Comentario diario fundamental 2017-12-12: Precio del crudo al alza

RENTA 4 BANCO
12 diciembre 2017

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas Conoceremos la encuesta ZEW de la Eurozona y Alemania. En Reino Unido, los datos de IPC de noviembre. Por último, en Estados Unidos se publicarán los IPP

En Estados Unidos se conocerán de noviembre los IPP, mensual +0,3%e (vs +0,4% anterior), mensual subyacente +0,2%e (vs +0,4% anterior), anual +2,9%e (vs +2,8% anterior) y anual subyacente +2,4%e (vs +2,4% anterior).

En la Eurozona se dará a conocer el resultado de las expectativas de encuesta ZEW (30,9 anterior). En Alemania se publicará la encuesta de la situación actual ZEW 88,7e (vs 88,8 anterior) y sus expectativas 18e (vs 18,7 anterior. En Reino Unido se publicarán los datos de noviembre IPC, anual +3,0%e (vs +3,0% anterior), mensual +0,2%e (vs +0,1 anterior) y subyacente anual +2,7% (vs +2,7% anterior), también contaremos con datos IPP, mensual +0,2%e (vs +0,2% anterior), y anual +3%e (vs +2,8% anterior).

Mercados financieros Apertura sin grandes movimientos en una sesión de escasas referencias donde destacamos la encuesta ZEW de diciembre en Alemania y la Eurozona, con expectativa de mantenerse en niveles elevados

Hoy esperamos apertura sin grandes movimientos en una sesión de escasas referencias donde solo destacaríamos la encuesta ZEW de diciembre en Alemania y la Eurozona, con expectativa de mantenerse en niveles elevados, y la inflación de noviembre en Reino Unido, que se mantendría en niveles del 3% anual general y 2,7% anual subyacente, claramente por encima del objetivo del 2% por el efecto de la depreciación de la libra. También en materia de precios prestaremos atención a los precios a la producción británicos, que en el mes de noviembre mantendrían tasas de crecimiento similares al mes anterior (+2,4% general, +2,9% subyacente). Desde Japón, los precios a la producción de noviembre repuntan por encima de lo esperado, +3,5% interanual vs +3,3%e y +3,4% anterior. También conoceremos este dato en Estados Unidos, con ligero repunte esperado en tasa general interanual +2,9%e (vs +2,8% anterior).

A destacar en el mercado del crudo un nuevo avance del precio del barril de Brent, +1%, que alcanza 65 USD/b tras el cierre para su reparación de un oleoducto en el Mar del Norte que presionará a corto plazo la oferta a la baja (-400.000 b/d) a lo que se sumó el anuncio de Arabia Saudí de que mantendrá su producción contenida. El precio del crudo se mantiene así en máximos de dos años y medio.

En nuestro país, el Tesoro celebrará subasta de Letras a 3 y 9 meses, con un objetivo de captación de 2.500-3.500 mln eur.

El BCE, como todas las semanas, continúa con sus compras de deuda. En total, en la última semana, adquiere 17.495 mln eur vs 13.975 mln eur en la semana anterior. En deuda pública las compras crecieron hasta 16.205 mln eur (vs 10.929 mln eur la semana anterior) hasta un total de 1,87 bln eur. El importe de compras de deuda corporativa avanza en 1.127 mln eur vs 1.397 mln eur, elevando el importe total acumulado a 130.214 mln eur; se reduce el volumen de compras de cédulas hipotecarias hasta 105 mln eur (vs 1.059 mln eur la semana previa) totalizando 240.328 mln eur y, en ABS, se modera el nivel de compras 58 mln eur (vs 590mln eur semana anterior) totalizando 25.434 mln eur.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.700 puntos.

Principales citas empresariales Sin citas de relevancia

No destacamos ninguna cita empresarial de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico No destacamos citas macroeconómicas de relevancia

No destacamos citas macroeconómicas de relevancia.


Análisis de mercados Los índices cerraron sin apenas variaciones (EuroStoxx 50 -0,25%, Dax -0,23%, Cac -0,23%) en una sesión sin datos macro

Los índices cerraron sin apenas variaciones (EuroStoxx 50 -0,25%, Dax -0,23%, Cac -0,23%) en una sesión sin datos macro. En España, el Ibex -0,14% hasta 10.307 puntos con gran comportamiento de Acerinox +2,23%, Cellnex +1,83% y Grifols +1,45%. Los valores que recogieron las mayores caídas fueron Mediaset España -1,58%, Ferrovial -1,50% y Amadeus -1,30%.

 

Análisis de empresas El Estado, a través del FROB, vende un 7% de su participación en Bankia

Bankia. El Estado, a través del FROB, ha vendido un 7% de su participación en Bankia (201,55325 mln accs) a través de una colocación acelerada entre inversores institucionales, que se ha saldado a un precio de 4,06 eur/acc (descuento del 2,7% respecto al cierre de ayer de 4,173 eur/acc) por un importe total de 818 mln eur. Tras esta colocación, el FROB reduce su participación al 60% y recordamos que tiene un mandato de privatizar el 100% del banco antes del 31 de diciembre de 2019. Aunque en el corto plazo el impacto en cotización es negativo (ajuste de la cotización al precio de colocación), valoramos positivamente que el descuento es limitado (sólo 2,7% vs 4,4% en la colocación anterior de un 7,5% del capital en feb-14), en la medida en que la cotización ya ha estado recogiendo la posible salida de papel, con un peor comportamiento relativo al resto del sector bancario (-9% relativo al sector bancario español en 2017). En el medio plazo, debería resultar positivo al reducir el riesgo de salida de papel en el futuro porque el FROB reduce su participación actual del 67,6% de BKIA+BMN al 60,6%, así como por la mayor liquidez derivada de un mayor free-float. Mantener.

La cartera 5 grandes está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), DIA (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +6,26%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)

 

Dpto. de Análisis de Renta 4
Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


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