Comentario diario fundamental 2019-05-22: La atención, en la Actas de la Fed y en las tensiones comerciales

RENTA 4 BANCO
22 mayo 2019
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos la Reserva Federal publicará las actas de su última reunión

En Estados Unidos, la Reserva Federal publicará las actas de su última reunión.

En la Eurozona no tendremos citas de relevancia.

Mercados financieros Hoy las bolsas europeas comienzan la sesión planos

Hoy las bolsas europeas comienzan la sesión planos, con la atención centrada en las Actas de la Fed, especialmente tras el reciente aumento de probabilidades de recorte de tipos en 2019 (la probabilidad para diciembre se sitúa en el 70%) tras el incremento de tensiones comerciales entre EEUU y China. En esta decisión también tendrá que ver la evolución de la inflación, aunque el mercado siga primando los riesgos sobre el crecimiento económico. En este sentido, no podemos perder de vista el precio del crudo, recientemente impulsado hasta 72 USD/b Brent por las declaraciones de Arabia Saudí de que no está dispuesta a incrementar su producción, sino que prevé mantener los recortes acordados por OPEP+no OPEP, a pesar del incremento de tensiones en Oriente Medio. La próxima reunión de la OPEP, donde se tomará la decisión, podría retrasarse del 25-26 de junio al 3-4 de julio. Por otra parte, tenemos que recientemente los inventarios están creciendo, en el actual contexto de desaceleración económica, lo que podría limitar la presión al alza sobre el precio.

A nivel macro, la OCDE revisó ayer sus previsiones de crecimiento global, rebajándolas en una décima para 2019 hasta +3,2% pero manteniéndolas estables en +3,4% para 2020. Las preocupaciones principales siguen estando en las negociaciones comerciales entre EEUU y China, que el embajador chino en Washington se ha mostrado dispuesto a reanudar.

En Japón hemos visto cómo el superávit comercial se reduce más de lo esperado hasta 60.400 mln Yen (vs 232.700e mln Yen y desde 527.800 mln Yen) debido al mayor aumento de las importaciones +6,4% (vs +4,5%e y +1,2% anterior) vs exportaciones –2,4% (vs -1,6%e y -2,4% anterior).

En Reino Unido, destacamos la última oferta de May para intentar sacar adelante el Brexit. Su plan, con algunas variaciones sobre el anterior para incluir algunas de las peticiones de la oposición, se votará por cuarta vez durante la primera semana se junio, aunque los laboristas ya han dicho que no van a respaldarlo. Asimismo, May ha propuesto que su acuerdo sea votado en un segundo referéndum.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.

Principales citas empresariales En Estados Unidos presenta resultados Lowe's

En Estados Unidos presenta resultados Lowe’s.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos las ventas de vivienda de abril sorprendieron a la baja

En Estados Unidos las ventas de vivienda de abril sorprendieron a la baja registrando una caída del -0,4% (vs +2,7%e y -4,9% anterior).

En la Eurozona la confianza del consumidor de mayo tuvo una lectura mejor de la esperada, -6,5 (vs -7,7e y -7,3 anterior revisado desde -7,9).

Análisis de mercados Jornada de subidas para los índices europeos

Jornada de subidas para los índices europeos tras las caídas de la sesión del lunes (Eurostoxx +0,50%, Cac +0,50% y Dax +0,85%). Por su parte, el Ibex35 también registró ganancias aunque más moderadas, +0,43% recuperando los 9.200 puntos. Destacamos como valores más positivos Arcelor Mittal +3,75%, Siemens Gamesa +2,53% y Aena +1,67%. Por el lado contrario las mayores pérdidas fueron las registradas por Ence -2,77%, Mediaset -2,08% e IAG -1,57%.

Análisis de empresas REE y Teléfonica ocupan las principales noticias empresariales

REE. La agencia de calificación crediticia S&P ha mantenido inalterados el rating y la perspectiva de la eléctrica en A- y estable Noticia positiva que contrasta con las revisiones a la baja por parte de Moody’s y Fitch tras la adquisición de Hispasat. No esperamos reacción de la cotización. Reiteramos infraponderar, P. O. 18 eur.

Telefónica. La JGA de accionistas de su filial alemana ha aprobado el pago de un dividendo de 0,27 eur/acción, el importe propuesto por el Consejo. Este dividendo implica un pago de 803 mln eur. En R4 esperábamos que se aprobara el dividendo por este importe. Según nuestras estimaciones, Telefónica ingresará 556 mln eur. Noticia positiva aunque esperada. No esperamos impacto significativo en cotización. P.O. 9,2 eur. Sobreponderar.

La cartera de 5 grandes está compuesta por Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Merlin Properties (20%), Telefónica (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2019 es de +6,55%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

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Dpto. de Análisis de Renta 4
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