Cambio en Cartera Europea 2019-08-02: Entra Vivendi en sustitución de Vinci

RENTA 4 BANCO
02 agosto 2019
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Realizamos un cambio en la Cartera Europea. Tomamos beneficios en Vinci (Francia, infraestructuras), tras su buen comportamiento (+15% desde la entrada en cartera) y cercanía a valor teórico. En su lugar entra Vivendi (Francia, conglomerado del sector media), con una tesis de inversión sencilla: creemos que a precios actuales el mercado únicamente está incorporando el valor de UMG (Universal Music Group, negocio que está creciendo a doble dígito gracias a la megatendencia del uso de plataformas de streaming), sin conceder valor al resto de negocios (principalmente Canal +, Havas, Gameloft y otras participadas). La próxima venta de UMG por tanto se convierte en el principal catalizador (creemos que en próximos 6 meses debería materializarse), y vemos un potencial hasta nuestra valoración teórica de 33 EUR/acción (+35%).

Con este cambio, la Cartera Europea queda compuesta por: Cap Gemini (12,5%), Fresenius (12,5%), Reckitt Benckiser (12,5%), Royal Dutch Shell (12,5%), Sanofi (12,5%), Siemens (12,5%), Stora Enso (12,5%) y Vivendi (12,5%).

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