Comentario diario fundamental 2019-09-23: Sesión marcada por los PMIs preliminares de septiembre en Europa y Estados Unidos

RENTA 4 BANCO
23 septiembre 2019
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas Jornada marcada por la publicación de los datos preliminares de septiembre de los PMIs

Jornada marcada por la publicación de los datos preliminares de septiembre de los PMIs. En Estados Unidos, el PMI compuesto (vs 50,7 anterior), PMI manufacturero 50,3e (vs 50,3 anterior) y del PMI servicios 51,5e (vs 50,7 anterior).

En la Eurozona, el PMI compuesto 52,0e (vs 51,9 anterior), PMI manufacturero 47,5e (vs 47,0 anterior) y del PMI servicios 53,2e (vs 53,5 anterior). En Alemania, el PMI compuesto 51,4e (vs 51,7 anterior), PMI manufacturero 44,2e (vs 43,5 anterior) y del PMI servicios 54,3e (vs 54,8 anterior). Mismos datos serán publicados en Francia, PMI compuesto 52,6e (vs 52,9 anterior), PMI manufacturero 51,2e (vs 51,1 anterior) y del PMI servicios 53,2e (vs 53,4 anterior).

Además, conoceremos en España el resultado de su Balanza Comercial de Julio, (vs -1.533 mln eur).

Mercados financieros Inicio de semana ligeramente a la baja con la quiebra de Thomas Cook de fondo

Inicio de semana ligeramente a la baja con la quiebra de Thomas Cook de fondo la tour operadora y aerolínea de Reino Unido ha acudido al proceso de liquidación tras no haber alcanzado un acuerdo de refinanciación con sus principales acreedores, teniendo que cesar sus operaciones de inmediato. Se calcula que unos 600.000 clientes tendrán que ser repatriados, la mayor operación de estas características en tiempos de paz. Noticia negativa para el sector turístico, principalmente para cadenas hoteleras. Dentro de éstas, creemos que Melíá es la entidad más expuesta, al contar con un mayor porcentaje de hoteles en destinos turísticos. No obstante, creemos que la exposición de Meliá a Thomas Cook es limitada (<5% ingresos).

Mientras continúan las negociaciones entre Estados Unidos y China con la vista puesta en la reunión del 10 de octubre, y sigue la incertidumbre del Brexit con declaraciones de Boris Johnson apuntando a que no espera alcanzar un acuerdo “legalmente operativo” sobre la frontera irlandesa en la reunión del Consejo Europeo del 17-18 de octubre.

En el plano geopolítico, el envío de nuevas tropas a Arabia Saudí por parte de Donald Trump podría incrementar las tensiones en Oriente Medio, junto a las noticias de que las instalaciones petrolíferas de Arabia Saudí podrían tardar más en recuperar la producción vs lo comentado la semana pasada (hasta 8 meses). Brent sube hoy por la mañana en torno a un 1% en 64 USD/b.

Por otro lado, el viernes S&P revisó al alza el rating de España hasta A (desde A-) situando la perspectiva a estable (desde positiva) apoyado por el crecimiento económico, la mejora de la posición presupuestaria y las perspectivas de que continúe la consolidación fiscal. Asimismo, DRBS ha mantenido la nota en A y ha mejorado la perspectiva de estable a positiva.

Tras las revalorizaciones vistas en los mercados desde los mínimos de agosto y después de las reuniones de los bancos centrales, donde las divergencias entre sus miembros son crecientes, vemos cierto nivel de complacencia en las bolsas. A pesar de apreciar valor a medio plazo, preferimos mantener la cautela en el corto plazo a la espera de señales de suelo en la desaceleración económica. En este sentido esta semana estaremos atentos a los PMIs preliminares de septiembre (compuesto, manufacturero y servicios) en Estados Unidos, Europa y Japón. El principal foco de interés estará en que el sector manufacturero, en recesión, vaya apuntando a cierta mejora. También en Estados Unidos conoceremos el dato de confianza del Conference Board de septiembre, el deflactor de consumo privado de agosto y el dato final del PIB del 2T19. En Alemania la referencia será la encuesta IFO de septiembre, y en la Eurozona los datos de confianza del mismo mes. En Francia, se publicará el IPC de septiembre preliminar.

Aparte de los datos macroeconómicos, seguiremos pendientes de la evolución de los diferentes frentes abiertos: 1) negociaciones comerciales entre EEUU y China, que se reanudarán a mayor nivel en octubre; 2) novedades en torno al Brexit, donde nuestro escenario base es un aplazamiento hasta el 31 de enero de 2021 y donde seguiremos de cerca las negociaciones entre Reino Unido y la UE así como la decisión del Tribunal Supremo sobre la legalidad de la suspensión del Parlamento británico; 3) en España, hoy será la fecha límite para la formación de gobierno, y todo apunta que volveremos a las urnas el 10-noviembre, las cuartas en los últimos cuatro años.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.

Principales citas empresariales No tendremos citas empresariales relevantes

No tendremos citas empresariales relevantes.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico Ver Boletín semanal

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Análisis de mercados Ver Boletín semanal

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Análisis de empresas DIA y Mediaset España ocupan las principales noticias empresariales

DIA. Ha convocado la JGA extraordinaria el próximo 22-oct en la que se someterá a votación la ampliación de capital de 600 mln eur. Se propondrá disminuir el nominal de las acciones de 0,10 a 0,01 para compensar pérdidas, y la ampliación se hará a 0,10 eur/acc (nominal más prima). Noticia de impacto limitado.

*Mediaset Spa y Mediaset España. En el marco del anuncio de fusión entre ambas compañías bajo el nombre de MediaForEurope (MFE), Mediaset Spa ha alcanzado un acuerdo con Peninsula Holding para la adquisición de un máximo de 372,8 mln de acciones de MFE (355 mln de acciones procedentes de accionistas de MS y 17,8 mln de TL5), con el fin de compensar las potenciales ejecuciones del derecho de separación de los accionistas de ambas compañías. Esta noticia hace más factible que la fusión salga adelante. Aun así, si todos los accionistas que votaron en contra en las respectivas juntas lo ejercieran, el importe superaría con creces el límite de 180 mln eur acordado. Recordamos que en el momento del anuncio de la operación, supuso valorar Mediaset España a 6,28 eur/acc (+2% vs cierre del viernes) y los accionistas que decidan ejercer su derecho de separación recibirán 6,54444 eur/acc (+6% vs cierre del viernes). P.O. 6,76 eur/acc. Mantener.

* El grupo Renta 4 Banco presta servicios al emisor y/o accionista significativo del emisor percibiendo honorarios por sus servicios profesionales.

La cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Merlin Properties (20%), Telefónica (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2019 es de +19,15%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: clientes@renta4.es


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