Cambio en cartera versátil 2017-09-22: Entran Santander e Iberdrola en sustitución de Sabadell y Acciona

RENTA 4 BANCO
22 septiembre 2017

En la cartera versátil hacemos dos cambios: en banca, replicamos la salida de Sabadell por los motivos ya expuestos y en su lugar incluimos a Santander, apoyado por el menor riesgo de litigios y las expectativas de sinergias de costes derivadas de la integración con Popular. En el sector utilities, rotamos de Acciona a Iberdrola. Acciona sigue afectada por la posibilidad de que el regulador eléctrico español rebaje la remuneración de las renovables en el siguiente periodo regulatorio (2020-2025), y aunque seguimos viendo valor en la acción, la cotización ha alcanzado nuestro stop-loss, por lo que dentro del sector eléctrico rotamos hacia Iberdrola, que es la eléctrica del Ibex que menor exposición tiene al mercado regulado español, lo cual le ha permitido tener un mejor comportamiento relativo frente a comparables españolas en los últimos meses, a lo que se suma que la fusión de sus negocios en Brasil y su salida a bolsa mejoran la visibilidad del grupo así como incrementa la diversificación del EBITDA. Con estos cambios, la Cartera Versátil queda compuesta por: Arcelor (10%), BBVA (10%), Cellnex (10%), Ferrovial (10%), Gestamp (10%), Iberdrola (10%), Mediaset España (10%), Repsol (10%), Santander (10%) y Telefónica (10%).

Dpto. de Análisis de Renta 4
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