Cellnex - Resultados 9M 17 en línea. Guía en la parte alta del rango y mayor apalancamiento. Sin impacto. P.O. en Revisión. Sobreponderar

ANGEL PÉREZ
14 noviembre 2017
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Las cifras 9M17 en línea con nuestras estimaciones y las de consenso en ventas y en EBITDA.

Observamos un aumento en el EBITDA del +24,5% gracias principalmente a la aportación de las nuevas torres y al encendido de nuevos canales de TV. El crecimiento orgánico en +8%.

La generación de caja sigue teniendo un comportamiento excelente, el ratio conversión en caja del EBITDA del 80% (vs <75% de comparables), aunque esto no evita que el apalancamiento del grupo se eleve hasta 5,4x (vs 4,6x en 2016), dejando todavía margen para llevar a cabo más adquisiciones (límite agencias de rating 6,5x).

Esperan situarse en la parte alta del rango de la guía a finales de 2017 (+21%), con crecimiento esperado del dividendo de +10%. El plan estratégico busca continuar consolidando la posición de Cellnex en Europa mediante M&A, esperando que la implementación de nuevas tecnologías permita aumentar el crecimiento.

No esperamos reacción significativa de la cotización. P. O en revisión, sobreponderar.

Ver Informe Completo (Documento en Pdf)


Tel: 91 398 48 05 Email: online@renta4.es


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