e i.a. y subyacente +1,1%e.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 - 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.

Principales citas empresariales En Alemania, presentará resultados Allianz

En Alemania, presentará resultados Allianz.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos sorprendieron al alza el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia

En Estados Unidos sorprendieron al alza el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de febrero 36,7(vs 11,0e y 17,0 anterior) y el índice líder de enero +0,8% (vs +0,4%e y -0,3% anterior).

En la Eurozona la confianza del consumidor adelantada de febrero fue mejor de lo esperado -6,6 (vs-8,2e y -8,1 anterior).

En Francia, IPC final anual de enero +1,5% se mantuvo en línea con lo estimado, así como con la cifra preliminar y anterior.

Análisis de mercados Sesión a la baja en las principales plazas europeas

Sesión a la baja en las principales plazas europeas (EuroStoxx -1,09%, Dax -0,91%, Cac -0,80%). El Ibex registró su segunda peor jornada del año, cediendo -1,51%, por debajo de los 10.000 puntos. Las mayores caídas fueron para Telefónica -3,82% coincidiendo con la publicación de resultados, Sabadell -2,63% y MásMóvil -2,38%, mientras los únicos avances fueron para ACS +3,43% tras las cesiones de ayer y CIE +1,36%.

El Tesoro Público captó 4.553 mln eur en las subastas de bonos a cinco años y obligaciones a 10, en línea con el rango previsto (4.000- 5.000 mln eur). Se adjudicaron 3.165 mln eur en Bonos a 5 años a un tipo medio de -0,220 % (vs -0,018% anterior) con un ratio de cobertura de 1,57x, y 1.388 mln eur en Obligaciones a 10 años a un tipo medio de 0,235% (vs 0,347% anterior) con un ratio de cobertura de 2,28x.

Análisis de empresas Cartera 5 grandes

La Cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), MásMóvil (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -0,96%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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