Comentario diario fundamental 2018-01-03: TIRes repuntan por sólido ciclo económico y precio del crudo en máximos de dos años y medio

RENTA 4 BANCO
03 enero 2018

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos conoceremos el ISM de diciembre manufacturero. En España, los datos mensuales de desempleo neto

En Estados Unidos conoceremos los datos de ISM de diciembre manufacturero 58,2e (vs anterior 58,2) y de precios pagados 64,5e (vs anterior 65,5), y también los datos mensuales de gasto en construcción de noviembre +0,8%e (vs anterior 1,4%). La Fed publicará las Actas de su última reunión.

En España se darán a conocer los datos mensuales de desempleo neto de diciembre: -58.900e (vs anterior 7.300).

 

Mercados financieros Apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, que ayer sufrieron cierta presión derivada de la fortaleza del euro

Hoy esperamos apertura ligeramente al alza en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,3%), que ayer sufrieron cierta presión derivada de la fortaleza del Euro, con un mejor comportamiento relativo del Ibex (+0,35% vs -0,53% del Eurostoxx).

Las TIRes, por su parte, repuntan ligeramente (Estados Unidos 2,47%, Alemania 0,46% y España 1,62%) en un contexto de precios del crudo en máximos de dos años y medio y de positivas referencias macro, tras confirmarse ayer que los PMIs se sitúan en torno a máximos tanto en Europa como en Estados Unidos. La atención estará hoy en el ISM manufacturero de diciembre en Estados Unidos, que se mantendría en niveles de clara expansión. Allí también se publicarán las últimas Actas de la Fed, correspondientes a la reunión del 14 de diciembre en la que subió 25 pb los tipos de interés, y que nos darán una idea del grado de consenso a la hora de abordar nuevas subidas de tipos de interés.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.

Principales citas empresariales No destacamos citas empresariales de relevancia

No destacamos citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En la Eurozona se confirmaron los datos preliminares del PMI manufacturero

En Estados Unidos se dio a conocer el dato del PMI manufacturero final de noviembre 55,1 (vs 55,0e y anterior 55,0)

En la Eurozona se confirmaron los datos preliminares, el PMI final manufacturero de diciembre 60,6e (vs 60,6e y anterior), así como en Alemania, 63,3e (vs anterior 63,3), Francia 59,3e (vs anterior 59,3), España 56,2e (vs anterior 56,1) y Reino Unido 57,9e (vs anterior 58,2).

Análisis de mercados Primera sesión del año con ligeras caídas en los principales mercados europeos. El Ibex, sin embargo, repuntó ligeramente (+0,35%)

Primera sesión del año con ligeras caídas en los principales mercados europeos (Euro Stoxx -0,53%, Dax -0,36%, Cac -0,45%) consecuencia de la apreciación del euro. El Ibex sin embargo repuntó ligeramente +0,35% pero se mantiene por debajo de los 10.100 puntos. El mayor repunte fue para IAG +4,06% tras una compra de activos y una revisión de recomendación al alza por parte de un broker global, seguido de Gas Natural +3,48% y Arcelor +3,30%. En números rojos destacaron REE -1,42%, ACS -1,12% e Iberdrola -0,88%.

Análisis de empresas BME y ACS ocupan las principales noticias

BME. Ha publicado unos volúmenes negociados en diciembre algo más débiles de lo previsto, -3% interanual, que llevan a un acumulado en el año de +0,3% (mejorando significativamente desde -24% en el mes de enero) pero +13,5% en 4T17/4T16. En promedio mensual, las cifras mejoran +20% vs nov-17. De cara al futuro, esperamos que mejoren los volúmenes ante la mayor visibilidad sobre el ciclo económico y los resultados empresariales y la menor tensión política, que determinan mayores flujos hacia renta variable. Recomendamos Sobreponderar, P.O. 33 eur, con una elevada y sostenible RPD en efectivo (6,8% con cargo a 2017e) sirviendo de soporte a la espera de una recuperación más intensa de los volúmenes negociados.

ACS. Desde prensa se informa de la adjudicación de un proyecto en Estados Unidos para la ampliación de las vías del suburbano de Nueva York, con posibles ampliaciones de aparcamientos. El contrato se valora en 1.240 mln eur (pudiendo alcanzar los 1.530 mln eur en caso de conseguir también las ampliaciones). Además ha realizado la venta de dos autopistas en Colombia por importe de 54 mln eur, reduciendo considerablemente su exposición al país. Noticias positivas aunque de impacto limitado. La primera da muestras de la solidez del grupo a la hora de acudir a nuevos proyectos, fortaleciendo su presencia en Estados Unidos. La segunda permite reducir el riesgo del grupo y cristalizar valor, así como evitar las inversiones que se debían realizar en las autopistas colombianas en los próximos años. Reiteramos mantener, P. O. 38,5 eur.

 

La cartera 5 grandes está compuesta por: Acerinox (20%), Cellnex (20%), DIA (20%), Repsol (20%) y Santander (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2018 es de +0,91%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores:+8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

 

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Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


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