Comentario diario 2017-10-12: La ausencia de inflación en EE.UU. podría ser más persistente

RENTA 4 BANCO
12 octubre 2017

Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos las peticiones iniciales de desempleo. En la Eurozona, la producción industrial de agosto

En Estados Unidos se espera la publicación de peticiones iniciales de desempleo 252.000e (vs 260.000 anterior), y el IPP de septiembre, anual +2,6%e (vs +2,4% anterior), mensual +0,4%e (vs +0,2% anterior), subyacente anual +2%e (vs +2% anterior) y subyacente mensual +0,2%e (vs +0,1% anterior).

En la Eurozona, conoceremos la producción industrial de agosto +0,6%e (vs +0,1% anterior). Y en Francia, IPC final de septiembre anual +1%e (vs +1% preliminar y +0,9% anterior).

Mercados financieros Hoy las plazas europeas abren sin apenas variación en una sesión en la que destaca el inicio de presentación de los resultados empresariales 3T17 de la banca de inversión norteamericana

Hoy las plazas europeas abrirán sin apenas variación en una sesión en la que destaca el inicio de presentación de los resultados empresariales 3T17 de la banca de inversión norteamericana, con las cifras de Citigroup y JP Morgan a las que seguirán las de Bank of America y Wells Fargo mañana y Goldman Sachs el 17 de octubre. Recordamos que los bancos ya han avisado de que sus ingresos de trading podrían caer entre -15%/-20% vs 3T16 debido a la baja volatilidad que estaría afectando negativamente a sus negocios de renta fija y crédito, commodities y divisas especialmente. En el S&P 500 se estima un crecimiento medio en el 3T17 de +4,6% para el BPA y un +4,4% para los ingresos.

En el plano político y a nivel nacional, la respuesta del Gobierno central a la petición de diálogo de Cataluña ha sido dar el primer paso para la activación del artículo 155, solicitando al Gobierno catalán que confirme que ha declarado la independencia. En nuestro mercado esperamos una sesión con bajo volumen al ser festivo nacional.

En lo que respecta a bancos centrales, las Actas de la Fed correspondientes a la reunión del 20 de septiembre reflejaron la preocupación de sus miembros en cuanto a la ausencia de inflación, que podría ser más persistente a pesar de la subida de los precios de la energía y de la depreciación del USD. En cuanto al próximo movimiento de tipos hubo discrepancia, con algunos miembros apoyando una nueva subida en diciembre, y otros, como Evans, reservando esa decisión en función de la evolución de los datos. El mercado descuenta con una probabilidad de casi el 80% (79%) una subida en diciembre. El mensaje más cauteloso en cuanto a la inflación y movimiento de tipos provocó una leve caída de la TIR del T Note (bono 10 años) de casi -2 pb hasta 2,34% y la depreciación del USD hasta casi 1,19 USD/Eur.

En el plano macro, lo más relevante serán los precios a la producción de septiembre en Estados Unidos, que podrían repuntar hasta +2,6%e i.a. (vs +2,4% anterior), con la subyacente estable en +2%e. Por lo que respecta a la Eurozona, la principal referencia será la producción industrial de agosto (anterior +0,1%).

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.250/9.350 - 10.800/11.200, en el Eurostoxx 3.100/3.350-3.700/3.850 y S&P 2.320/2.420 - 2.500/2.600 puntos.

Principales citas empresariales En Estados Unidos presentarán resultados J.P. Morgan Chase y Citigroup

En Estados Unidos presentarán resultados J.P. Morgan Chase y Citigroup.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En España los datos finales de IPC de septiembre anuales confirmaron los preliminares

En España los datos finales de IPC de septiembre anuales confirmaron los preliminares, tasa general +1,8% (vs +1,8%e y preliminar y +1,6% anterior) y subyacente +1,2%(vs +1,2%e y anterior).

 

Análisis de mercados Sesión de escasas variaciones en los principales índices europeos

Sesión de escasas variaciones en los principales índices europeos (EuroStoxx +0,24%, Dax +0,17%, Cac -0,02%) y en la que la atención se centró en el Ibex, que repuntó +1,34% hasta 10.278 puntos tras la declaración de "no" independencia de Cataluña. Gamesa +4,1%, que sigue recuperando niveles, lideró las subidas, seguido de Acerinox +2,9% y grandes valores como Telefónica +2,3%, Iberdrola +2,2% y BBVA +2,4%. Tan sólo tres valores cerraron en negativo, de los que destacamos a DIA -2% y Técnicas Reunidas -1,9%, que son también las que muestran un peor comportamiento en el último mes.

Antes de la apertura del mercado norteamericano, Blackrock presentó resultados del 3T17. Los ingresos se situaron un +4,7% por encima de lo estimado 3.233 mln USD (vs 3.088 mln USD Est), el beneficio neto fue un +2,5% superior a lo previsto 920 mln USD (vs 897mln USD Est) y el BPA se situó un +5,91% por encima de las expectativas.

 

Análisis de empresas Cartera de 5 grandes

La cartera de 5 grandes, está constituida por: Amadeus (20%), Cellnex (20%), Mediaset España (20%), Santander (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en lo que llevamos de 2017 es de +4,13%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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