Comentario diario 18-05-2017: fuerte incremento de volatilidad lastra las bolsas

RENTA 4 BANCO
18 mayo 2017
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Expectativas para la sesión de hoy

Principales citas macroeconómicas En Estados Unidos, conoceremos el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de mayo

En Estados Unidos, conoceremos el panorama de negocios de la Fed de Philadelphia de mayo: 18,5e (vs 22 anterior), las peticiones iniciales de desempleo 240.000e (vs 236.000 anteriores) y el índice de indicadores líderes de abril +0,4%e (vs +0,4% anterior).

En la Eurozona, no tendremos datos de relevancia.

Mercados financieros Las bolsas europeas inician la sesión ligeramente a la baja tras los recortes registrados ayer en las principales plazas mundiales

Las bolsas europeas inician la sesión ligeramente a la baja tras los recortes registrados ayer en las principales plazas mundiales, en un contexto de crecientes tensiones internas en la política americana. Esto provocó un fuerte aumento de la volatilidad (+46% hasta 15%, el mayor repunte porcentual desde el Brexit y desde mínimos de 24 años que marcó la pasada semana), que se tradujo en pérdidas en torno al 2% en Wall Street, con el dólar depreciándose hasta niveles de 1,115 USD/Eur y el T-bond sirviendo como refugio con una caída en TIR 10 años hasta 2,25% (-9 pb), en este entorno de mayor incertidumbre que redujo las probabilidades de subida de tipos +25 pb en la reunión del 14-junio del 98% al 86%.

En el plano macro, destacamos hoy la aceleración del crecimiento en Japón: el PIB 1T17 creció +0,5% trimestral en línea con lo estimado y vs +0,3% anterior, mientras que en tasa anual se acelera hasta +2,2% vs +1,7%e y +1,4% previo (revisado al alza desde +1,2%). Asimismo, prestaremos atención a la segunda encuesta manufacturera del mes de mayo, el panorama de negocios de la FED de Philadelphia (18,5e vs 22 anterior) tras conocer el lunes un muy débil dato en la de Nueva York (volvió a terreno negativo por primera vez desde las elecciones del 8-noviembre), el desempleo semanal (240.000 anteriores) y los indicadores líderes de abril (+0,4%e vs +0,4% anterior).

Por su parte, el Tesoro español subastará bonos a 3 y 7 años y obligaciones a 9 y 10 años, con un objetivo de captación de 4.000-5.000 mln eur.

De especial interés en la Eurozona serán la publicación de las Actas del BCE (reunión del 27-abril) mientras que Draghi hablará hoy a las 19h y podría dar alguna pista sobre cuál será la secuencia y timing de retirada de los estímulos monetarios.

En el plano empresarial únicamente destacaríamos los resultados de las americanas Gap y Wal-Mart. Ayer, las cifras de Cisco fueron mal recibidas por el mercado, con caídas del 8% tras una revisión a la baja de su cifra de ingresos para el siguiente trimestre.

Desde un punto de vista técnico, los niveles a vigilar son: Ibex 9.500/10.200 - 10.800/11.100, en el Eurostoxx 3.100/3.200-3.540/3.800 y S&P 2.100/2.200 - 2.400/2.500 puntos.

Principales citas empresariales En España Arcelor Mittal realizará un 'contra split' de 3x1. En EEUU publicarán resultados Gap y Wal-Mart

En España Arcelor Mittal realizará un "contra split" de 3x1.

En Estados Unidos publicarán resultados Gap y Wal-Mart.


Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En la Eurozona, el dato final del IPC de abril se situó en línea con los datos preliminares

En Estados Unidos no tuvimos datos relevantes.

En la Eurozona, el dato final del IPC de abril se situó en línea con los datos preliminares en tasa anual +1,9% (vs +1,9%e y 1,9% preliminar, +1,5% anterior revisado) y mensual +0,4% (vs +0,4%e y 0,8% anterior revisado), así como en el IPC subyacente en tasa anual: +1,2% (vs +1,2%e y preliminar).

Análisis de mercados Fuerte caída de los índices europeos que se aceleró tras la apertura de EEUU

Fuerte caída de los índices europeos (EuroStoxx -1,62%, Dax -1,35%, Cac -1,63%) que se aceleró tras la apertura de EEUU y provocada por tensiones políticas internas que involucran a su Presidente. La caída del EuroStoxx es el mayor descenso diario desde finales de septiembre 2016. En España, el Ibex -1,79% hasta 10.786 puntos con Abertis (+0,06%) como único valor que pudo evitar cerrar en negativo (al estar sujeta a la OPA de Atlantia). Aena -0,03% y Ferrovial -0,08% limitaron sus pérdidas. Por el lado negativo, la banca cerró con fuertes pérdidas: Bankia -4,26%, Popular -4,16%, Caixabank -3,9% o Sabadell -3,45%.

Análisis de empresas El sector eléctrico y Banco Popular protagonizan las noticias

Sector eléctrico. En la subasta de renovables llevada a cabo el miércoles se adjudicaron 1.200 MWs a la empresa Forestalia, 600 MWs a Gas Natural, 500 MWs a Endesa y 300 MWs a Gamesa (2.600 MWs adjudicados vs 3.000 MWs de límite máximo), siendo la energía eólica la tecnología adjudicada, favorecida por el tipo de subasta. Los vencedores obtendrán una retribución regulada con interesantes rentabilidades los próximos 25 años, los detalles se harán públicos el jueves, y no se descartan adjudicaciones adicionales.

Popular. Ha vendido, mediante una operación de colocación acelerada entre inversores cualificados, el 2,86% que ostentaba del capital social de Merlin Properties. El precio se ha establecido en 10,725 euros/acc lo que supone un descuento del 1,3% vs precio de cierre de ayer. Esperamos que la cotización de Merlin Properties responda a la baja ajustándose al precio de colocación, si bien la noticia es positiva ya que se elimina uno de los principales riesgos de salida de papel, más limitado en el caso de las participaciones en manos de BBVA (6%) y Santander (22%). Por lo que respecta a Popular, la venta supondrá un ingreso de 143,8 mln de euros, una operación pequeña que no debería tener impacto en cotización. Merlin Properties Sobreponderar/ Popular Mantener.


La cartera está compuesta por: Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Merlin Poperties (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2017 es de -1,98%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004.

 

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