Comentario diario fundamental 2018-03-07: Proteccionismo en Estados Unidos aumenta las tensiones políticas

RENTA 4 BANCO
07 marzo 2018
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos tendremos datos de ADP cambio de empleo de febrero, Libro Beige de la Fed y balanza comercial de enero. En la Eurozona conoceremos el PIB final 4T

En Estados Unidos contaremos con el ADP cambio de empleo de febrero 200.000e cambios (234.000 anterior), el Libro Beige de la Fed, la balanza comercial de enero con déficit esperado de -55.000e mln USD (-53.100 mln USD anterior), la productividad no agrícola (-0,1%e y preliminar y +2,7% anterior), y por último los datos finales del 4T de costes laborales unitarios (+2,1%e vs +2,0% preliminar).

En la Eurozona se dará a conocer el PIB final 4T, trimestral +0,6%e (+0,6% preliminar y +0,7% anterior) y anual +2,7%e (+2,7% preliminar y +2,8% anterior). Junto con sus componentes, la inversión en capital fijo +1,1%e vs -0,3% revisado a la baja), el consumo doméstico +0,3%e (+0,4% anterior revisado) y el gasto público (+0,3%e y anterior revisado).

Mercados financieros Las bolsas europeas abren a la baja con el trasfondo de la dimisión de Gary Cohn, Asesor Económico Jefe de Trump

Las bolsas europeas abren a la baja (futuros Eurostoxx -0,6%) con el trasfondo de la dimisión de Gary Cohn (futuro del S&P -1%), Asesor Económico Jefe de Trump, tras la decisión del presidente americano de imponer aranceles al acero y al aluminio. El riesgo está en que la escalada de tensiones lleve a una guerra comercial con el potencial incremento de volatilidad en los mercados que comportaría y el impacto negativo en las expectativas del ciclo económico global. En este contexto, el dólar se deprecia una figura hasta 1,24 USD/Eur y el T-bond en 2,84% (-4 pb).

En el ámbito geopolítico, seguiremos también las noticias procedentes de Corea el Norte, que podría estar dispuesto a iniciar conversaciones de desnuclearización con Estados Unidos. Mientras tanto, Italia avanzó ayer +1,75% mientras que su diferencial frente a Alemania recortaba -4 pb hasta 132 pb, de nuevo en los niveles previos a las elecciones y a la espera de que se inicien las negociaciones para formar gobierno. En el mismo plazo, el diferencial de España ha bajado de 90 a 81 pb.

La sesión que estará protagonizada por el empleo privado americano (encuesta ADP, que mantendría un sólido ritmo de creación de empleo, 200.000e vs 234.000 anterior y será el preludio del informe oficial de empleo ) y el Libro Beige de la Fed, que servirá para preparar la reunión del 21-marzo, en la que el consenso otorga un 100% de probabilidad a una subida de +25 pb hasta 1,5%-1,75% y del 14% a un incremento de +50 pb hasta 1,75%-2%. También conoceremos la balanza comercial americana que en enero podría ampliar su déficit hasta -55.000 mln USD est (-53.100 mln USD anterior) a pesar del actual contexto de dólar débil.

Asimismo, conoceremos el dato de reservas internacionales de febrero en China (3,15 bln USD est. vs 3,16 bln USD anterior) y el dato final del PIB 4T17 de la Eurozona, que confirmaría un sólido crecimiento (preliminar +0,6% trimestral y +2,7% anual).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.

Principales citas empresariales En Alemania presentará resultados Deutsche Post

En Alemania presentará resultados Deutsche Post.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos los pedidos de fábrica de enero cumplieron con las expectativas al descender -1,4% (vs -1,4%e y +1,8% anterior revisado al alza)

En Estados Unidos los pedidos de fábrica de enero cumplieron con las expectativas descendiendo -1,4% (vs -1,4%e y +1,8% anterior revisado al alza), mientras que el dato sin transporte repuntó ligeramente +0,4% (vs +0,9% anterior revisado al alza).

En la Eurozona no destacamos citas macroeconómicas de relevancia.

Análisis de mercados Sesión de más a menos en los principales índices europeos, que moderaron las subidas con la apertura americana

Sesión de más a menos en los principales índices europeos, que moderaron las subidas con la apertura americana (Euro Stoxx +0,12%, Dax +0,19%, Cac +0,06%). El Ibex replicó dicho comportamiento cediendo -0,04% manteniéndose por debajo de los 9.600 puntos. Destaca los repuntes de Indra +3,02% tras haber iniciado el plan de recompra de acciones para directivos, Amadeus +2,86% y Cellnex +2,32%. En número rojos destacamos a IAG, que cedió -1,04%, tras conocerse que Estados Unidos habría propuesto peores condiciones a Reino Unido referentes al sector aéreo, también cayeron Ferrovial -1,91% y Acciona -1,80%. En el mercado continuo, Europac +3,78% después de que International Paper anunciara una oferta de adquisición de Smurfit Kappa con una prima considerable.

En España, el Tesoro acudió al mercado con dos subastas de letras a 6 y 12 meses, con un tipo medio de -0,461% (vs -0,472% anterior) y -0,419% (vs -0,419% anterior), y un ratio de cobertura de 6,21x y 1,37x respectivamente. El total de captación fue de 4.923 mln de euros, en la parte media del rango objetivo 4.500 y 5.500 mln eur.

Análisis de empresas Indra ocupa las principales noticias

Indra. Ha iniciado el plan de recompra de acciones aprobado en la Junta de accionistas de 2015 mediante el cual la sociedad podrá adquirir hasta un máximo de 2.212.212 acciones (1,3% del total) destinado a la remuneración a medio plazo de sus directivos y en cuanto a la retribución variable anual podrá adquirir como máximo el número de acciones que resulte de dividir en cada ejercicio el importe de 2.000 mln eur entre el precio medio de la acción en las 30 sesiones anteriores a la fecha de asignación de las acciones. Recordamos que el plazo de ejecución vence al celebrarse la JGA de 2018. Indra inició su programa el 28 de febrero. Hasta el 5 de marzo ha comprado 250.000 acciones (11% del total) a un precio medio de 11,16 eur/acción, por lo que ha invertido 2,788 mln eur. Esperamos que Indra continúe recomprando acciones en las próximas sesiones, apoyando su cotización. P.O. 12,1 eur. Mantener.


La cartera 5 Grandes está compuesta por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), Inditex (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2018 es de +1,51%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
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