Cambio en la Cartera de 5 Grandes 2019-03-01. Entra BBVA en sustitución de Acerinox

RENTA 4 BANCO
01 marzo 2019
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Hemos realizado un cambio en la Cartera de 5 Grandes. Damos entrada a BBVA en lugar de Acerinox. Tomamos posiciones en el sector financiero que consideramos debería responder positivamente a la posibilidad de que el BCE anuncie en su próxima reunión o aumente la visibilidad sobre la aplicación de nuevas LTROs. Por ello, y partiendo de la base de que consideramos que el sector cotiza a múltiplos atractivos y ya se han realizado las revisiones a la baja sobre los resultados ajustándolos al nuevo entorno (ingresos afectados por aumento del coste de riesgo asociado al aumento del crédito y menor generación de ROF) optamos por incluir a BBVA. La incertidumbre en Turquía (menor crecimiento de volúmenes, posible aumento de provisiones, menor margen de intereses por menor aportación de los bonos ligados a la inflación) debería verse compensada por el crecimiento en América del Sur, México (donde consideramos que el riesgo está acotado) y estabilidad en España. Ratios de capital manejables para asumir el consumo que supondrán los impactos regulatorios. Tomamos beneficios en Acerinox tras haber publicado unos resultados 4T18 más débiles de lo previsto y de anunciar que la recuperación de los mismos se notará más a partir de 2T19 con un primer trimestre del año sólo un poco mejor que el anterior. Con este cambio, la cartera de 5 Grandes queda compuesta por: BBVA (20%), Cellnex (20%), Ferrovial (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%).

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