Cambio en Cartera 5 Grandes 2018-12-14. Entra BBVA en sustitución de Colonial

RENTA 4 BANCO
14 diciembre 2018
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En la Cartera de 5 Grandes hemos decidido hacer un cambio. Damos salida a Colonial, que aunque es un valor en el que somos optimistas en el medio-largo plazo por las favorables condiciones financieras y cíclicas, en el corto plazo podría tener un peor comportamiento relativo al mercado si éste repunta en un contexto de avances en el tema italiano. En su lugar entra BBVA, con el objetivo de volver a tener exposición al sector bancario que creemos debería responder favorablemente a cualquier avance positivo que venga de Italia en sus negociaciones presupuestarias con la Unión Europea. BBVA acumula en el año un descenso superior al -30% afectado no sólo por la falta de visibilidad de una subida de tipos por parte del BCE sino por la inestabilidad en Turquía y las dudas crecientes en México. Si bien pensamos que esto podría continuar pesando sobre la cotización a pesar de existir fundamentales sólidos y múltiplos atractivos (PER 19 R4e 7x y P/VC 0,6x) que el mercado podría comenzar a recoger a lo largo de 2019, de cara a una potencial recuperación del mercado en el corto plazo consideramos que el valor debería responder favorablemente teniendo en cuenta el peor comportamiento relativo al Ibex acumulado en el año. Así, la cartera de 5 grandes queda compuesta por Acerinox (20%), BBVA (20%), Ferrovial (20%), Repsol (20%) y Telefónica (20%).

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