Comentario diario fundamental 2020-02-14: Macro, comercio y coronavirus

RENTA 4 BANCO
14 febrero 2020
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos la Universidad de Michigan publicará la encuesta de confianza de los consumidores preliminar de febrero

En Estados Unidos la Universidad de Michigan publicará la encuesta de confianza de los consumidores preliminar de febrero: 99,4e (vs 99,8 anterior), expectativas 99,0e (vs 90,5 anterior) y situación actual 114,0e (vs 114,4 anterior), junto con los datos de inflación a 1 año 2,4%e (vs +2,5% anterior) e inflación 5-10 años (vs +2,5% anterior). También se esperan los datos de enero de producción industrial en tasa mensual -0,2%e (vs -0,3% anterior), las ventas al por menor +0,3%e (vs +0,3% anterior) y las ventas al por menor sin automóviles +0,3%e (vs +0,7% anterior) y en tasa anual, el índice de precios de importación +0,2%e (vs +0,5% anterior).

En la Eurozona se publicarán los datos preliminares 4T de PIB en tasa anual +1,0%e (vs +1,0% anterior) y trimestral +0,1%e (vs +0,1% anterior).

En España, no se esperan variaciones en los datos de enero en tasa anual de IPC final +1,1%e (vs +1,1% preliminar y anterior) e IPC subyacente (vs +1,0% anterior).

Mercados financieros Esperamos apertura prácticamente plana en las bolsas europeas

Esperamos apertura prácticamente plana en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx +0,1%). Tras el cambio de metodología en el seguimiento del coronavirus, hoy el número de contagiados asciende a 64.437 (+4.105 vs día anterior, lejos de los +2.000/+2.500 diarios previos al cambio) y el número de fallecidos a 1.369.

En el plano macro, la atención de hoy estará en las primeras encuestas de confianza consumidora de febrero en EEUU, que veremos si incorporan impacto del coronavirus. El consenso espera que la confianza de la Universidad de Michigan se mantenga en niveles elevados (99,4e vs 99,8 anterior). Asimismo, contaremos con datos de producción industrial de enero que podría mostrar cierta debilidad (-0,2%e en línea con el mes anterior) y ventas minoristas del mismo mes que mantendrían un buen tono (+0,3%e en línea con el mes previo). Mientras tanto, la Eurozona publicará su PIB 4T19 preliminar, que se espera débil (+0,1% trimestral y +1% i.a., en línea ambos con 3T) especialmente tras los decepcionantes datos de producción industrial de diciembre. Este mismo dato lo hemos conocido en Alemania: +0,0% trimestral vs +0,1%e (+0,2% anterior revisado desde anterior +0,1%) y +0,3% i.a. vs +0,2%e vs +1,1% anterior revisado desde +1%. En nuestro país, la inflación final de enero (general +1,1% i.a. anterior y subyacente +1,0% anterior).

Ayer la Comisión Europea publicó sus previsiones de invierno, sin cambios en las previsiones de la Eurozona, +1,2%e en 2020 y 2021. Revisa a la baja 2 décimas el PIB 2019 en Francia tras los malos datos de crecimiento del 4T19 (-0,1%) y a la baja 1 décima el PIB de Italia (-0,3% en 4T19) para 2020 (+0,4%) y 2021 (+0,8%). Por el contrario, revisan al alza Alemania hasta +1,1% en 2019 y 2020 y España hasta +1,6% en 2020 (tras 4T19 +0,5%) y para 2021 esperan +1,5%, en línea con las previsiones del Gobierno.

En el mercado del crudo, la Agencia Internacional de la Energía reconoce que la demanda de petróleo caerá en 1T20, algo que consideramos ya recogido en la caída del precio del Brent en torno al 25% desde máximos de enero y de la cual sólo ha recuperado un +6% hasta 56 USD/b, afectado por el coronavirus y el hecho de que China es el mayor demandante. Seguimos a la espera de si Rusia cede y apoya a Arabia Saudí para recortar de nuevo la oferta y equilibrarla con una demanda más debilitada.

En el plano comercial, EEUU y China reducen aranceles recíprocamente, movimientos estaban ya contemplados en la Fase I del acuerdo comercial: hoy EEUU reducirá aranceles a China desde el 15% al 7,5% sobre 120.000 mln USD de importaciones chinas en el mismo día en que entrará en vigor de los aranceles de China a EEUU también a la mitad por un importe de 75.000 mln USD. Por otro lado, EEUU decidirá hoy si incrementa los aranceles a la UE por el caso de los subsidios a Airbus.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.600/8.300 – 10.300/12.000, en el Eurostoxx 2.700/2.900 - 3.850/4.400 y S&P 2.350/2.725 – 3.400-3.500 puntos.

Principales citas empresariales En Francia presentará resultados Crédit Agricole

En Francia, presentará resultados Crédit Agricole.

En Reino Unido, Astrazeneca.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos los datos de precios de enero fueron ligeramente superiores a lo esperado

En Estados Unidos los datos de precios de enero fueron ligeramente superiores a lo esperado: en tasa anual general IPC +2,5% (vs +2,4%e y +2,3% anterior) e IPC subyacente +2,3% (vs +2,2%e y +2,3% anterior).


Análisis de mercados Sesión a la baja en las principales bolsas europeas

Sesión a la baja en las principales bolsas europeas que ajustan tras los avances de las últimas semanas (EuroStoxx -0,35%, Dax -0,16%, Cac -0,36%). El Ibex registró su peor día de la semana, cediendo -0,40%, salvando los 9.900 puntos. Las mayores caídas fueron para Indra -3,70%, CIE -2,60% y Acerinox -2,53%, mientras los mayores avances fueron para Iberdrola +1,53%, Grifols +1,48% y Siemens Gamesa +0,55%.


Análisis de empresas Cartera de 5 grandes

La Cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), MásMóvil (20%), Merlin Properties (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2020 es de -0,69%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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