Comentario diario fundamental 2017-12-22: Presión a corto plazo por resultado electoral en Cataluña

RENTA 4 BANCO
22 diciembre 2017

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos se publicarán datos de gasto personal, además del deflactor de consumo privado. En Alemania, conoceremos el índice GfK confianza del consumidor y en España, los IPPs de noviembre

En Estados Unidos se espera de noviembre los datos de gasto personal +0,5%e (vs +0,3% anterior) e ingresos personales +0,4%e (vs +0,4% anterior), los PCEs centrales, mensual +0,1%e (vs +0,2% anterior), anual +1,5%e (vs +1,4% anterior), el deflactor de consumo privado, mensual +0,3%e (vs +0,1% anterior) y anual +1,8%e (vs +1,6% anterior), y pedidos de bienes duraderos de noviembre +2%e (anterior -0,8%) y sin transporte +0,5%e (vs +0,9% anterior). Adicionalmente, de diciembre conoceremos los datos finales del Sentimiento Universidad de Michigan 97,2e (vs 96,8 anterior) y por último los datos de ventas de viviendas nuevas de noviembre mensual -4,4%e (vs 6,2% anterior).

En Alemania conoceremos el índice GfK confianza del consumidor de enero 10,7e (vs 10,7 anterior). En Francia se publicará el dato final del PIB 3T17, trimestral +0,5%e (vs +0,5% preliminar y anterior) y anual +2,2%e (vs +2,2% preliminar y anterior) y de noviembre los IPPs, mensual (anterior +0,2%) y anual (anterior +1,5%). En España se esperan de noviembre los IPPs, mensual (anterior +0,8%) y anual (anterior +2,8%). Por último, en Reino Unido se conocerá del 3T17 el PIB final, trimestral +0,4%e (vs +0,4% anterior) y anual +1,5%e (vs +1,5% anterior).

Mercados financieros Apertura a la baja recogiendo los resultados de las elecciones catalanas, en las que Ciudadanos (37 escaños) ha sido el partido más votado pero no podrá formar gobierno

Hoy esperamos apertura a la baja (futuros Ibex -2%) recogiendo los resultados de las elecciones catalanas, en las que Ciudadanos (37 escaños) ha sido el partido más votado pero no podrá formar gobierno. El bloque independentista mantiene el control del Parlament (70 escaños vs 57 del bloque constitucionalista y 68 necesarios para la mayoría absoluta). Se extiende así la incertidumbre política, con una difícil gobernabilidad, aunque no esperamos escenarios extremos de unilateralidad en la toma de decisiones tras el resultado electoral. A pesar de la caída que apuntan los futuros del Ibex, la prima de riesgo española se mantiene por el momento muy contenida (+5 pb hasta 110 pb), entendemos que con el apoyo implícito de fondo del BCE. El contagio al resto de bolsas europeas debería ser limitado (futuros Eurostoxx -0,5%).

En Estados Unidos, a partir de hoy el presidente Trump dará el visto bueno definitivo a la reforma fiscal americana, después de que Senado y Cámara de Representantes la aprobasen durante la semana. Aunque según distintos medios la firma podría producirse hoy 22-diciembre, el riesgo de dejar la firma para la primera semana de enero de 2018 estaría en que la entrada en vigor de la reforma fiscal podría llegar a retrasarse a 2019.

En el plano macroeconómico, la atención estará centrada en el dato preferido de inflación de la Fed, el deflactor del consumo privado subyacente, que podría repuntar ligeramente hasta +1,5%e (vs +1,4% anterior), aún lejos del 2% objetivo del banco central. En Europa, lo más relevante serán los PIB 3T17 finales, tanto en Francia como en Reino Unido.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.

Principales citas empresariales No destacamos citas empresariales de relevancia

No destacamos citas empresariales de relevancia.

 

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos se revisó a la baja ligeramente el PIB del 3T17, que se moderó en una décima, +3,2% (vs 3,3%e y anterior)

En Estados Unidos se revisó a la baja ligeramente el PIB del 3T17 que se moderó en una décima, +3,2% (vs 3,3%e y anterior). Sus componentes, consumo personal, una décima a la baja +2,2% (vs 2,3%e y anterior), índice de precios qe se mantuvo estable +2,1% (vs +2,1%e y anterior) y el PCE principal también se revisó a la baja hasta +1,3% (vs +1,4%e y anterior). También se publicaron los datos de peticiones iniciales de desempleo que ascendieron respecto al dato previo hasta 245.000e (vs 233.000e y 225.000 anterior), el índice líder de noviembre igualó estimaciones +0,4% (vs +0,4%e y +1,2% anterior) y el panorama de negocios por la Fed de Philadelphia sorprendió al alza hasta 26,2 (vs 21e y 22,7 anterior).

En la Eurozona la confianza del consumidor de diciembre mejoró las expectativas alcanzando 0,5 (vs 0,2e y 0,0 anterior revisado a la baja).

Análisis de mercados Sesión de menos a más en los principales mercados (Euro Stoxx +0,48%, Dax +0,31%, Cac +0,62%)

Sesión de menos a más en los principales mercados (Euro Stoxx +0,48%, Dax +0,31%, Cac +0,62%). El Ibex sobresalió con una subida de +1,02%, destacando las subidas de Ferrovial +2,83%, Caixabank +2,15% y Arcelor +1,93%. En negativo estuvieron Viscofan -0,43%, Cellnex -0,30% y DIA -0,09%.

Análisis de empresas Indra y Abertis ocupan las principales noticias

Indra. Ha nombrado consejera a Cristina Ruiz, responsable de la división de IT (59% ingresos del grupo), en sustitución de Javier de Andrés, que abandona la compañía. Javier de Andrés era hasta ahora el consejero delegado, puesto que se suprime en la nueva organización del grupo. Cristina Ruiz reportará directamente al Presidente Ejecutivo. No esperamos impacto en cotización. En revisión (antes P.O. 11,1 eur, Infraponderar).


Abertis. Atlantia ha decidido pedir permiso al Gobierno español, más concretamente al Ministerio de Energía y Fomento, para la llevar a cabo la OPA sobre Abertis. Esta noticia podría llevar a la cotización de Abertis a cotizar por encima de los 18,75 eur, oferta del grupo ACS, ante la posibilidad de que el grupo italiano pudiese mejorar dicha oferta.


La cartera 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), DIA (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +6,98%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


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