Comentario diario fundamental 2019-02-12: Posible acuerdo sobre el 'shutdown', continúan negociaciones comerciales EE.UU. - China y Reino Unido - UE sobre el Brexit

RENTA 4 BANCO
12 febrero 2019
A-A+

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas No tendremos citas de relevancia

No tendremos citas de relevancia.

Mercados financieros Apertura al alza en los mercados europeos en una jornada de transición

Apertura al alza en los mercado europeos (futuros Eurostoxx +0,7%), en una jornada de transición sin citas macroeconómicas de relevancia. Estaremos atentos a las palabras de Jerome Powell y Matt Carney, aunque no esperamos grandes novedades en materia de política monetaria, con unos bancos centrales que en el actual entorno de desaceleración ya han mostrado su disposición a “esperar y ver” cómo evoluciona la actividad económica.

En lo que respecta al “shutdown” de la administración americana, republicanos y demócratas habrían llegado a un principio de acuerdo de financiación parcial del muro con México, lo que a su vez debería permitir que la administración permanezca abierta más allá del viernes 15 de febrero.

Por su parte, continúan las negociaciones comerciales entre EEUU y China así como las conversaciones entre Reino Unido y la Unión Europea para renegociar el acuerdo del Brexit. En materia comercial, las negociaciones por el momento son a un bajo nivel, pero podrían elevarse a otro más alto a partir del jueves con la llegada a China de Steven Mnuchin (Secretario del Tesoro) y Robert Lightizer (Secretario de Comercio) para reunirse con el vicepresidente chino Liu He. Asimismo, se habla de una reunión entre los dos presidentes, Trump y Xi, que podría tener lugar pronto aunque probablemente no antes de la fecha límite del 1 de marzo.

En España, el Tesoro celebra subasta de Letras a 6 y 12 meses, con un objetivo de captación de 4.000-5.000 mln eur en un contexto de TIRes bajas (10 años España 1,24%). La TIR del Bund repunta ligeramente hasta 0,12%.

En el plano empresarial, la atención estará en los resultados de la alemana Thyssen Krupp.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 7.700/8.800 – 10.600/11.200, en el Eurostoxx 2.700/3.100 - 3.550/3.700 y S&P 2.150/2.550 – 3.000-3.100 puntos.

Principales citas empresariales En Alemania publica resultados Thyssen Krupp

En Alemania publica resultados Thyssen Krupp.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En el Reino Unido tuvimos los resultados del PIB anual del 4T18 y la producción industrial mensual de diciembre

En el Reino Unido tuvimos los resultados del PIB anual del 4T18 en el cual observamos una continuidad de crecimiento si bien se modera más de lo esperado hasta +1,3% (vs +1,4%e y +1,5% anterior) y +0,2% trimestral (vs +0,3%e y +0,6% anterior). También conocimos la producción industrial mensual de diciembre donde vimos un descenso en contra de lo esperado -0,5% (vs +0,1%e y -0,3% anterior revisado).

En China se anunciaron las reservas internacionales del mes de enero 3.087.920 mln usd (vs 3.081.850e mln usd y 3.087.920 mln usd anterior).

Análisis de mercados Jornada de subidas para los índices europeos que se recuperan de las caídas de las dos sesiones anteriores

Jornada de subidas para los índices europeos que se recuperan de las caídas de las dos sesiones anteriores (Eurostoxx +0,93%, Dax +0,99% y Cac +1,06%). El Ibex35 por su parte, siguió un comportamiento similar que sus comparables cerrando la sesión con un avance de +0,9% y superando la cota de los 8.900 puntos. Las mayores revalorizaciones fueron Caixabank (+2,49%), Ence (+2,44%) y MediaSet (+2,41%). Por el lado contrario, las peores marcas fueron registradas por Melia Hotels (-5,75%) debido a que un bróker global recomendó infraponderar la acción, Arcelor Mittal (-1,19%) y Red Eléctrica (-0,95%).

Análisis de empresas Mediaset, Bankia, IAG y Acerinox ocupan las principales noticias empresariales

Mediaset España. Como parte de su cuarto programa de recompra de acciones por un importe máximo de 200 mln eur y fecha límite febrero de 2020, hasta el 8 de febrero ha recomprado 2,12 mln acciones a un precio medio de 6,20 eur/acc, invirtiendo 13,16 mln eur (6,58% del total), equivalente al 6,55% del capital. P.O. 7,56 eur/acc. Sobreponderar.

Bankia. El BCE le ha comunicado los requisitos mínimos prudenciales de capital, una vez conocidos los resultados del Proceso de Revisión y Evaluación Supervisora (SREP). De este modo, Bankia deberá cumplir en 2019 con una ratio de Common Equity Tier 1 (CET 1) mínima del 9,25% y una ratio de Total Capital mínima del 12,75%, ambas medidas sobre el capital regulatorio transicional (phase in). Estas ratios de capital incluyen el mínimo exigido por Pilar 1 (4,5% de CET 1 y 8,0% de Total Capital); el requerimiento de Pilar 2 (Pilar 2 Requirement) (2,0%); el colchón de conservación de capital (2,5%); y el requerimiento derivado de la consideración de la entidad como una entidad de relevancia sistémica doméstica (Otras Entidades de Importancia Sistémica o OEIS), establecido para 2019 en el 0,25%. En términos “fully loaded” deberá cumplir con una ratio CET 1 del 9,25% que compara con los niveles de 12,39% con los que la entidad ha finalizado el año. Noticia sin impacto esperado en cotización. Mantener. P.O 3,05 eur/acc.

IAG. Ha anunciado que a fecha de ayer, 11 de febrero, el porcentaje del capital en propiedad de inversores de fuera de la UE ha alcanzado el 47,5%. Debido a que en caso de un Brexit sin acuerdo las aerolíneas europeas que tengan como accionistas más de un 50% de su capital en manos de inversores de fuera de la UE perderían los derechos de vuelo domésticos, el Consejo ha decidido establecer que el 47,5% actual sea el “máximo permitido”. De este modo, cualquier inversor que no pertenezca a la UE que compre acciones a partir de ahora recibirá una notificación de “acciones afectadas” que obligará a: 1) renunciar a los derechos de voto y 2) vender dichas acciones en los siguientes 10 días hábiles. En caso de que el Consejo no esté de acuerdo con el método de venta, podría requerir a la directiva comprar dichas acciones al menor precio entre el valor contable del último balance auditado o el precio medio de cotización en el mercado de Londres en la sesión en la que se compraron dichas acciones. Esta decisión no se aplicará a inversores de Reino Unido. Noticia favorable ya que elimina el riesgo de que inversores de fuera de la UE controlen más de un 50% del capital. En principio, no obstante, creemos que este acuerdo no blindaría a IAG en caso de que la UE y Reino Unido no lleguen a un acuerdo sobre el Brexit. Precio objetivo 8,3 eur. Sobreponderar.

Acerinox. Inició el día 21 de diciembre el primer plan de recompra de acciones, que tiene como objetivo la compra de hasta 66 mln eur o 5,52135 mln acciones (equivalente al 2% del total). Hasta el 11 de febrero, Acerinox ha comprado 3,066 mln acciones (56% del total del programa) a un precio medio de 9,15 eur/acción, habiendo invertido 28 mln eur (42% del total del programa). El programa de recompra de acciones debería ser un apoyo para la cotización. P.O. 14,0 eur. Sobreponderar. 

La cartera de 5 grandes está compuesta por Acerinox (20%), Caixabank (20%), Cellnex (20%), Ferrovial (20%) y Repsol (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2019 es de +0,82%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


Últimos artículos
  • 19 febrero 2019 RENTA 4 BANCO
    Credit Suisse eleva su participación en Dia hasta el 1,16%
  • 19 febrero 2019 RENTA 4 BANCO
    Nextil cierra una ampliación de capital por 15,4 millones
  • 19 febrero 2019 RENTA 4 BANCO
    Mester, de la Fed, espera leve subida de tipos de interés este año
  • 19 febrero 2019 RENTA 4 BANCO
    Grecia presenta a UE propuesta para la creación de un banco malo